Игроки на российском рынке заняли выжидательную позицию. По словам генерального директора ООО "Рефлексивность ру" Юрия Ичкитидзе, с началом лета на биржах традиционно наступает затишье, многие инвесторы уходят в отпуск, поэтому ждать сильных движений цен на акции сейчас не приходится. Тем не менее он предполагает, что спекулятивные скачки котировок на этой неделе все же могут иметь место. Директор департамента ценных бумаг инвестиционной группы "Планета Капитал" Павел Биленко тоже не рассчитывает на то, что в ближайшие дни рынок окончательно определится с дальнейшим трендом. Однако, по его прогнозам, сильные колебания котировок, наблюдавшиеся на прошлой неделе, должны постепенно затихнуть и рынок закрепится на достигнутых уровнях. Господин Биленко не исключает, что на неделе даже возможен определенный рост котировок в случае повышения цен на нефть и при условии выхода негативных данных по американской экономике, позволяющих рассчитывать на то, что учетная ставка в США больше не будет увеличиваться. Кроме того, позитивно на рынок могут повлиять и внутренние события — ожидания приватизации "Связьинвеста", повышение доли "Газпрома" в индексе MSCI, а также возможность повышения суверенного рейтинга РФ, отмечает аналитик.
"Индекс РТС останется на уровне 1450-1500 пунктов, рынок продолжит консолидироваться, основные факторы, определяющие движение котировок, — западные индексы и цена на нефть", — уверен глава ИЦ "Рефлексивность ру". Главными причинами, которые будут сдерживать рост российских акций, он называет нервозность инвесторов, вызванную сокращением ликвидности на развивающихся рынках, и высокую вероятность повышения процентных ставок центральными банками развитых стран. Поэтому сейчас господин Ичкитидзе рекомендует придерживаться выжидательной тактики: сохранять прежние позиции по акциям, но не наращивать их. Его коллега из "Планеты Капитал" более оптимистичен и полагает, что до конца июня РТС может достигнуть отметки 1650 пунктов. Он считает, что опасения игроков по поводу дальнейшего роста ставки в США несколько преувеличены, а макроэкономическая ситуация в России является благоприятным "подспорьем" для роста рынка. "Политика сокращения госдолга за счет сверхдоходов от нефти не может не привести к очередному повышению кредитного рейтинга, а запланированные на этот год IPO госкомпаний страхуют инвесторов от необдуманных действий государства в отношении крупного бизнеса, что значительно снижает политические риски", — уверен господин Биленко. В связи с этим наилучшими бумагами для вложений, на его взгляд, являются акции именно государственных компаний, таких как Сберегательный банк РФ, "Ростелеком" и "Газпром".
Впрочем, уже в августе затишье на фондовом рынке наверняка сменится очередным бурным ростом цен. По прогнозу большинства опрошенных Ъ экспертов, рынок после летней передышки вновь начнет расти, в результате чего индекс РТС к концу года может достичь уровня 1800 пунктов, а быть может, преодолеет планку и в 2000 пунктов. При этом основные события развернутся в секторе акций второго эшелона, доходность вложений в которые значительно превысит прибыль от инвестиций в "голубые фишки", ряд из которых уже переоценены.
На рынке рублевого долга воцарилась неопределенность, связанная с поведением внешних рынков и противоречивыми данными по американской экономике, констатирует аналитик Промышленно-строительного банка (ПСБ) Ольга Лапшина. По ее словам, выходящая статистика, с одной стороны, провоцирует усиление инфляционных ожиданий, что может привести к росту доходности по облигациям во всем мире, с другой стороны, опубликованные в конце прошлой недели данные по числу первичных обращений по безработице в США и продажам недостроенных домов скорее свидетельствуют о замедлении роста американской экономики, что играет против увеличения ставок. Ближайшие дни, отмечает она, вряд ли добавят определенности в сложившейся ситуации. С ней согласен и аналитик УК "Орион" Ренат Малин, который считает, что публикуемые на этой неделе данные по индексу активности в непроизводственной сфере и индексу цен на импортируемые товары не внесут окончательной ясности в перспективы роста учетной ставки в Америке. Более важным для рынка фактором он считает дискуссию по денежно-кредитной политике, которую сегодня в Вашингтоне организует Citigroup и в которой примет участие глава ФРС, а также председатели Европейского и Японского центробанков. А аналитик ИК "Нева-инвест" Вадим Дворянинов напоминает, что на днях состоятся заседания Европейского ЦБ и Банка Англии, где могут быть изменены ставки рефинансирования. В случае их повышения, отмечает эксперт, это может негативно повлиять на рублевый долговой рынок в краткосрочной перспективе.
Внутренние факторы, в отличие от внешних, благоприятствуют ситуации на долговом рынке. Прежде всего, поддержку котировкам оказывает высокий уровень рублевой ликвидности, сложившийся в последнее время, подчеркивает представитель "Нева-инвеста". Госпожа Лапшина из ПСБ добавляет, что свободный объем средств у банков сейчас составляет около 700 млрд рублей, что является довольно высоким показателем. Помимо ликвидности положительными для рынка моментами она считает продолжающееся укрепление курса рубля, увеличение золотовалютных резервов и ожидания дальнейшего повышения рейтинга РФ международными агентствами. Однако все это, на ее взгляд, пока не позволяет рассчитывать на рост котировок, поскольку позитив от внутрироссийских факторов нейтрализуется негативом с внешних рынков. Поэтому на текущей неделе наиболее вероятен боковой тренд по рублевым облигациям, прогнозирует представительница ПСБ. В отличие от нее эксперт из "Ориона" в ближайшие дни ждет плавного роста котировок, несколько сдерживаемого возросшим объемом первичных размещений. На неделе новые выпуски инвесторам предложат сразу семь эмитентов на общую сумму 15 млрд рублей, среди них: Республика Чувашия, "Евросеть", "Черкизово", "Белон", "Дальсвязь", Московский кредитный банк и Сибакадембанк. В ПСБ ожидают, что Республика Чувашия сможет разместить облигации под 7,8-8% годовых, аргументируя это тем, что по данному выпуску получена частичная гарантия IFC (структура Всемирного банка. — Ъ), к тому же ему присвоен рейтинг агентства Moody's на уровне Ba2 (тогда как рейтинг самой республики — Ba3). В "Нева-инвесте" называют цифру 7,5-7,7%, а справедливой доходностью по "Евросети" считают уровень 9% годовых. Господин Малин из "Ориона" считает, что ставка по облигациям сети сотовых салонов должна быть несколько выше 10% к полуторагодовой оферте. Доходность по бумагам "Дальсвязи" аналитик прогнозирует на уровне 9,15-9,35% и не исключает, что компания может предложить инвесторам на аукционе неплохую доходность, как это в свое время сделал "Сибирьтелеком". В целом же специалисты рекомендуют участвовать в предстоящих размещениях, а также покупать такие бумаги, как "Санвэй-1", "Инком-Лада-2", "Талосто-финанс-1", "Россельхозбанк-2", "Коми-8", "Нижгоробл-2", "Самаробл-2" и "Ленобл-3".
ВИКТОР СБОРОВ