рынок СМИ
Вчера состоялось IPO телекомпании "СТС Медиа" — по его результатам капитализация компании оценивается в $2,1 млрд. Эксперты называют сделку крупнейшей в истории российской медиаиндустрии. Интерес инвесторов к российским медиаактивам оказался столь высоким, что, несмотря на общий спад фондового рынка, в первый же день после размещения акции "СТС Медиа" демонстрировали устойчивый рост.
Российская телевизионная сеть "СТС Медиа" провела в среду первичное размещение акций на сумму $346 млн. Немногим более 24,7 млн акций были проданы по $14 за штуку при ожидаемой цене $13,5-15,5. Ведущим андеррайтером является инвестиционный банк Morgan Stanley. Перед размещением компания снизила ценовой диапазон и количество размещаемых акций — первоначально планировалось разместить 29,4 млн акций по цене $16-18 (см. вчерашний Ъ).
Эксперты обращают внимание на то, что даже после снижения ценового диапазона стоимость "СТС Медиа" осталась высокой. "Это свидетельствует о том, что, несмотря на спад российского фондового рынка в целом, интерес инвесторов к его медийному сегменту остается высоким",— полагает директор по инвестициям холдинга "Проф-Медиа" Сергей Тихонов.
"СТС Медиа" владеет двумя телеканалами — СТС и "Домашний". Основными акционерами "СТС Медиа" являются Modern Times Group и Альфа-банк. Среди миноритарных акционеров — фонд Baring Vostok Capital Partners, фонд Fidelity Investments и частные инвесторы. Доля аудитории СТС в 2005 году составила 10,3%. Чистая прибыль компании в 2005 году увеличилась на 20,7% — до $57,295 млн, выручка увеличилась на 52,6% — до $237,477 млн.
Участники рынка называют IPO "СТС Медиа" крупнейшей сделкой в истории российской медиаиндустрии. "Она задает совершенно новую планку для оценки российских медийных компаний",— считает директор по медиаизмерениям TNS Gallup Media Руслан Тагиев. По словам источника, близкого к сделке, организаторы IPO довольны результатами размещения. "На фоне ситуации на российском фондовом рынке — самой плохой с кризиса 1998 года — сделка прошла удачно и подтвердила высокий интерес инвесторов именно к этой компании,— говорит он.— При этом качество инвесторов очень высокое — все они управляют фондами в сотни миллиардов долларов".
Аналитики отмечают, что по сравнению с показателями 2005 года у "СТС Медиа" высокий исторический коэффициент Р/Е (капитализация/чистая прибыль). По данным аналитика ИГ "Атон" Татьяны Капустиной, он составляет 36,8. Она сравнивает "СТС Медиа" с двумя телекомпаниями, работающими в странах Восточной Европы,— CEME и TVN. Как и "СТС Медиа", это частные, экономически ориентированные предприятия, работающие в сопоставимых с Россией по численности населения странах. "Коэффициент Р/Е у CEME — 55,1, а TVN — 13,6. Таким образом, 'СТС Медиа' разместилась внутри диапазона коэффициентов сопоставимых компаний, ближе к его верхней границе,— говорит госпожа Капустина.— Это означает, что инвесторы ожидают высоких темпов роста показателей компании". Правда, по ее мнению, даже в случае роста в 2006 году прибыли "СТС Медиа" на 35% ее коэффициент P/E снизится до 27,3. Другие аналитики прогнозируют, что чистая прибыль "СТС Медиа" в 2006 году может вырасти почти в два раза: с $57 млн до $100 млн, что в полтора раза превысит темпы роста российского телерекламного рынка.
В первый день торгов котировки акций компании показали положительную динамику, несмотря на то что ряд аналитиков оценивали риски инвесторов, приобретших акции "СТС Медиа", как высокие. "Цена размещения — ближе к нижней границе диапазона — показала, что был найден баланс между интересами продавцов и покупателей,— говорит директор аналитического департамента Dresdner Kleinwort Wasserstein Юлий Матевосов.— Об этом свидетельствует и вчерашний рост котировок акций 'СТС Медиа'". На момент сдачи номера он составил 8,3%.