В конце недели Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) утвердила приказ о методике расчета собственных средств профучастников рынка ценных бумаг. Одна из главных задач документа — помешать накачиванию капитала инвесткомпаниями. На рынке признают, что теперь раздуть объем собственных средств будет гораздо сложнее, однако полностью искоренить подобную практику документ не сможет.
Последний раз уточнение и ужесточение методики расчета собственных средств профессиональных участников фондового рынка происходили еще при предыдущем регуляторе. Эти поправки были закреплены постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг #03-26/пс от 21 мая 2003 года. На необходимость корректировки нормативных документов новый регулятор рынка ФСФР указала весной этого года. И вот на прошлой неделе новая методика расчета собственных средств была утверждена службой и отправлена в Минюст. Как ожидают в ФСФР, документ вступит в силу с 1 января следующего года.
Этот документ определяет правила расчета собственных средств для брокеров, дилеров, управляющих компаний, депозитариев, спецдепозитариев и других участников рынка, за исключением кредитных организаций. Согласно новой методике, доля профучастника, при которой его вложения в организацию при расчете капитала не учитываются, снижается с 10 до 5%. Кроме того, с одного года до шести месяцев сокращен срок действия оценки стоимости основных средств и незавершенного строительства. Уточнено, что дебиторская задолженность, принимаемая в расчет, должна возникать "впервые в течение года до даты составления расчета". Займы, предоставленные профучастникам и учитываемые в расчетах, также должны быть выданы "впервые", однако срок их действия уже не ограничен.
Как отметили Ъ в ФСФР, новая методика по ряду статей ужесточает требования к расчету собственных средств, поскольку нацелена на предотвращение надувания капитала, а также на то, чтобы собственные средства профучастника были представлены ликвидными активами. "Можно ожидать, что некоторым компаниям придется привлекать дополнительные средства для достижения норматива достаточности собственных средств,— отметили в пресс-службе ведомства.— Речь идет о компаниях, которые используют дебиторскую задолженность и займы аффилированных организаций при расчете собственных средств".
В официальных комментариях брокеры отмечают, что новый приказ ФСФР будет полезным для рынка. Как пояснил управляющий директор ИК "Антанта Капитал" Евгений Коган, "собственный капитал — определенный порог для вхождения компании в рынок. И этот показатель должен честно и адекватно отражать финансовую составляющую того или иного брокера". По словам исполнительного директора ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Александра Щеглова, методика расчета капитала стала сложнее. "Стал строже подход к подбору активов, их ликвидности,— отметил он.— Однако в целом это правильный шаг, направленный на дисциплинированность профучастников".
В то же время в неофициальных комментариях брокеры признают, что полностью пресечь практику раздувания капитала одним документом не удастся. "Дули, дуют и будут дуть. Хотя подобные действия характерны скорее для банковского сектора, на нашем рынке 'украшать' капитал будут хотя бы из маркетинговых соображений",— заявили Ъ в одной из инвесткомпаний. В Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) придерживаются схожей точки зрения. "Документ осложняет раздувание капитала, и это должно благотворно отразиться на дисциплине профучастников,— отмечает советник председателя правления НАУФОР Александр Трегуб.— Однако, на наш взгляд, для решения проблемы этого документа недостаточно. Целесообразной видится дифференциация требований по капиталу в зависимости от оборота участника на рынке, объемов его деятельности и проч. Так принято в мировой практике".