В течение всего января биржевой курс доллара на Московской межбанковской валютной бирже сохранял устойчивую тенденцию к росту. Биржевые котировки повышались в среднем на 15 пунктов за торги и 4 февраля достигли 572 руб./$.
Подобная динамика курса доллара во многом объяснялась воздействием на валютный рынок сезонного фактора. Если в конце 1992 года экспортеры, стремящиеся вовремя выполнить свои обязательства по продаже валютной выручки, занимали активную позицию на рынке, то в начале января 1993 года реальное предложение валюты существенно сократилось. В условиях высокой эффективности импорта это логично привело к быстрому повышению биржевых котировок. Если добавить к этому еще и эффект отложенного спроса, вызванный рождественскими каникулами, то рост курса выглядит почти закономерным.
Темпы роста курса, набранные в начале 1993 года, оказались весьма устойчивыми, чему в немалой степени способствовали происходившие в то время изменения как макроэкономического, так и регулирующего валютный рынок характера. К числу первых можно, например, отнести предоставление правительством кредита нефтегазовому комплексу в размере 200 млрд рублей и поступление на счета коммерческих банков 900 млрд рублей централизованных кредитов ЦБ. Отрицательное влияние на курс национальной валюты оказало и начало выпуска новых, чисто российских наличных рублей, а также выход инструкции ЦБ о перерегистрации лицензий предприятий, реализующих товары и оказывающих услуги за свободно конвертируемую валюту, и ограничение круга подлежащих реализации за валюту товаров и услуг.
Курс доллара на московском рынке наличных продаж к концу описываемого периода находился на отметке 590--620 руб./$.