Вчера агентство Cbonds опубликовало очередной годовой рейтинг организаторов рублевых облигационных займов. При возрастающих год от года объемах размещений места на рынке достаточно для многих участников. И пока явных лидеров на нем не сформировалось. Однако в ближайшие годы участники рынка ожидают консолидации и активизации нерезидентов.
Вчера агентство Cbonds подготовило рейтинг организаторов облигационных займов на рублевом рынке по результатам 2005 года. Как и предыдущие рейтинги, его отличает высокая волатильность результатов. Мосфинагентство — главный организатор заимствований города Москвы,— занимавшее в прошлом году первое место, потеряло пять позиций, что, впрочем, легко объясняется профицитным бюджетом города. Лидером этого года по объему размещенных выпусков стал Внешторгбанк, основная доля организованных займов которого пришлась на корпоративный сектор долгов. Росбанк уступил прошлогоднее второе место сводного рейтинга инвестбанку "КИТ Финанс", не входившему ранее даже в пятерку лидеров, и занял третье место в этом году.
За 2005 год количество размещений корпоративных, субфедеральных и муниципальных займов выросло более чем в 2,2 раза (197 выпусков против 88 в 2004 году). Общая сумма заимствований выросла почти в 2,4 раза и составила 334 млрд руб. (против 142,4 млрд за предыдущий период).
По мнению опрошенных банкиров, российскому рынку еще далеко до уровней консолидации западных рынков. При этом они отмечают, что рублевый рынок становится зрелым и логичным. В частности, из рейтинга исчезли три инвесткомпании (Русские фонды, ИГ "Капиталъ" и АВК) и появились три крупных банка — Газпромбанк, Транскредитбанк и Связь-банк. Банкиры оценили новый вид бизнеса и его высокую отдачу. Кроме того, как отметил директор департамента инвестиционно-банковских услуг Транскредитбанка Роман Журков, "новые игроки обладают лоббистскими возможностями, за счет которых выигрываются мандаты на размещение".
По признанию начальника отдела организации выпуска ценных бумаг ВТБ Алексея Коночкина, компания, предоставляющая услугу по размещению, должна обеспечивать клиенту и 100-процентную гарантию этого размещения. При этом сохраняется расслоение банков-организаторов. Как заметил Роман Журков, "среди организаторов образуются конгломераты либо по отраслевому, либо по олигархическому признаку. Пока фактором отбора для эмитента становится не профессионализм команды организатора и уровень комиссии, а вхождение компании в определенную промышленную или банковскую группу".
Еще один итог прошло года — иностранные банки пока неактивно участвуют в размещении рублевых долгов. Исключением стал лишь Райффайзенбанк, занявший в сводном рейтинге Cbonds пятое место. Как пояснила начальник отдела продаж долговых инструментов Ситибанка Марина Петухова, "иностранцы не могут обеспечить тот уровень толерантности к кредитным рискам, который позволяют себе российские банки". В то же время она не сомневается, что в этом году представители иностранных банков включатся в борьбу за первую пятерку мест в рейтинге организаторов. Вместе с тем аналитик МДМ-банка Артур Аракелян отмечает, что иностранцам выгодно размещать российские долги на западных рынках: "Если комиссия за размещение рублевого долга сейчас составляет 0,2-0,3% от его объема, то при выпуске еврооблигаций банк заработает 0,4-0,5% при несоизмеримо больших объемах займа".
Тем не менее, как ожидают участники рынка, в ближайшие годы будет ускоряться процесс консолидации рынка. В частности, из-за менее стремительного его роста. "Так быстро, как в прошлом году, мы уже вряд ли будем расти. Объем заимствований увеличится, но не более чем в 1,5 раза",— резюмирует Роман Журков.