Вчера руководство Министерства финансов России утвердило объем седьмой эмиссии государственных краткосрочных облигаций — в размере 55 млрд руб. Облигации седьмого выпуска будут размещаться на рынке 16 ноября. Заявленный объем эмиссии в два с половиной раза превышает размер шестого выпуска гособлигаций и примерно соответствует совокупному объему всех шести первых выпусков ГКО. Эксперты Ъ полагают, что Минфин был вынужден пойти на несвойственный ему шаг по столь радикальному расширению рынка гособлигаций под давлением ожидаемого значительного оттока средств с рынка межбанковских кредитов и валютного рынка на рынок ГКО.
Решение значительно увеличить объем предстоящей эмиссии было продиктовано рядом объективных причин: сокращением объемов операций на рынке краткосрочных межбанковских кредитов, большим количеством временно свободных инвестиционных средств и завершением этапа становления рынка ГКО как самостоятельной единицы общего финансового рынка страны. Минфин пошел на увеличение объема новой, седьмой, эмиссии государственных краткосрочных облигаций в 2,5 раза, руководствуясь анализом реальной финансовой ситуации рынка ГКО. Одним из решающих факторов стало то, что при первичном размещении шестой эмиссии инвестиционный спрос превысил 32 млрд руб. В немалой степени на увеличении объема эмиссии оказало влияние временная приостановка операций по "коротким деньгам" через Кассовый союз, вызвавшая появление на рынке избытка временно свободных денежных ресурсов, которые стало возможным "переключить" на рынок ГКО. Резко возросшие недельные объемы привлеченных по операциям с краткосрочными облигациями средств позволяют говорить об этом достаточно молодом сегменте денежного рынка как о уже сложившейся самостоятельно функционирующей единице. Кроме того, во многом столь масштабный инвестиционный спрос объясняется надежностью финансового инструмента, а также быстротой взаиморасчетов.
Вместе с тем Центробанк выработал новую, альтернативную форму подачи заявок на аукцион по первичному размещению ГКО — систему неконкурентных заявок. Новая форма подачи заявок к аукциону представляет собой схему заявки не на конкретное количество облигаций по "угаданной цене", а на заранее оговоренную сумму. Это позволяет инвестору вне зависимости от сложившейся в ходе первичного размещения цене приобрести ГКО на заранее оговоренную в заявке сумму. По мнению экспертов Ъ, введение в действие подобных (неконкурентных) заявок позволит сделать рынок гособлигаций более гибким, учитывающим интересы разных групп инвесторов.
ИРИНА Ъ-ИЛЮХИНА, АННА Ъ-ЯРЦЕВА