Подъем российского рынка акций в последние две недели сильно озадачил экспертов, большинство которых предсказывали его падение. Теперь они ожидают попытки индекса РТС вновь достичь 1000 пунктов, однако сомневаются, что рынку удастся удержаться на этом уровне.
Рост индекса на прошлой неделе происходил на относительно небольших объемах. Если с 19 по 23 сентября при росте индекса с 920 до 962 пунктов среднедневной объем торгов на бирже РТС составил более $68 млн, то на прошлой неделе рост индекса с 911 до 965 пунктов прошел при среднедневном объеме торгов на уровне $36 млн. Как отметил главный трейдер ING-банка Олег Галкин, "мы не видим однонаправленного движения и определенной тенденции на рынке в ближайшем будущем. По всей видимости, в ближайшее время рынок будет достаточно волатилен и его движения будут определяться поступающими новостями". С ним согласен главный специалист отдела операций на фондовых рынках банка "Союз" Алексей Подставкин: "Сейчас сложившийся на рынке боковой тренд еще не сломлен и, по всей видимости, ожидать его изменения в ближайшее время не приходится".
Отсутствие определенной тенденции на рынке доказывает и отсутствие роста во втором и третьем эшелонах. Иван Воробьев, ведущий аналитик "Балтийского финансового агентства": "Несмотря на рост 'голубых фишек', активность во втором и третьем эшелонах была низкой. Спрос со стороны западных инвесторов был точечным. Наибольшим спросом пользовались акции ОАО 'Шинный комплекс 'Амтел-Поволжье'' в преддверии IPO 'Амтела'". Иными словами, рост наблюдался в тех акциях, в которых присутствует четкая инвестиционная идея. Например, возможность подъема котировок аналитики сейчас отмечают в акциях ОМЗ. Халиль Шахмаметьев, начальник аналитического управления БД "Открытие": "После продажи акций ОМЗ господином Бендукидзе у миноритариев снижаются риски владения акциями этой компании, что может привести к росту котировок до $6".
В первом эшелоне исключение из общей тенденции бокового движения могут составить акции "Газпрома". Ованес Оганесян, аналитик "Ренессанс-Капитал": "В начале прошлой недели на рассмотрение в Госдуму поступил законопроект, предусматривающий внесение поправок в федеральный закон 'О газификации в Российской Федерации', которые снимают действующие ограничения по участию нерезидентов в капитале газовой компании. В случае принятия законопроекта рынок акций 'Газпрома' будет объединен де-юре. В скором времени после этого можно ожидать изменения структуры индексов MSCI и соответствующего увеличения весового коэффициента бумаг 'Газпрома' до 30% в индексе MSCI-Russia, что может привлечь до $10 млрд в акции этой компании". Однако до поступления новостей о подобных изменениях в законодательстве потенциал роста акций по фундаментальным показателям пока еще не очень силен. Алексей Подставкин: "В настоящий момент рост котировок 'Газпрома' ограничен уровнем 145 рублей за акцию".
В целом же эксперты отмечают отсутствие активного спроса со стороны западных инвесторов. По всей видимости, на возвращение их активности можно будет рассчитывать только после дальнейшего прояснения ситуации в американской экономике. Халиль Шехмаметьев: "На прошлой неделе были пройдены несколько достаточно сильных уровней сопротивления. Вероятность того, что индекс РТС на предстоящей неделе предпримет попытку приблизиться к уровню 1000 пунктов, существует (около 20%), но скорее всего (с вероятностью 70%) на конец недели он будет в районе 920 пунктов. Учитывая длинные выходные в России и ожидания важной информации с товарного рынка, из США и Европы, более точный прогноз сделать трудно". С ним согласен Олег Галкин: "Наибольший интерес сейчас представляют данные американской статистики, которые появятся на этой неделе".
Действительно, публикация предварительных оценок ряда статистических данных по американской экономике (например, индекса отпускных цен производителей PPI) на этой неделе поможет прояснить, были ли надежды российских "быков" на возвращение активности западных инвесторов оправданными или нет. С одной стороны, заседание комитета по открытым рынкам ФРС США на прошлой неделе не принесло неожиданностей участникам рынка — процентные ставки поднялись на 0,25%. К тому же члены комитета заверили участников рынка, что дальнейшее повышение будет проходить так же плавно. Глава ФРС Алан Гринспен охарактеризовал состояние экономики США как "фундаментально очень прочное", а инфляцию — как подконтрольную и не вызывающую опасений в долгосрочном плане.
С другой стороны, текущая неделя может несколько подпортить благостное впечатление от результатов заседания. Сергей Егишянц, аналитик "АйТи Инвест": "Даже очень приблизительно рассчитываемый показатель 'чистого' (без энергоносителей и продуктов питания) индекса цен, взвешенного по структуре потребительских расходов,— излюбленный Гринспеном индикатор инфляции — находится на верхней границе приемлемого для FED диапазона значений. Индексы цен, входящие в индекс деловой активности (ISM), находятся на очень высоких уровнях: как в сфере услуг, так и в производственной сфере. Вместе с тем, легко увидеть явную связь между ISM и PPI, причем PPI реагирует на движение ISM с опозданием. А значит, пока нет оснований ожидать остановки взлета входящих в PPI цен в Америке — и это при этом, что они уже показывают годовой рост почти на 10%".
Поэтому эксперты предполагают, что попытки российских инвесторов восстановить рост на отечественном фондовом рынке несут в себе значительные риски. Виталий Карбовский, начальник аналитического отдела ИФК "Солид": "Мы полагаем, что самым интересным на этой неделе может стать поведение индекса РТС на уровне 1000 пунктов. Индекс вполне может дорасти до этого значения, однако сможет ли он преодолеть его,— большой вопрос. Впечатляющий рост котировок акций на прошедшей неделе может подвигнуть инвесторов зафиксировать полученные прибыли, тем более, что ряд акций оказался в зоне переоцененности. Объем инвестиций, на которых произошел рост, на наш взгляд, является не очень значительным. Это позволяет нам прогнозировать возможный рост котировок до уровня 1000 пунктов по индексу РТС, а затем более вероятным сценарием представляется коррекция". Вероятность исполнения этого прогноза, по всей видимости, достаточно высока. Ведь совсем недавно закрепиться на уровне выше 1000 пунктов по индексу РТС российскому рынку не удалось и при более благоприятной внешней конъюнктуре.
