Котировки акций ОАО "Торговый дом ГУМ" с начала мая снизились более чем на 30%, намного опередив общие темпы падения российского фондового рынка (10%). Эксперты полагают, что причиной падения акций ГУМа стала продажа пакета одним из портфельных инвесторов, вероятнее всего, фондом из семейства Fidelity. Аналитики усмотрели в этом неприятный сигнал для ГУМа; компания за прошедший год не показала практически никакой динамики развития, и инвесторы предпочли купить бумаги других российских ритейлеров.
С начала мая акции ОАО "Торговый дом ГУМ" упали более чем на 30%, до уровня 60 руб. ($2,23) за акцию, откатившись на ценовой уровень лета прошлого года. Капитализация компании, соответственно, снизилась на 30%, до $130 млн.
Обращает на себя внимание и большой объем торгов; за прошлую неделю было совершено 12 сделок на сумму более $2 млн — это серьезный уровень для эмитента такого плана. По данным ИК "Финам", прежде средний размер сделки с акциями ГУМа не превышал $500 тыс. в неделю.
ОАО "Торговый дом ГУМ" — генеральный арендатор одноименного торгового центра площадью 70 тыс. кв. м на Красной площади. С 2004 года основным акционером является компания Bosco di Ciliegi. Приобретенные Bosco 50,2% акций ОАО "Торговый дом ГУМ" оценивались в $80-90 млн. При этом 27,63% акций обращаются на биржах Германии в виде ADR (находятся в номинальном держании у ING Bank), а 7,75% принадлежит самому ГУМу через аффилированные структуры. Оборот компании не разглашается. По оценкам ИК "Финам", он в 2005 году составил 2 млрд руб. (около $74 млн).
Финансовый директор ОАО "Торговый дом ГУМ" Алексей Скворцов отказался комментировать ситуацию с падением котировок акций. По словам аналитика ФК "Уралсиб" Марата Ибрагимова, акции ГУМа упали в результате их продажи портфельными инвесторами: "На это указывает активизация торгов, кто-то активно продавал акции ГУМа". С ним согласен и аналитик ИК "Финам" Владислав Кочетков. "Вероятнее всего, сначала фонды скинули бумаги на классическом рынке, а затем физические лица, когда это увидели, начали продавать акции на биржевом рынке",— говорит он. По данным ФК "Уралсиб", основными портфельными инвесторами ОАО "Торговый дом ГУМ", которые могли продать его акции на рынке, были фонды семейства Fidelity Investments — одного из крупнейших инвесторов на российском фондовом рынке. Ему принадлежали 1,8% акций ГУМа. По мнению аналитиков, из-за низкой ликвидности акций ГУМа продажа даже такого небольшого пакета акций могла вызвать падение котировок. Представитель по связям с общественностью фонда Fidelity Investments в США Адам Бэнкер отказался комментировать Ъ операции компании с ценными бумагами.
Аналитики не склонны напрямую связывать падение акций ОАО с новостями самого ГУМа. Несмотря на то что в 2005 году чистая прибыль компании сократилась до 326 млн руб. с 421 млн руб. в 2004 году, а рентабельность продаж упала с 23,6 до 13,2%, в первом квартале 2006 года компания продемонстрировала рост основных показателей. Например, в пять раз увеличилась чистая прибыль компании. При этом в первом квартале 2006 года компания объявила о начале реструктуризации торговых площадей с объемом инвестиций более €10 млн. "ГУМ никогда не был компанией, которая беспокоилась о своем рынке акций, поэтому продажа акций портфельным инвестором, который их держал несколько лет, вызвана скорее ситуацией на рынке",— считает аналитик ОФГ Алексей Кривошапко.
Эксперты из "Уралсиба" отмечают, что для такой малоликвидной бумаги, как акции ГУМа, падение не имеет столь катастрофических последствий, как, например, для компании "Пятерочка". Напомним, что в конце прошлого года коррекция "Пятерочкой" прогнозов о выручке привела к падению акций на 33%, капитализация компании тогда снизилась на $1,2 млрд.
Специалисты фондового рынка сходятся во мнении, что для ГУМа даже 30-процентное падение акций — не катастрофа, а скорее неприятный сигнал, который свидетельствует о низкой привлекательности компании для инвесторов. "В целом ГУМ проигрывает более ликвидным бумагам 'Седьмого континента',— говорит Владислав Кочетков.— Инвесторы, включающие в свои портфели акции отечественного ритейла, могли предпочесть акциям ГУМа, которые за последний год не продемонстрировали сколько-нибудь впечатляющей динамики, бумаги 'Седьмого континента', 'Пятерочки' или 'Магнита'. В преддверии появления на рынке акций других ритейлеров инвесторы могли активизировать продажи ценных бумаг ГУМа".