либерализация
Вчера "Газпром" объявил о вступлении в действие программы депозитарных расписок первого уровня. Их объем в обращении будет увеличен до 35% уставного капитала. Участники рынка отмечают, что, увеличив ликвидность западного сегмента рынка, программа слабо скажется на внутрироссийском — в ADR в основном будут конвертироваться акции, приобретенные ранее по "серым" схемам.
Суть программы состоит в том, что депозитарные акции конвертируются в ADR первого уровня. При этом сам объем программы увеличен с нынешних 4,8 до 35% уставного капитала. Именно этот объем разрешенных к обращению за рубежом акций "Газпром" получил 26 января от Федеральной службы по финансовым рынкам. Согласно новой программе, ADR "Газпрома" будут свободно обращаться на внебиржевом рынке США, а также на европейских фондовых рынках. По словам руководителя пресс-службы "Газпрома" Игоря Волобуева, "расширение программы ADR позволит существенно повысить их ликвидность, будет способствовать привлечению первоклассных инвесторов". Это уже продемонстрировали и вчерашние торги. Объем торгов на классическом рынке РТС вчера превысил $139 млн, что стало третьим результатом в этом году. При этом на Лондонской фондовой бирже объем торгов ADR "Газпрома" составил почти $250 млн, что оказалось близко к историческим рекордам.
По словам аналитиков, новая программа ADR слабо повлияет на ликвидность российского рынка акций "Газпрома". При этом, по их мнению, новая программа окончательно снимает существовавшие ранее ограничения на владения ценными бумагами компании. По словам аналитика ИК "Тройка Диалог" Владислава Метнева, "возможность перевода акций в ADR на внутреннюю ликвидность не повлияет. Значительная часть акций уже принадлежит иностранным инвесторам, и теперь они могут свободно конвертировать их в ADR. В результате значительная часть 'серых' схем будет легализована, что приведет к созданию нормального рынка акций 'Газпрома'". По словам аналитика ФК "Уралсиб" Анны Юдиной, "объем бумаг у нерезидентов был больше допустимого и новая программа фактически легализует 'серые' схемы". Одновременно с процессом конвертации будет сокращаться спрэд между внутренним рынком акций и рынком ADR, который вчера все еще превышал 2%. В дальнейшем он не будет превышать величины расходов, которые необходимы на процедуру конвертации.
Повышению ликвидности рынка будут способствовать и ожидаемые в мае изменения доли "Газпрома" в индексах MSCI. Как отметил аналитик "Брокеркредитсервиса" Максим Шеин, "благодаря бумагам 'Газпрома' доля России в индексе MSCI EM увеличится с 0,4 до 6,3%. Рост будет происходить за счет сокращения веса стран Восточной Европы, Юго-Восточной Азии, Китая, Индии, Турция и Мексики". Одновременно в индексе MSCI Russia доля "Газпрома" вырастет с 6 до 40%, в основном за счет доли ЛУКОЙЛа.