В минувшую пятницу акции российской торговой сети "Пятерочка" на Лондонской фондовой бирже подешевели более чем на 35%. Обвал произошел после объявления эмитента о снижении прогноза выручки за год на 20%. Эксперты фондового рынка посчитали, что этот случай надолго запомнится инвесторам, которые отныне будут осторожнее относиться к долевым инструментам ритейлеров из России.
Сообщение о снижении прогноза выручки "Пятерочки" в этом году в пятницу утром распространила владеющая сетью компания Pyaterochka Holding NV. Как следует из сообщения, в 2005 году "Пятерочка" ожидает выручку на уровне $1,3-1,35 млрд, что на 18,4% ниже ранее прогнозируемых $1,595 млрд. Основной причиной снижения прогноза в компании назвали неудовлетворительные результаты работы петербургских магазинов "Пятерочки". Сразу после публикации сообщения акции "Пятерочки" резко пошли вниз, к окончанию торгов их котировки упали на 35,2%. В совокупности ритейлер потерял около $1,243 млрд капитализации.
Сеть "Пятерочка" — крупнейший на сегодняшний день продуктовый ритейлер России. Насчитывает более 450 магазинов (около 140 из них франчайзинговые) в 12 регионах России, а также в Казахстане и на Украине. Оборот собственных магазинов сети в 2004 году составил $1,1 млрд, EBITDA — $112 млн, чистая прибыль — $74 млн. Сетью владеет зарегистрированная в Нидерландах компания Pyaterochka Holding NV. Акции "Пятерочки" были размещены на Лондонской фондовой бирже в мае этого года: компания продала в виде глобальных депозитарных расписок (GDR) 30% акций. В июне компания дополнительно продала еще около 2% акций. Капитализация компании составляет $2,4 млрд.
Участники рынка ритейла отмечают, что столь существенного падения акций "Пятерочки" в результате пересмотра прогноза не ожидал никто. При размещении в мае рынок высоко оценил потенциал "Пятерочки": объем размещения составил беспрецедентные для российской розницы $598 млн. Практически не повлияли на результаты размещения известия о закрытии в Петербурге 110 магазинов "Пятерочки" в связи с обнаружением у сотрудников сети гепатита А (см. Ъ от 11 мая). По идее не должно было оказать такого влияния на стоимость акций и сообщение об изменении прогноза выручки. "Ничего драматичного в том, что 'Пятерочка' в итоге объявила о снижении выручки на 20%, нет,— говорит руководитель отдела развития группы компаний 'Виктория' (сети 'Квартал' и 'Дешево') Игорь Николаев.— В российской рознице подобные корректировки — нормальное явление, не означающее, что в компании или на рынке назревает какой-то кризис".
А эксперты фондового рынка отметили, что корректировка прогноза выручки, нормальная для российского рынка, оказалась неприемлемой для иностранных инвесторов. "Многие инвесторы даже не разобрались в причинах снижения оборота, однако теперь менеджмент утерял доверие рынка, поскольку просчитался в подсчетах,— говорит аналитик ИГ 'Атон' Алексей Языков.— Изначально 'Пятерочка' в своих прогнозах основывалась не только на органическом росте, но и учитывала планируемые поглощения, которые должны были состояться во втором полугодии. Правда, до настоящего времени компания так и не заявила, какие именно активы хочет приобрести". Также, по мнению господина Языкова, на корректировку прогноза повлияло и то, что подавляющее большинство новых торговых объектов (в этом году сеть открыла 75 магазинов) начали работать только во втором полугодии, не успели выйти на полные оборотные мощности, а потому и не вышли на ожидаемую выручку.
Ситуация с "Пятерочкой" может негативно сказаться на результатах размещения на западных площадках акций других операторов российской розницы. О выходе на IPO в течение ближайших двух лет уже объявили сети "Мосмарт" и "Арбат Престиж". "На фондовом рынке до сих пор котируется мало российских компаний потребительского сектора. Иностранные инвесторы не имеют четкого представления о том, каковы реальные тенденции на российском розничном рынке,— говорит господин Николаев из 'Виктории'.— По 'Пятерочке' судят обо всей рознице. Снижение ее оборота означает для них стагнацию розницы и снижение ожиданий в целом". "Падение акций 'Пятерочки' — частный случай, и его нельзя переносить на весь рынок,— добавляет аналитик ФК 'Уралсиб' Марат Ибрагимов.— Но с другой стороны, при размещении на биржах других участников рынка розничной торговли инвестор будет более осторожно относиться к их прогнозам".
Характерно, что падение курса акций "Пятерочки" негативно сказалось на стоимости акций конкурента. В пятницу акции "Седьмого континента" в РТС подешевели на 5,9%, на ММВБ — на 8%.