Текущая неделя внесла существенные изменения на московский биржевой валютный рынок. Во-первых, заметно ускорились темпы роста курса доллара. За три первых дня недели биржевые котировки возросли на 21 пункт, а вчера курс доллара повысился еще на 2 пункта и был зафиксирован на отметке 1203 руб./$. Во-вторых, существенно увеличились объемы биржевых операций, в течение всей недели находившиеся около отметки в $100 млн, а вчера превысившие этот уровень. Столь высокая активность участников валютного рынка свидетельствует об относительной устойчивости тенденции к росту биржевых котировок.
Торги на Московской межбанковской валютной бирже 18 ноября были отмечены дальнейшим ростом активности участников валютного рынка. В частности, спрос на валютные средства, на протяжении практически всей недели не опускавшийся ниже $100 млн, вчера достиг отметки в $115,33 млн, превысив на $15,09 млн значение аналогичного показателя торгов в среду. Несколько более заметным был рост предложения: объем заявок на продажу валютных средств вырос на $18,18 млн по сравнению с предыдущими торгами и составил $111,39 млн. Сокращение разрыва между спросом и предложением (вчера этот показатель равнялся $3,94 млн против $7,03 млн на прошлых торгах) вызвало замедление темпов роста биржевых котировок: курс доллара повысился на 2 пункта по сравнению с результатами торгов в среду и был зафиксирован на отметке 1203 руб./$. Объем продаж, увеличившись на $15,78 млн, составил $115,28 млн.
Замедление темпов роста курса доллара в среду и четверг выглядит вполне закономерным и отражает естественный рост эластичности предложения валютных средств вследствие быстрого повышения котировок в начале недели. С другой стороны, обращает на себя внимание сравнительно невысокая эластичность спроса, свидетельствующая об удовлетворенности покупателей как существующим уровнем курса, так и его тенденцией. Например, на вчерашних торгах эластичность спроса составляла всего около 0,3 пункта, тогда как эластичность предложения равнялась примерно 20 пунктам. В итоге дефицитность торгов, высокий уровень которой был характерен для начала недели, к середине ее заметно снизилась (вчера этот показатель составил 3,5% против 11% во вторник), что привело к замедлению темпов роста курса, с одной стороны, и "подтягиванию" объема продаж к высокому уровню спроса, с другой.
По всей видимости, сложившаяся тенденция к повышению курса доллара в ближайшее время продолжит свое действие, поскольку есть все основания ожидать сохранения сложившегося соотношения между спросом и предложением. Например, заметный рост объема заявок на покупку валютных средств выглядит вполне закономерным, если учесть серьезное ужесточение с 1 января 1994 года импортных таможенных тарифов. В этих условиях клиенты банков из числа импортеров, скорее всего, попытаются осуществить проплату контрактов как можно быстрее. Причем уровень спроса будет, пожалуй, способен перекрыть повышение предложения, возможное к концу месяца вследствие наступления сроков обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Кроме того, отрицательное воздействие на курс рубля способен, хотя и не столь существенно, оказать влияние и фактор начала предвыборной борьбы и связанное с этим возможное проведение популистских мер, в частности, послабление денежно-кредитного регулирования (например, увеличение социальных выплат и льготных кредитов).