Несмотря на то, что банковские векселя на российском рынке появились относительно недавно, интерес к этим финансовым инструментам постоянно растет. При этом банки-эмитенты гибко реагируют на изменения конъюнктуры рынка, искусно манипулируя ставкой доходности по векселям. В частности, вчера доходность векселей повысил банк "Столичный" — по сравнению с ранее действовавшими процентные ставки по ним увеличены в среднем на 15%. Примечательно, что это повышение произошло почти сразу после выхода совместного письма Государственной налоговой инспекции и Министерства финансов, разъясняющего порядок налогообложения дохода по векселям и фиксирующего налоговые льготы для владельцев векселей, размещенных по процентной схеме.
В конце 1993 года юридическим лицам — владельцам векселей, размещенных с дисконтом, пришлось столкнуться с существенной проблемой — налоговые инспекции потребовали от них уплаты налога с полученных по векселю доходов по ставке 32% годовых. Вышедшее в конце декабря письмо Государственной налоговой инспекции и Министерства финансов подтвердило справедливость этих требований. Согласно тексту письма, льготный 15-процентный налог, удерживаемый непосредственно у источника получения дохода, установлен только для векселей, размещенных по процентной схеме. Доходы же владельцев дисконтных векселей (образующиеся за счет разницы между ценой их приобретения и ценой погашения) подлежат налогообложению по обычной ставке в 32%, причем перечисление суммы налога должно производиться самим векселедержателем.
Таким образом, владельцы процентных векселей могут воспользоваться преимуществами льготного налогообложения, если банки — эмитенты таких векселей будут поддерживать сравнительную доходность по ним по крайней мере на уровне дохода по векселям, размещенным с дисконтом. Такая возможность и появилась, в частности, у клиентов банка "Столичный". В зависимости от срока, на который приобретается вексель (он колеблется от 2 до 16 недель), и его номинала (вексель может быть выписан на сумму от 100 тыс. до 100 млн рублей) номинальная процентная ставка достигает 160% годовых. Следовательно, учитывая налоговые льготы, предоставляемые владельцам процентных векселей, для получения ими эквивалентного этому дохода от приобретения дисконтного векселя необходимо, чтобы доходность по нему доходила соответственно до 200% годовых. В результате, приобретение процентных векселей с периодом обращения 16 недель у банка "Столичный" оказывается сегодня выгоднее покупки, например, дисконтного векселя Эмиссионного синдиката с таким же сроком погашения. Текущая ставка доходности векселей синдиката последнего выпуска составляет 172% годовых, в то время как после повышения номинальных ставок по векселям банка "Столичный" эквивалентная доходность по ним (в зависимости от номинала векселя) составляет 192-200% годовых.
ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН