Предлагаемая Российской фондовой биржей концепция организации торгов вторыми производными ценными бумагами имеет массу "подводных камней" как для организаторов торгов, так и для инвесторов.
Самой серьезной ошибкой, которая может быть допущена организаторами, может стать ситуация, когда эмитентом вторых производных согласится стать только один банк. Поскольку курсообразующими факторами на рынке вторых производных могут выступать как динамика цен на золото, так и собственно ценовая политика банка-эмитента, то монополизация такого способа воздействия на рынок в руках одного банка будет иметь негативные последствия. В частности, банк-эмитент получит богатые возможности для inside trading на рынке вторых производных, а инвесторы вряд ли будут питать доверие к монопольно контролируемому одним банком рынку. Если эмитентами производных будут выступать сразу несколько банков, то это создаст условия для введения банкирами конкурентных котировок выпускаемых по единой технологии производных и в итоге полностью привяжет рынок производных к динамике рыночной стоимости базисного актива.
Инвесторам при покупке производных от золотых сертификатов следует принимать во внимание, по меньшей мере, два важных фактора. Во-первых, в России практически отсутствует юридическая инфраструктура для рынка производных ценных бумаг, а торговля правами традиционно вызывает раздражение у регулирующих органов (случаи с GMM и НОВИК, традиционное недовольство ЦБ уклонением от повышения цен первичного размещения банковских акций за счет организации опционной торговли и т.п.). Во-вторых, вторые производные ценные бумаги являются классическим суперспекулятивным активом, способным принести как большие доходы, так и значительные убытки. Дополнительный риск инвестициям во вторые производные придает видимая зависимость этого рынка от банков-эмитентов, теоретически возникающая из-за их способности беспрепятственно манипулировать рынком этих бумаг за счет ведения собственных котировок производных и корректировки числа производных в обращении.