Предпраздничное нерабочее настроение сказалось на деятельности региональных фондов имуществ, и они несколько сократили продажу акций национализируемых предприятий. Госкомимущество же в преддверии нового года решило (в очередной раз) покончить с вторичным оборотом приватизационных чеков. На сей раз идея состоит в том, чтобы поставить финансирование региональных комитетов по управлению имуществом в зависимость от предоставления отчетности о погашении ваучеров.
В январе ожидается появление на чековых аукционах акций перспективных предприятий. Например, с 14 января начнется продажа за ваучеры акций волгоградского аэропорта, и это далеко не единственное интересное для инвесторов предприятие.
Мелкие инвесторы могут не рассчитывать на акции ГАЗа
Начался прием заявок на чековый аукцион акций Горьковского автомобильного завода. Первоначально предполагалось начать аукцион 12 ноября, заявки должны были приниматься только в Нижегородской области и Саранске. Однако Госкомимуществу удалось отстоять продажу акций ГАЗа на всероссийском аукционе, на чековый аукцион было вынесено не 30%, как предполагала администрация завода, а 50% от уставного капитала. Затем у ГАЗа обнаружилось недооцененное имущество примерно на 100 млн руб. — объекты соцкультбыта, поставленные на баланс предприятия. Акции на эту сумму также были вынесены на чековый аукцион, после чего за ваучеры стало продаваться не 50%, а 50,7% уставного капитала предприятия. Правда, этим были нарушены некоторые приватизационные нормы: работники предприятия получили менее 25% привилегированных акций, общее число привилегированных акций стало менее 25% уставного капитала, работники предприятия по закрытой подписке приобрели менее 10% обыкновенных акций и т. д. Впрочем, поскольку уставный капитал предприятия был увеличен после окончания закрытой подписки, несоблюдения пропорций выглядят вполне правомерными.
Вся эта длинная история сопровождалась непоследовательными поступками нижегородского губернатора Бориса Немцова. Сначала он настаивал (и в какой-то момент даже настоял) на проведении аукциона только в Нижнем Новгороде и Саранске; переговорив с ответственными сотрудниками Госкомимущества и резко изменив после этого свою позицию, он стал приверженцем всероссийского чекового аукциона и продажи на нем 50% уставного капитала ГАЗа.
Отсутствие логики в действиях Бориса Немцова, возможно, объясняется его неприязнью к директору автозавода Борису Видяеву — нижегородский губернатор намекнул на необходимость смены руководства ГАЗа даже в письме Борису Ельцину. Правда, теоретически г-н Немцов мог отстранить г-на Видяева от руководства заводом уже давно (с помощью акций, находящихся в федеральной собственности — ведь нет никаких сомнений в том, что его позиция совпадала с позицией РФФИ), тем более что срок созыва собрания акционеров уже истек, но ему, видимо, попросту не удалось добиться проведения собрания. Здесь еще надо отметить поддержку, которую оказывают директору члены трудового коллектива автозавода — г-н Видяев наладил обмен "Волг" на ширпотреб и продовольствие, чем весьма потрафил своим сотрудникам.
Предстоит, похоже, весьма интересный чековый аукцион. За акции денационализируемого предприятия (это самый большой — по доле от уставного капитала — пакет акций из всех когда-либо поступавших в продажу за ваучеры) будут бороться три или даже четыре группы инвесторов. Одна будет представлять интересы нынешнего директора предприятия, который наверняка через подставные фирмы попытается скупить акции своего завода. К ваучерам, поданным этими фирмами, присоединятся и ваучеры трудового коллектива. Другая группа инвесторов, по-видимому, будет представлять интересы администрации области. Возможно, областная администрация привлечет на свою сторону местные чековые фонды.
Наконец, не исключено участие и еще одного крупного инвестора — но уже не имеющего отношения ни к областной, ни к заводской администрации. Результаты продаж акций российских предприятий на чековых аукционах показывают, что в ряде случаев крупные коммерческие структуры приобретают весомые пакеты акций больших промышленных предприятий, находящихся пусть и в плачевном состоянии. Известно, например, что крупный пакет акций ЗИЛа находится в руках у торгового дома "Микродин", крупный пакет акций "Уралмаша" — у фирмы "Биопроцесс". Причины, по которым коммерческие структуры приобретают пакеты акций крупных предприятий, многочисленны. В частности, появляется возможность использовать деловые связи предприятия при реализации своей продукции (особенно на экспорт), пользоваться услугами предприятий на льготных условиях и т.д. Да и само по себе участие в управлении такими крупными предприятиями способно принести неплохие доходы.
Наконец, существует еще одна группа инвесторов, которая наверняка примет активное участие в чековом аукционе акций Горьковского автозавода. Это — чековые фонды, часть из которых приобретут акции ГАЗа в чисто рекламных целях, а часть — для спекулятивны операций, поскольку при описанной выше расстановке сил проведение спекулятивных операций станет весьма доходным.
Так что несмотря на общую тенденцию понижения курсов чековых аукционов в связи с сокращением количества ваучеров в обращении, а также низкую инвестиционную привлекательность акций Горьковского автозавода по крайней мере в краткосрочной перспективе эксперты Ъ прогнозируют достаточно высокий аукционный курс акций ГАЗа. Поэтому мелким инвесторам в этом аукционе принимать участие особенного смысла нет.
"Оборонка" снова ушла за бесценок
Фонд имущества Нижегородской области объявил итоги чекового аукциона акций крупного оборонного предприятия — Арзамасского приборостроительного завода.
Оборонные предприятия никогда не пользовались особым вниманием сторонних инвесторов. Интерес к ним со стороны инвесторов иностранных, которым можно было бы перепродать пакет акций, приобретенный на чековом аукционе, сильно преувеличен. Что же касается доходности акций этих предприятий, которая могла бы привлечь отечественных инвесторов, то она в большинстве случаев равна нулю — поскольку основным заказчиком является государство, не считающее необходимым оплачивать заказы.
Однако на этот раз курс чекового аукциона получился неприлично низким. На один ваучер пришлось 33 акции номиналом 800 рублей, на аукцион было подано чуть более 2 тыс. чеков. В аукционе практически не принимали участие юридические лица: единственным стал один из нижегородских чековых фонов, имя которого не разглашается. Фонд очень дешево (приблизительно за 500 чеков) приобрел порядка 8% уставного капитала.
Комментировать подобное отсутствие интереса со стороны крупных инвесторов к акциям оборонного предприятия достаточно сложно. Предприятие не так уж бесперспективно даже с точки зрения финансового состояния — его доходность по состоянию на июль 1992 года составляла около 25% . Одна из причин низкого курса чекового аукциона, по-видимому, в том, что потенциальные участники аукциона испугались конкуренции — изначально акции этого предприятия вызывали довольно значительный интерес.
Госкомимущество борется против вторичного оборота чеков
В рассылку по территориальным Комитетам по управлению госимуществом поступила телеграмма Госкомимущества за подписью первого заместителя председателя ГКИ Александра Иваненко. В ней говорится, что комитеты, которые не предоставят ГКИ отчетность о погашении приватизационных чеков, будут лишены финансовой поддержки со стороны Госкомимущества. (Злые языки в ГКИ говорят, что появление телеграммы подобного содержания за подписью Иваненко выглядит смехотворным — ибо отнюдь не он распоряжается финансовой помощью территориальным комитетам имущества). Экспертов Ъ же беспокоит совсем другое — неужели Госкомимущество не может наладить предоставление отчетности о погашение ваучеров иным путем, помимо распределения государственных субсидий комитетам? Кроме того (чисто теоретически, разумеется — эксперты Ъ далеки от того, чтобы упрекать комитеты имущества в сговоре со структурами, пускающими приватизационные чеки во вторичный оборот) доходы от попадания ваучеров во вторичный оборот несопоставимы с масштабами финансовой поддержки ГКИ. Однако вынудить комитеты имущества строго следить за отчетностью о погашении чеков можно было бы и другим путем.
Кстати, в Госкомимуществе сейчас готовится очередное распоряжении о порядке предоставления отчетности о погашении приватизационных чеков — и, по имеющейся у Ъ информации, оно гораздо более жесткое, чем первое, однако все равно не предусматривает сроков предоставления отчетности — тем самым структуры, собирающие ваучеры, могут в течение долгого времени пускать их во вторичный оборот, а затем предоставить совершенно достоверную отчетность.
Политика как средство обогащения биржевых игроков
Падение курса приватизационного чека, произошедшее после того, как стали известны результаты выборов, было лишь следствием политических событий, и что на самом деле биржевые спекулянты использовали победу Жириновского как повод для биржевой игры. Ъ стали известны некоторые подробности о ситуации в "черный понедельник", 14 декабря, когда курс ваучера на торгах РТСБ упал более чем на 10%.
Один из крупных московских чековых фондов — фонд "Партнерство" — продал, по оценкам некоторых биржевых игроков, присутствовавших в тот момент в операционном зале РТСБ, примерно 50 тыс. чеков. Для рынка, находившегося в тот момент в неустойчивом состоянии, это стало катастрофой, и курс чека резко упал. В следующий торговый день паника, естественно, только усилилась — результаты выборов стали известны куда более широкому кругу участников рынка. Курс ваучера упал еще на 10% и по отдельным сделкам опускался ниже 20 тыс. руб. за штуку. В этот момент в зале РТСБ вновь появились представители фонда "Партнерство" и стали скупать ваучеры — но уже по ценам на 2-3 тыс. руб. ниже, чем сам же фонд продавал днем ранее.
Корреспонденту Ъ удалось получить комментарии по этому поводу управляющего фондом Анатолия Милашевича. Как сообщил г-н Милашевич, фонд действительно решил в дни политической нестабильности сыграть на неуверенности участников рынка. По словам г-на Милашевича, прибыль фонда от этой операции составила более 100 млн руб. (это за один день!). Можно себе представить чувства биржевых игроков, которые на следующий день продавали фонду ваучеры по цене на 3 тыс. руб. ниже, чем купили у него днем ранее.
То есть курс ваучера реагировал не на политические события, а на операции биржевых игроков. Причитания участников рынка (часто попадающие в прессу) по поводу нестабильной политической ситуации и невозможности налаживания цивилизованного рынка ценных бумаг в этих условиях — не более чем маскировка. Именно в подобных ситуациях можно проводить наиболее прибыльные операции. По предположениям экспертов Ъ, участники рынка с нетерпением ждут начала работы нового парламента — судя по составу его членов, он будет принимать нормативные акты, затрагивающие процесс приватизации почище парламента предыдущего. Перед спекулянтами открываются широкие перспективы "медвежьих" игр.
За ваучеры продается аэропорт
Фонд имущества Волгоградской области объявил о проведении чекового аукциона акций аэропорта "Волгоград". Уставный капитал предприятия составляет 50,099 млн руб. Работники предприятия выбрали первый вариант льгот. На аукцион выставляется 14,6% уставного капитала предприятия. Оставшиеся нераспределенными акции (35,4% уставного капитала) пока закреплены в федеральной собственности. К более подробному анализу инвестиционной привлекательности предприятия Ъ еще вернется, а пока лишь отметим, что предприятие представляет несомненный интерес для инвесторов — несмотря на значительный контроль со стороны государства. Потенциальных инвесторов может привлечь как стратегическое значение объекта, так и монопольное положение в регионе.
В Свердловской области крупные пакеты идут нарасхват
Фонд имущества Свердловской области объявил результаты очередного чекового аукциона. На аукцион выставлялись пакеты ценных бумаг объемом от 24,5% до 47,5% уставного капитала 17 акционерных обществ. Суммарный уставный капитал составил 344 млн 912 тыс. руб. Участие в торгах принимали только представители Свердловской области и Екатеринбурга — не было ни одного стороннего инвестора. Характерной чертой прошедшего аукциона можно считать обилие крупных пакетов, приобретенных инвесторами. Количество заявок от мелких инвесторов было очень незначительным, что вполне объяснимо — у населения невостребованных чеков осталось очень мало, и практически все ваучеры находятся у крупных коммерческих структур.
Распределение пакетов акций по результатам чекового аукциона оказалось впечатляющим. Так, 15,33% уставного капитала Тавдинского лесокомбината, 10,99% уставного капитала Анатольевского горнообогатительного комбината, 23,98% уставного капитала Сосьвинского деревообрабатывающего комбината, 27,19% уставного капитала АО "Спецавтоматика", 18,26% уставного капитала АО "Стройконструкция", 10,53% уставного капитала АО "Железобетон", 13,73% уставного капитала АО "Тагилавторемонт" приобрела одна крупная инвестиционная компания. А всего эта компания приобрела значительные пакеты акций 11 из 17 приватизированных предприятий, выставленных на торги.
Другая инвестиционная компания приобрела 20,76% уставного капитала АО "Уралмрамор" и 12,59% уставного капитала Баранчихинского электромеханического завода.
В руки одного инвестора попали 11,43% уставного капитала Анатольевского горнообогатительного комбината, 14,50% уставного капитала Первоуральского завода сантехизделий, 15,56% уставного капитала АО "Свердхимлес".
АЛЕКСАНДР Ъ-КОВАЛЕВ, ВИКТОР Ъ-СМИРНОВ