Рынок акций
Торговля российскими акциями в первые дни прошлой недели проходила достаточно спокойно, без явно выраженной тенденции, с довольно небольшими объемами торгов. Однако через пару дней ситуация изменилась.
В среду вечером вышли данные по запасам нефти и газа в США. Они оказались выше ожидаемых значений, что привело к дальнейшему понижению цен на нефть. В результате чего и котировки наших нефтяных компаний в четверг днем понизились в среднем на 2-2,5%. На динамику нефтяных котировок влияет и тот факт, что восстанавливается добыча нефти в Мексиканском заливе, которая была существенно снижена в предыдущие два месяца из-за проходящих там ураганов.
Также на неделе получила продолжение история с либерализацией рынка акций "Газпрома". Сначала были сообщения о том, что МЭРТ направил документы по либерализации на правовую экспертизу в Министерство юстиции и что комитет Госдумы РФ по энергетике, транспорту и связи уже 16 ноября рассмотрит изменения и поправки в федеральный закон "О газоснабжении", направленные на отмену ограничений по владению акциями "Газпрома" нерезидентами РФ. На этой информации акции вырастали в среду до отметки 148,19 руб. Но в четверг вечером на новостных лентах появилось заявление вице-премьера правительства Александра Жукова о том, что полностью законодательная база, необходимая для проведения либерализации акций газового гиганта, не сможет быть изменена до конца текущего года. Таким образом, фактически получается, что столь важное для участников рынка событие вновь откладывается. Поэтому цена акций "Газпрома" в пятницу понижалась до 141,33 руб.
Еще одним значимым событием прошедшей недели стал совет директоров НК "Роснефть", состоявшийся 9 ноября. На нем рассматривался план консолидации дочерних компаний в материнскую. В итоге совет директоров так и не утвердил предложенные ранее коэффициенты обмена бумаг дочерних компаний, и концепция консолидации активов была возвращена на доработку. С одной стороны, это негативная новость, так как затягивается процесс объединения нефтехолдинга, а стало быть, и перспективы первичного размещения акций единой компании, которое запланировано на следующий год, становятся более туманными. Но, с другой стороны, сохраняется вероятность пересмотра коэффициентов обмена в сторону повышения, что, конечно же, является определенным позитивом для тех дочерних предприятий, которые предварительно были оценены ниже рынка.
Сбербанк России опубликовал на прошлой неделе отчетность за девять месяцев 2005 года по РСБУ. Прибыль банка до вычета налогов и сборов в январе--сентябре составила 67,5 млрд руб., что превышает ожидавшееся значение этого показателя почти на 7%. А чистая прибыль за данный период составила 48,3 млрд руб., увеличившись с начала года на 12%. Также в четверг поступила информация о том, что Сбербанк привлек синдицированный кредит на сумму $1 млрд. Рынок позитивно воспринял эти новости, и цены на акции Сбербанка РФ в четверг обновили исторический максимум, который теперь составляет 27 990 руб.
Рынок облигаций
Ситуация на американском рынке облигаций, на который сейчас обращено всеобщее внимание, остается нервозной и неопределенной. Первые два дня прошлой недели на нем наблюдалась коррекция после падения позапрошлой пятницы. Это было обусловлено, по-видимому, закрытием коротких позиций. Игра на повышение была поддержана инвесторами, что неудивительно: короткая рабочая неделя (в пятницу отмечался День ветеранов), отсутствие важной статистики до четверга, усиление доллара на международных валютных рынках. В результате доходность десятилетней UST во вторник падала до 4,55% годовых (против 4,66% годовых в позапрошлую пятницу).
В среду UST вновь испытали давление со стороны продавцов. На этот раз поводом стало выступление президента резервного банка Сент-Луиса Уильяма Пола, который отметил, что риск усиления темпов роста инфляции сохраняется. Аукцион по пятилетним UST прошел при низком интересе со стороны рынка, а доходность десятилетней UST вернулась на уровни конца позапрошлой недели. Вышедшая в четверг макроэкономическая статистика оказалась позитивна для облигаций (дефицит торгового баланса увеличился до $66,1 млрд против ожидаемых $61,5 млрд), и осторожные покупки UST возобновились. Позднее в этот же день состоялся аукцион по десятилетним UST. Рекордный спрос на бумагу со стороны иностранных ЦБ временно рассеял опасения игроков относительно ухода инвесторов из американских бумаг, доходность вновь снизилась до 4,55% годовых.
В целом можно отметить, что вектор движения цен на американском рынке облигаций пока не меняется. Рынок избирательно реагирует на новости, готовясь к продолжению повышения учетной ставки. Движение на развивающихся рынках, в том числе и на рынке российских суверенных еврооблигаций, полностью повторило динамику UST. Среднесрочно рынок торгуется в рамках бокового тренда, выход из которого, возможно, произойдет в течение ближайшего месяца. Инвесторы ждут дальнейшего повышения ставок и стремятся к этому подготовиться. Один из способов — выйти из длинных и войти в средние и короткие бумаги, что в принципе и наблюдается на всех рынках.
Что касается рынка рублевых облигаций, то характерной особенностью этой недели стала крайне низкая волатильность на фоне значительного, почти в два раза, снижения объема торгов. Создается впечатление, что рынок просто впал в кому. И пока не предвидится каких-либо событий, способных вывести его из этого состояния.
В понедельник на ММВБ во всех секторах рынка наблюдалось незначительное, в пределах 10-15 пунктов, снижение котировок. Хотя в абсолютном выражении такое падение непринципиально, с точки зрения настроений инвесторов оно весьма показательно: реакция на внешние раздражающие факторы попросту отсутствовала, а продажи, скорее всего, были связаны с закрытием позиций после выходных. В течение недели ситуация не поменялась, котировки изменялись крайне вяло, активность торгов также была невысокой. Какая-то надежда оставалась на четверг, когда выход макроэкономических данных в США мог спровоцировать какое-либо движение, но этого не произошло.
Аукционы прошлой недели прошли без сюрпризов, ровно по ожиданиям рынка. Можно отметить лишь, что размещения проходят без премии к рынку. Также стала просматриваться тенденция к переходу инвесторов из длинных бумаг в бумаги со средней дюрацией.
Из лидеров рынка со знаком минус можно отметить облигации "Ист Лайна", которые чувствуют очень сильное давление со стороны продавцов. Компания проиграла суд Росимуществу, и появилась вероятность деприватизации аэропорта Домодедово, основного актива "Ист Лайна". Это привело к серьезному, с 10 до 14% годовых, росту доходности обращающихся на рынке облигаций компании. Еще одна интрига развернулась в конце недели вокруг облигаций "Евросети". В пятницу СМИ со ссылкой на аудиторов KPMG сообщили об использовании компанией схем минимизации налогов. На рынке возникли опасения, что налоговые органы могут предъявить компании претензии. Это привело к падению котировок облигаций "Евросети" с 102,6 до 101,5%.