начальник отдела операций на долговых рынках Банка Москвы
Рынок облигаций
Предпоследняя неделя осени не обещала особых сюрпризов инвесторам и трейдерам. Ожидалось, что давление на котировки рублевых облигаций усилится из-за сохраняющегося дефицита рублевых ресурсов и высоких ставок overnight на уровне 5-8%, тем более что начинается период налоговых платежей (НДС в понедельник, НДПИ и акцизы в пятницу). Дополнительное негативное влияние на рынок локальных бондов могли оказать слабеющий евро и, соответственно, рубль, а также первичные размещения четырех новых выпусков на сумму 5,75 млрд руб., отвлекающих рублевую ликвидность со вторичного рынка.
Однако эти опасения не оправдались. В понедельник ставки однодневных кредитов не поднимались выше 6-7% годовых, несмотря на выплаты по НДС. Сдержанный рост ставок объяснялся проведенными Центробанком аукционами репо, в результате которых ЦБ предоставил банкам 57,61 млрд руб. под 6,15% годовых. Котировки рублевых облигаций немного подросли, стоимость негосударственных облигаций выросла в среднем на 0,05% при традиционно низкой активности участников торгов в первый рабочий день недели.
Во вторник рублевые облигации вновь незначительно подросли в цене благодаря спросу со стороны российских трейдеров, а также при участии осторожно возвращающихся на рынок нерезидентов. Несмотря на ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью, активно торговались индикативные бумаги первого и второго эшелонов, серьезные инвесторы (пенсионный фонд, крупные банки) и более агрессивные спекулянты начали покупать длинные облигации Москвы и ОФЗ. Следует отметить, что Мосфинагентство, вероятно, продолжает выкуп коротких московских бондов, так во вторник "Москва-37" стала лидером по объему торгов. В этот же день Газбанк удачно разместил дебютный выпуск своих облигаций на сумму 750 млн руб. Эффективная доходность к годовой оферте составила 11,3% годовых, на аукционе было подано заявок на 1,03 млрд руб.
Во вторник же ФРС США преподнесла долговым рынкам приятный сюрприз, опубликовав стенограмму заседания FOMC от 1 ноября, в которой говорится о снижении инфляционных ожиданий в ближайшем будущем, что может вызвать корректировку монетарной политики и завершение цикла повышения учетной ставки. В результате подросли котировки и казначейских облигаций США, и российских еврооблигаций.
Позитивная динамика на внешних рынках позволила рублевым бумагам продолжить рост и в среду. Котировки сектора негосударственного долга в среднем прибавили по 0,2% при объеме биржевых сделок 5,3 млрд руб. Второе первичное размещение недели — облигации розничной сети магазинов "Магнит" — прошло на фоне достаточно высокого интереса инвесторов. Двухмиллиардный заем со сроком погашения три года был размещен с доходностью к погашению 9,56% годовых. Объем спроса превысил предложение в 1,4 раза. В четверг основными событиями стали размещения облигаций Хабаровского края на 1 млрд руб. и УРСИ-6 на 2 млрд руб. И вновь размещения прошли с хорошим спросом инвесторов. Хабаровский край, имеющий дюрацию выпуска 2,76 года, был размещен с доходностью 8,1% годовых. Облигации "Уралсвязьинформа", испытывающего некоторые проблемы в связи с увеличением долговой нагрузки, разместились с доходностью 8,37% годовых (ближе к верхней границе прогнозов) к трехлетней оферте.
Последний день торговой недели завершился уверенным ростом внешнего и локального рынка, котировки "России-30" подскочили до 113,25% номинала, индикативные рублевые облигации закрывались на максимальных недельных значениях. Таким образом, можно утверждать, что, несмотря на достаточно пессимистические прогнозы, прошедшая неделя стала поворотной для рублевых облигаций, и период полуторамесячной стагнации можно считать официально законченным.
Рынок акций
На рынке акций на прошлой неделе по-прежнему доминировали "быки". По итогам недели индекс РТС прибавил 1,99%, удержавшись выше психологически значимого уровня в 1 тыс. пунктов. Важнейшим событием, безусловно, стало внесение в понедельник Министерством экономического развития в правительство окончательного пакета документов, необходимых для либерализации рынка акций "Газпрома", и принятие Госдумой в пятницу поправок к закону "О газоснабжении" в первом чтении.
"Газпром" стал локомотивом роста, тянувшим за собой остальной рынок. Позитивному настрою трейдеров способствовали стабильные цены на нефть (Urals снова стоит дороже $50 за баррель) и укрепляющиеся фондовые рынки развитых стран (за неделю индекс Dow Jones прибавил 1,5%, а европейский агрегированный индекс DJ Stoxx — 0,7%).
В понедельник рост РТС составил 0,7% при оборотах около $1,2 млрд. Правда, локальные бумаги "Газпрома" отреагировали на очередные новости о приближении либерализации не бурно (+1,1%). В Нью-Йорке подросли российские ADR нефтяного сектора и сотовые операторы МТС (+2,6%) и "Вымпелком" (+2,1%). Во втором эшелоне заметно снизились акции "Аэрофлота" (-4,5%) после публикации слабых результатов за первые три квартала по РСБУ. Несмотря на позитивное закрытие торгов российскими бумагами в США, во вторник РТС скорректировался на 0,6% на высоких ($1,5 млрд) объемах торгов. Причиной послужили сообщения о вероятном переносе сроков реформы энергетики, после чего акции РАО ЕЭС упали на 2,1%. На фоне общей слабости рынка начал бурно расти "Газпром" (+2,9%).
Богатая событиями и неожиданными сообщениями среда стала днем консолидации рынка — по итогам дня индекс РТС прибавил 0,2%. Инвесторы резко отреагировали на идею привлечения инвестиций в электроэнергетику за счет проведения допэмиссий, увеличивающих капитал в полтора раза; такой вариант был предложен для "Мосэнерго". Акции РАО ЕЭС упали еще на 2,9%, "Мосэнерго" — на 3,5%. В результате привычно противоречивых сообщений спикера Бориса Грызлова и автора поправок к закону "О газоснабжении" Валерия Язева о сроках рассмотрения закона в Госдуме акции "Газпрома" провели волатильную торговую сессию, закрывшись на уровне 152 руб. (+0,5%). В этот же день сотовая компания МТС опубликовала достаточно слабые финансовые результаты по US GAAP за первые три квартала этого года, которые вызвали разочарование у инвесторов; по итогам дня бумаги компании подешевели на 8,5%. В Нью-Йорке серьезно подешевели расписки компании "Мечел" (-3,6%, $26,35) в связи с остановкой из-за аварии системы водоснабжения основных цехов ЧМК. Однако в пятницу, после возобновления работы комбината, они скорректировались до $28,55, практически отыграв потери предыдущих дней.
В четверг на ожиданиях рассмотрения в Госдуме вопроса либерализации рынка акций "Газпрома" локальные акции газового монополиста резко подскочили в цене (+5,3%) при ажиотажном спросе со стороны крупных игроков. Последний день прошлой недели фондовый рынок начинал на фоне небольшого повышения цен и при очень низких объемах. Участники рынка затаились в ожидании решения депутатов по вопросу "Газпрома". После обеда начались достаточно агрессивные покупки со стороны российских и зарубежных игроков. В результате акции "Газпрома" взлетели в течение недели на 10,09% — до 161,8 руб.