Вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев заявил, что ставка рефинансирования может быть снижена до конца этого года, если инфляция уложится в 11%. Два месяца назад он уже заявлял о подобной возможности, правда, потолком инфляции тогда было 10%. Ни тогда, ни сейчас экономисты не верят в исполнимость этих прогнозов. Впрочем, даже если ставку снизят, влияние этого события на рынок будет минимальным.
Вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев заявил, что ЦБ может снизить ставку рефинансирования. "Думаю, что первый шаг этого снижения может быть и до конца текущего года",— сказал он. Ставка рефинансирования с 15 июня 2004 года держится на уровне 13% годовых. Величина предстоящего снижения пока не определена. "Есть аргументы и за 0,25 процентного пункта, обсуждаются и другие цифры. Окончательное решение будет зависеть от инфляции в оставшееся до конца года время",— заявил вчера Алексей Улюкаев.
Это уже не первое заявление господина Улюкаева о планах по снижению ставки. Еще в сентябре этого года он предупреждал о возможности снижения ставки до 12,5%, также увязывая это решение с уровнем инфляции (см. Ъ от 14 сентября). Правда, тогда зампред ЦБ говорил, что ставка будет понижена, если инфляция не превысит 10% по итогам года. Уже в сентябре экономисты прогнозировали инфляцию выше 11% и поэтому не восприняли серьезно слова зампреда. Однако за прошедшее время ориентир ЦБ по инфляции изменился. Вчера господин Улюкаев сообщил, что в России за 11 месяцев 2005 года инфляция составит 10%, а итогам декабря — 11%. "Для нас подобная динамика является основанием, чтобы рассмотреть вопрос о снижении ставки рефинансирования",— резюмировал он.
Примечательно, что в развитых странах при высокой инфляции ставку рефинансирования, наоборот, увеличивают, повышая таким образом стоимость денег и снижая инфляцию. Однако в России такой вариант невозможен хотя бы потому, что стоимость денег на рынке МБК даже в напряженные периоды не превышает 8% годовых. Иными словами, механизм рефинансирования пока не работает, и снижение ставки окажет на рынок минимальное влияние. "Ставка рефинансирования в России является более индикатором состояния рынка, чем его регулятором. Поскольку у нас рефинансирование, предоставляемое банкам по этой ставке, незначительно, то сколько-нибудь серьезного воздействия на рынок изменение ставки не окажет",— уверен председатель правления МДМ-банка Андрей Савельев. "На данный момент ставка не является инструментом денежно-кредитной политики и напрямую не влияет на стоимость заемных средств на межбанке. Изменение ставки может повлиять на размер штрафов и пеней, которые привязаны Налоговым кодексом к ставке ЦБ",— согласен председатель правления Хансабанка Друвис Мурманис.