"Газпром" получил бронзу

"Газпром" получил бронзу

        Очередной рейтинг журнала "Деньги", представляющий крупнейшие компании мира, получился ярче всех предшествующих. Впервые российская компания — "Газпром" — вошла в первую тройку, а Россия по капитализации крупнейших компаний попала в первую десятку. Однако продолжать восхождение будет проблематично: резервов для роста почти не осталось, а плотность лидирующей группы весьма высока.
Безусловно, главным итогом развития российского фондового рынка стал стремительный рост капитализации "Газпрома" и попадание его в тройку крупнейших (по этому показателю) компаний мира и на первое место в Европе. На 28 апреля его рыночная стоимость превысила $266 млрд. За год, прошедший после составления предыдущего рейтинга, капитализация компании выросла почти в четыре раза. Тогда капитализация российского рынка была лишь на 10% выше нынешней капитализации "Газпрома".
       Выше него находятся только американские Exxon Mobil ($385 млрд) и General Electric ($360 млрд). Неожиданным подарком для "Газпрома" стало резкое снижение котировок акций корпорации Microsoft в день расчета — 28 апреля. На фоне неутешительных прогнозов развития она потеряла в капитализации более 11% и в результате оказалась на пятом месте. Четвертое место заняла британская BP. Впрочем, победа "Газпрома" — вполне заслуженная. В последующие дни он только укрепил свое положение, а в канун Дня Победы его капитализация превысила $300 млрд. Эта сумма в десятки раз превышает прогнозную прибыль "Газпрома", что дало повод некоторым аналитикам оценивать его скорее как высокотехнологичную компанию, чем как сырьевую монополию.
       Столь стремительный рост был обусловлен прежде всего снятием в конце прошлого года ограничений на торговлю акциями концерна. Реализованная в результате этого новая программа ADR позволила американскому банку Morgan Stanley резко увеличить долю "Газпрома" в своих индексах: в MCSI Emrging Markets — c 0,4 до 2,45%, в MCSI Russia — c 5,85 до 29,15%. В августе доля "Газпрома" будет увеличена соответственно до 4,8 и 45,14%. Во многом именно это решение привело к экспоненциальному росту котировок в первые месяцы этого года.
       Впрочем, другие российские компании хоть и отставали от лидера, но тоже вели себя достойно. Естественно, лучше других выступил нефтегазовый сектор. ЛУКОЙЛ по сравнению с прошлым годом прибавил почти $50 млрд капитализации и более сотни позиций рейтинга и теперь занимает 70-ю позицию. На сотню позиций вверх переместился и "Сургутнефтегаз", прибавивший в капитализации $35 млрд. ТНК-ВР из пятой сотни перебралась ближе к первой. Впервые среди 500 крупнейших появились РАО "ЕЭС России" и "Норильский никель".
       Реальным претендентом на попадание в следующем году в Top-500 среди российских компаний является прежде всего "Роснефть". Государственную НК, чье IPO намечено на июль, оценивают в $45-70 млрд. То есть, по оптимистической оценке, она может занять место в первой сотне крупнейших компаний мира. Есть возможность войти в перечень крупнейших и у Внешторгбанка. Небольшие шансы сохраняют также российские металлургические компании — НЛМК, ММК, "Северсталь". К ним можно добавить недавно появившуюся на рынке компанию "Полюс Золото". И хотя по внебиржевым котировкам она оценивается в $10 млрд, при сохранении роста цен на драгоценные металлы "Полюс Золото" тоже может пробиться в рейтинг крупнейших мировых компаний. Во всяком случае среди европейских место ей обеспечено.
       Впрочем, изменения в рейтинге связаны не только с достижениями российских компаний. Капитализация 500 крупнейших выросла по сравнению с прошлым годом более чем на 28%. При этом планка отсечения поднялась в 1,35 раза — до $16,5 млрд. Основной прирост продемонстрировали европейские и азиатские компании. Американские фондовые индексы за прошедшие 12 месяцев выросли на 15-20%, тогда как европейские и японские — на 35-45%. При этом компании США сохраняют лидерство, однако "контрольный пакет" уже потеряли — их доля в общей капитализации уменьшилась до 42%. Серьезно прибавила Япония, отвоевавшая второе место у Великобритании. Россия по капитализации крупнейших компаний вошла в первую десятку с долей 2,5%. Если складывать показатели Китая и Гонконга, то объединенный Китай тоже мог претендовать на место в первой десятке. При этом количество стран, чьи компании попали в список крупнейших, выросло с 32 до 40.
       
Изменения в списке крупнейших компаний можно объяснить рядом причин. Во-первых, в прошедшие месяцы проходила масштабная консолидация телекоммуникационного рынка в США и Европе. Во-вторых, была проведена частичная приватизация крупных госкомпаний в ЕС и КНР в связи с необходимостью либерализации рынка и привлечения частных инвестиций. Но если в случае с Китаем речь идет о реформе в финансовой сфере, то в Европе осуществляется крупная реформа энергетического рынка. И, конечно, нельзя сбрасывать со счетов стремительный подъем цен на товарных рынках (прежде всего на нефть).
       Консолидация телекоммуникационной отрасли в США и Европе стала возможна благодаря тому, что крупные компании успели восстановиться после обвала высокотехнологичного рынка в 2001-2002 годах и аккумулировали значительные наличные средства. В США активная консолидация началась еще в 2004 году (в феврале этого года сотовый оператор Cingular за $41 млрд купил своего конкурента AT&T Wireless, в декабре сотовые операторы Sprint и Nextel провели слияние на сумму $35 млрд). Отголоском тех событий стала недавняя сделка между компаниями фиксированной телефонной связи. В начале марта 2006 года крупнейшая телефонная компания США AT&T приобрела своего конкурента — третью по величине американскую телефонную компанию BellSouth — за $65 млрд. Европа несколько отстает от США. Эксперты заговорили о волне паневропейской телекоммуникационной консолидации после того, как в ноябре 2005 года испанская Telefonica за $31,4 млрд купила британского сотового оператора О2.
       Довольно активно на рынке слияний и поглощений в минувшие 12 месяцев вели себя и европейские банки. В июне прошлого года было официально объявлено о покупке крупнейшим итальянским банком Unicredito второго по величине немецкого — HypoVereinsbank (HVB) — за €19,2 млрд. Эта сделка стала крупнейшим транснациональным слиянием в истории европейской банковской индустрии. Другие примеры внутриевропейской отраслевой консолидации — покупка в апреле 2005 года французским производителем спиртных напитков Pernod Ricard британского конкурента Allied Domecq за $14 млрд и слияние крупнейшего испанского оператора автодорог Abertis Infraestructuras и его итальянского конкурента Autostrade. В результате сделки объемом $17,3 млрд будет образована крупнейшая в мире компания по управлению транспортной инфраструктурой с капитализацией более $31 млрд. Что же касается консолидации национальной, то можно упомянуть сделку в немецкой фармацевтической промышленности — компания Bayer приобрела своего конкурента компанию Schering за €16,34 млрд.
       Важным событием на фондовом рынке стала масштабная реформа энергорынка ЕС. В ноябре 2005 года крупнейшая энергокомпания Франции Electricite de France привлекла $7,3 млрд, это IPO вошло в тройку крупнейших в 2005 году. В июле 2005 года Gaz de France (GDF) провела IPO на сумму $4,8 млрд, которое попало в ту же тройку. А в феврале 2006 года GDF объединилась с французской энергокомпанией Suez, которая, в свою очередь, в августе 2005 года приобрела бельгийскую Electrabel за $14,3 млрд. После слияния GDF и Suez образовалась компания с рыночной капитализацией €72 млрд. На Suez претендовала итальянская Enel, но французское правительство прокатило итальянскую компанию, предложив в качестве покупателя государственную Gaz de France. В настоящее время антимонопольные органы ЕС изучают обстоятельства сделки между GDF и Suez на предмет возможного протекционизма со стороны Франции.
       Если в Европе реформа энергорынка привела к бурным спорам между некоторыми членами ЕС, то преобразование финансовой индустрии коммунистического Китая проходит четко по плану. В октябре 2005 года китайский государственный China Construction Bank (CCB) провел IPO на сумму $9,2 млрд, крупнейшее в мире в 2005 году. В результате CCB стал третьим крупнейшим банком в Азии после японских Mitsubishi UFJ Financial Group и Mizuho Financial Group. На 2006 год запланированы IPO еще двух членов "большой четверки" — Bank of China и Industrial & Commercial Bank of China, и объемы этих размещений будут сопоставимы с IPO CCB.
       Еще год назад казалось, что ценам на нефть расти больше некуда, цифры $50-60 за баррель выглядели фантастически. Теперь это уже привычные показатели, и участники рынка проявляют озабоченность, когда цены на нефть снижаются до этих уровней. В результате нефть вынесла на вершину рейтинга многие компании и даже страны. Впервые в него попали компании Ближнего Востока — Саудовской Аравии и эмиратов Дубай и Абу-Даби. При этом от Саудовской Аравии в список крупнейших вошла не только, так сказать, профильная Saudi Basic Industries Corp., но и представители, к примеру, банковского сектора.
       Так что российские компании имеют возможности для дальнейшего восхождения в рейтинге. Однако делать это будет все труднее: резервов для роста почти не осталось, а конкуренция очень высокая.
ЕВГЕНИЙ ХВОСТИК, ДМИТРИЙ ЛАДЫГИН
       

МЕТОДИКА Как составлялся рейтинг Основным критерием при составлении рейтинга служила капитализация компании, то есть стоимость обыкновенных акций компании, равная произведению их числа на рыночную цену. Цена акции бралась на момент закрытия торгов 28 апреля 2005 года на соответствующей бирже. Финансовые результаты (выручка, прибыль) даны по итогам последнего отчетного периода. Пересчет в доллары США велся по среднему курсу валют за соответствующий период. Изменения даны по отношению к предыдущему отчетному периоду. Price to earning (P/E) — отношение рыночной стоимости компании к чистой прибыли. Dividend per share (DPS) — отношение величины дивиденда к рыночной стоимости акции. Источниками информации о котировках акций компаний, капитализации и других финансовых показателях служили информационное агентство Reuters, фондовая биржа РТС.