Уже первые апрельские торги были отмечены резким повышением курса доллара, ставшим предвестником длительного, устойчивого и достаточно быстрого роста котировок.
При этом в течение апреля объемы биржевых операций были подвержены довольно серьезным колебаниям, что было связано с характерными для этого периода стремлениями участников валютного рынка извлечь спекулятивную прибыль от повышения биржевых котировок. К концу месяца при приближении курса к психологическому барьеру в 800 руб./$, темпы его повышения несколько снизились. Ожидание итогов апрельского референдума заставило участников торгов занять выжидательную позицию.
Довольно серьезное влияние на укрепление российской валюты могло бы оказать принятое в середине апреля решение правительства России о прекращении выдачи технических кредитов до разработки механизма предоставления и переоформления ранее выданных техкредитов в госкредиты. Однако ЦБ продолжал кредитовать республики наличкой, которая ввозилась в Россию, оседала на счетах предприятий и в конечном итоге попадала на российские биржи, оказывая негативное давление на курс рубля.
На рынке наличных продаж к концу первой декады мая валютные котировки находились на отметке 875-890 руб./$.