директор по инвестициям УК "АВК 'Дворцовая площадь'"
Рынок акций
Начало торговой сессии в понедельник ознаменовалось ростом, в результате которого индекс РТС достиг очередного исторического максимума на отметке 1084,36. Локомотивом движения вверх стали акции "Газпрома" и нефтяных компаний. Подтверждением позитивных сдвигов в процессе либерализации рынка акций "Газпрома" явилось сообщение "Интерфакса" о том, что комитет Госдумы по энергетике, транспорту и связи рекомендовал нижней палате парламента одобрить во втором и третьем чтениях поправки к законодательству, необходимые для снятия ограничений на торговлю акциями "Газпрома". После локального роста инвесторы начали активно фиксировать прибыль, и к концу дня индекс РТС откатился к значению 1076,02. По итогам торгов на ММВБ выросли котировки нефтяных компаний ЛУКОЙЛ (+0,94%), "Татнефть" (+0,83%), ЮКОС (+0,71%) и "Сургутнефтегаз" (+0,31%), но при этом существенное снижение испытали телекоммуникационные и электроэнергетические фишки "Ростелеком" (-1,89%), "Уралсвязьинформ" (-2,72%), РАО ЕЭС (-1,88%) и "Мосэнерго" (-1,78%).
Во вторник торговая активность слегка понизилась, цены акций немного скорректировались вниз вслед за небольшим понижением цен на нефть, индекс РТС зафиксировал уровень 1072,34. При этом цены "голубых фишек" изменились незначительно. Публикация "Северсталью" хорошей консолидированной финансовой отчетности за третий квартал 2005 года по МСФО обусловила рост акций этой компании на 0,32%. Заметным событием для рынка стоит считать и начало торговли акциями ТНК-BP на РТС во вторник. Очевидно, что теперь инвестиционная привлекательность холдинга ТНК-BP повысится благодаря росту ликвидности акций и их доступности широкому кругу инвесторов.
Благоприятный новостной фон в среду позволил рынку протестировать новую рекордную вершину — индекс РТС достигал отметки 1085,06, а торговый день закрыл значением 1083,18 пункта. Позитивом для рынка стало заявление главы ФСФР Олега Вьюгина о том, что поправки к закону "О газоснабжении", необходимые для осуществления либерализации рынка акций "Газпрома", будут приняты до конца текущего года и, более того, указ президента и постановление правительства по вопросам либерализации одобрены и будут изданы одновременно с подписанием президентом вышеуказанных поправок. Чуть позже агентство "Прайм-ТАСС" сообщило, что проекты указа президента и постановления правительства уже находятся в правовом управлении президентской администрации. В этот же день Госдума утвердила федеральный бюджет на 2006 год, причем существенных изменений в представленный правительством проект внесено не было. Поток положительной информации способствовал тому, что акции большинства компаний завершили день в плюсе, а среди лидеров роста оказалась "Северсталь" (+6,11%) — инвесторы наконец-то оценили опубликованные накануне финансовые показатели компании.
Основным событием четверга было обсуждение на заседании правительства процесса реформирования энергетики. Решение вопроса о полной приватизации энергомощностей вновь было отложено, а завершение реформы было предложено перенести на конец 2008 года. Вместе с тем Герман Греф и Виктор Христенко поддержали предложение Анатолия Чубайса о проведении дополнительных эмиссий и IPO генерирующих компаний. На комментарии ключевых министров, курирующих реформу, фишки электроэнергетического сегмента отреагировали положительно: по итогам торгов акции РАО ЕЭС подорожали на 0,25%, а бумаги Мосэнерго показали феноменальный рост на 25,21%.
Утром в пятницу индекс РТС установил новый исторический максимум на высоте 1086,98 пункта. Главной новостью дня стало принятие Госдумой во втором и третьем чтениях поправок к статье 15 федерального закона "О газоснабжении", направленных на отмену ограничений на владение нерезидентами акциями ОАО "Газпром". Таким образом, в течение недели индекс РТС трижды обновил свой исторический максимум. При этом сильных движений на рынке акций не было: значения индекса РТС колебались в диапазоне от 1068,61 до 1086,98 пункта, то есть амплитуда колебаний составила всего лишь 1,7%.
Рынок облигаций
На рынке облигационных займов в течение недели ценовое движение не имело определенной тенденции. Основное внимание инвесторов было направлено на первичный рынок, где ежедневно проходили размещения облигационных выпусков. Для инвесторов более привлекательной выглядела покупка облигаций на первичных аукционах с премией, чем приобретение бумаг на вторичных торгах. Поэтому всю неделю вторичный рынок не отличался высокой активностью и заметных движений в процентных ставках не происходило.
В понедельник на рынке внутренних долговых обязательств наблюдалось разнонаправленное ценовое движение на фоне низких торговых оборотов, что является довольно типичным явлением для начала недели. В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций прошел аукцион, на котором Республика Коми под ставку 8,63% годовых полностью разместила выпуск 35 008 объемом 1 млрд руб. при спросе 2,8 млрд руб. Следует отметить также, что вторичный рынок нейтрально отреагировал как на информацию о ноябрьской инфляции, составившей 0,7% и оказавшейся ниже ожиданий, так и на заявление заместителя министра финансов Сергея Сторчака о возможности досрочного погашения $12 млрд из оставшихся $29,8 млрд задолженности России перед Парижским клубом кредиторов.
Вторник был богат первичными размещениями в секторе корпоративных облигаций. Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) полностью разместило облигации пятой и шестой серий на общую сумму 4,7 млрд руб., доходность пятого выпуска составила 7,55% годовых, а более длинного шестого — 7,61% годовых. По итогам размещения второго и третьего выпусков облигаций "Волгателекома" совокупным объемом 5,3 млрд руб. доходность второго выпуска к трехлетней оферте сформировалась на уровне 8,37% годовых, а ставка доходности третьего пятилетнего выпуска составила 8,68% годовых. Несмотря на текущий дефицит рублевой ликвидности, аукционы прошли без сюрпризов и достаточно успешно для заемщиков, бумаги были размещены практически "в рынок".
В среду состоялся аукцион по продаже из портфеля Банка России ОФЗ АД 48 001, на котором под ставку 7,39% годовых были размещены бумаги объемом 1,25 млрд руб. Спрос на аукционе составил 2,35 млрд руб. и оказался ниже предложенного к размещению объема 3 млрд руб. По итогам размещения облигаций серии 02 "Марта-Финанс" на 1 млрд руб. ставка первого купона составила 11,75% годовых, что соответствует эффективной доходности к оферте 12,10%. В этот день на вторичном рынке рублевых облигаций в целом доминировало снижение ценовых уровней по всему спектру бумаг на фоне низких объемов сделок. Высокий уровень ставок межбанковского кредитования в совокупности с негативной динамикой рубля препятствовал активности инвесторов и способствовал неагрессивным продажам во всех секторах облигационного рынка.
В четверг и пятницу на вторичном рынке сохранялась вялая активность торгов, при этом резких колебаний процентных ставок среди ликвидных выпусков практически не было. В четверг Иркутская область на аукционе полностью разместила выпуск трехлетних облигаций объемом 900 млн руб. под ставку 7,72% годовых.