МТС-банк разместился по-частному
Институциональные инвесторы пока не проявили интереса к акциям
Первые торги акциями МТС-банка на Московской бирже прошли довольно скромно с учетом очень высокого спроса на бумаги в рамках IPO. В первые минуты торгов цены выросли на 10% (что заметно ниже, чем по другим крупным финансовым организациям), но цена акций на закрытии оказалась лишь на 5% выше цены размещения. При этом источники “Ъ” отмечают слабый интерес к акциям банка со стороны институциональных инвесторов в ходе размещения.
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ
Фото: Игорь Иванко, Коммерсантъ
Первые торги акциями МТС-банка на Московской бирже после проведения IPO, состоявшиеся в пятницу, 26 апреля, прошли довольно спокойно. В первые минуты торгов акции поднимались в цене до 2750 руб., однако желающих покупать дороже на 10% цены размещения было немного, и большую часть времени акции торговались ниже уровня 2700 руб. Торги закрылись на отметке 2624 руб., всего на 5% выше цены IPO. Отметим, что при начале торгов акциями Совкомбанка (при десятикратной переподписке) они поднимались в цене почти на 30%, акции «Европлана» — на 22%. Причем первые торги этих эмитентов закрылись при котировках более чем на 8% выше цены IPO.
Настолько спокойный первый день торгов акциями МТС-банка оказался неожиданностью, учитывая высокий спрос на бумаги во время проведения размещения.
По данным эмитента, было подано более 200 тыс. заявок от розничных и институциональных инвесторов на общую сумму около 168 млрд руб. Тем самым спрос почти в 15 раз превысил объем IPO по верхней границе ценового диапазона. В результате эмитент привлек 11,5 млрд руб., что сопоставимо с крупнейшими размещениями последнего периода — «ЕвроТранс» (13,5 млрд руб.), «Европлан» (13,1 млрд руб.), Совкомбанк (11,5 млрд руб.). Доля акций банка в свободном обращении составила около 13,3%. По данным Московской биржи, количество сделок при первичном размещении МТС-банка превысило 202 тыс., то есть в 1,4 раза больше, чем у предыдущих розничных рекордсменов — «Диасофта» (почти 143 тыс.) и «Европлана» (более 141 тыс.).
При этом суммарный спрос со стороны институциональных инвесторов составил примерно 22 млрд руб., «причем качественный спрос (то есть на какой объем рассчитывали инвесторы.— “Ъ”) был лишь в объеме 12 млрд руб.», отмечает один из источников “Ъ”. По словам другого источника, на начальном этапе сбора заявок доля институционалов доходила до 60% от суммарного спроса, но уже в среду из-за ажиотажа со стороны частных инвесторов опустилась до 30%, а по итогам составила менее 20%.
«Всего в размещении приняли участие 15–20 институциональных инвесторов»,— отмечает он.
Причем управляющий фондом акций, выставивший заявку, рассказал о том, что делал ее в интересах клиентов доверительного управления.
Однако эмитент установил общую аллокацию на розничных инвесторов в размере около 5 млрд руб., на институциональных инвесторов — 6,5 млрд руб. По данным одного собеседника “Ъ”, итоговая аллокация институциональных инвесторов составила 25–50%. В результате, согласно данным биржи, средний размер сделки составил всего 57 тыс. руб., что в 1,6 раза ниже, чем у «Европлана», и в 2,7 раза ниже, чем у Совкомбанка.
Участники рынка считают акции МТС-банка несколько переоцененными. Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов оценивает их в 2405 руб. (в сравнении с российскими аналогами по мультипликаторам P/B и P/E 2024П). Руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин считает, что акции МТС-банка не имеют существенного апсайда, так как размещение произошло по цене 1,1 капитала, а его рентабельность ниже, чем у аналогов в секторе — Сбербанка и Совкомбанка.
Независимый экономист Константин Церазов отмечает, что МТС-банк был оценен несколько дороже, чем Совкомбанк,— 1,05 капитала против 0,9 капитала.
При этом эксперты видят немало рисков у МТС-банка. Руководитель IR-проектов департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Анастасия Пузанова относит риски эмитента к отраслевым — ужесточение монетарной политики и макропруденциального регулирования, т. е. те факторы, которые «более других могут влиять на спрос клиентов в отношении кредитования и на возможность обслуживания уже существующих кредитных соглашений». Господин Церазов видит риски в виде высокой (относительно сектора) доли неработающих кредитов (NPL, 8,8% за 2023 год), которая может продолжить расти. В «Го Инвест» считают, что ключевой риск — это конкуренция с крупными банками с фокусом на розницу.