лоббизм
В пятницу был опубликован указ президента Виктора Ющенко с требованием к органам исполнительной власти и силовым ведомствам в кратчайшие сроки разработать меры по изменению правил игры на фондовом рынке. Президент, в частности, потребовал сконцентрировать оборот ценных бумаг на биржах, создать единый депозитарий и решить проблему "двойных реестров". Считается, что эти меры должны улучшить инвестиционный климат в стране. Однако, по мнению специалистов, указ может спровоцировать передел фондового рынка, обеспечив резкий рост объемов сделок для нынешних аутсайдеров — фондовых бирж — и привести к сокращению доли рынка для крупнейшего оператора — Первой фондовой торговой системы (ПФТС).
В пятницу был опубликован указ президента Украины #1648/2005, где утверждена программа развития фондового рынка до 2010 года. В частности, своим указом Виктор Ющенко обязал Кабинет министров, Национальный банк Украины, Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), Фонд государственного имущества (ФГИ) и другие органы исполнительной власти принять ряд радикальных мер по "улучшению инвестиционного климата". В этом указе президент дал большое количество поручений (см. справку) — впрочем, многие из них трудновыполнимы. Например, одним из пунктов указа Виктор Ющенко предлагает запретить создавать банки в форме закрытых акционерных обществ, требуя от их учредителей реорганизации в форму ОАО. Напомним, что в середине ноября депутаты на заседании комитета Рады по экономической политике отклонили подобный законопроект Кабмина, предлагавший отменить ЗАО как форму собственности для всех предприятий с переводом их на более прозрачную форму отчетности (см. Ъ от 17 ноября).
Впрочем, в указе президента есть инициативы лучшего качества. В частности, президент поручил ГКЦБФР и Кабмину в двухмесячный срок разработать законопроект, обязывающий пенсионные фонды формировать свои активы "исключительно за счет ценных бумаг, которые прошли листинг или находятся в обращении на фондовых биржах". ФГИ, ГКЦБФР и Антимонопольному комитету Украины (АМКУ) в двухмесячный срок поручено подать законопроект, предполагающий продажу государственных 25-процентных пакетов акций исключительно на фондовых биржах. Также президент требует ввести обязательную продажу через биржи 5-10% госпакетов акций приватизируемых предприятий для определения их "реальной стоимости". Более того, ГКЦБФР и ФГИ до 31 декабря должны будут принять меры по обязательному прохождению листинга на украинских биржах тех предприятий, где доля государства составляет более 60%, и "настойчиво рекомендовать" пройти такую процедуру компаниям, где госдоля составляет до 25%.
В следующем году правительство планирует выставить на продажу предприятия, стартовая цена которых составляет $2 млрд — "Укртелеком" и КГОКОР. В то же время за январь-август 2005 года на всех украинских биржах и ПФТС было заключено сделок с акциями на 0,5 млрд гривен.
Согласно мнению чиновников ГКЦБФР, по результатам выполнения президентского указа некоторым биржам придется либо уйти с рынка, либо существенно поменять условия своей работы. "У бирж нет выбора — либо они будут нормально работать, либо их место займут другие,— сказал Ъ руководитель аппарата ГКЦБФР Михаил Непран.— Посмотрим, готовы они или нет".
Напомним, что ГКЦБФР, борясь с использованием теневых схем в обороте ценных бумаг, решила провести до конца года проверку всех украинских фондовых бирж на соответствие лицензионным условиям. По мнению участников рынка, эти меры могут привести к сокращению числа бирж (см. Ъ от 11 октября) и концентрации рынка на Украинской фондовой бирже (УФБ) и Украинской межбанковской валютной бирже (УМВБ).
Еще одно требование президентского указа — создание на базе Нацдепозитария (НДУ) центрального депозитария ценных бумаг, "контролируемого государством и независимого от финансово-промышленных групп и профессиональных участников фондового рынка". Эта норма указа противоречит прежним решениям правительства — согласно закону о депозитарной системе, НДУ создавался государством в расчете на дальнейшую его продажу коммерческим структурам. По мнению господина Непрана, создание единого депозитария поможет регулятору жестко контролировать операции с акциями и избегать возникновения "двойных реестров" акционеров в будущем. "Какие могут быть двойные реестры при одном депозитарии?" — замечает господин Непран. Напомним, что альтернативные реестры акционеров активно используются в случаях, когда оспариваются права собственности на то или иное предприятие. Один из самых ярких примеров этой схемы — история с Никопольским заводом ферросплавов, акциями которого правительство до сих пор не может управлять.
Однако главным последствием реализации президентского указа участники фондового рынка называют возможный передел биржевого рынка. "Этот указ дает преференции одному из равноправных участников рынка — биржам",— говорит руководитель пресс-службы ПФТС Андрей Коломиец. Напомним, что ПФТС, хотя и представляет собой крупнейшую на Украине площадку для торговли акциями, где заключается 95% всех сделок, юридически не является биржей.
В то же время остальные биржи теперь получат доступ к операциям с госпакетами акций, то есть к одному из наиболее перспективных рынков (учитывая масштабные планы правительства по приватизации). "Выбор сделан в сторону вообще не развитого рынка",— сетует господин Коломиец.
Руководители бирж признают, что для обслуживания растущего рынка биржам нужны дополнительные инвестиции. "Мы готовы и сейчас работать с большими объемами — технически это реально осуществить",— заявил Ъ первый зампред совета директоров Украинской межбанковской валютной биржи (УМВБ) Игорь Селиверстов, одновременно признав, что для нормального функционирования системы ее следует усовершенствовать, "а такие программы стоят от $6 тыс. до $10 млн".
В большинстве торговцы ценными бумагами отмечают, что биржи не готовы к резкому увеличению объемов торгов. "С помощью бирж государство хочет добиться прозрачного ценообразования, и это нормально. Но из этого ничего не выйдет — у бирж нет инфраструктуры и нет доверия",— полагает директор компании "Драгон Капитал" Дмитрий Тарабакин. "Я считаю, что в стране существует биржевое лобби. Кто-то постарался 'помочь', чтобы ПФТС не зарегистрировали как биржу",— полагает директор компании "КИНТО" Сергей Черненко.