У частных инвесторов появилась возможность играть не на конкретных акциях, а на общем движении рынка, используя срочные контракты.
Вы бы сколько на индекс поставили?
Андрей Успенский, гендиректор УК "ПиоГлобал Эссет Менеджмент":
— Как консервативный инвестор, я бы выделил для операций на срочном рынке, в том числе с контрактами на индекс, лишь небольшую часть портфеля — где-то 5-7%, чтобы просто посмотреть, как данный рынок работает. Дело в том, что это проект новый, а в таких случаях перед принятием решения о серьезных вложениях всегда надо подождать, пока рынок будет "откалиброван", и изучить соответствующую практику работы. Тем более учитывая уже имеющийся печальный опыт работы российского срочного рынка — все помнят, как в 1998 году были прекращены срочные торги и отменены уже заключенные сделки. Если же говорить о долгосрочной перспективе, на данный сегмент рынка, безусловно, стоит обратить внимание. Как показывает западный опыт, именно на рынок деривативов приходятся основные объемы торгов, а значит, и в России рано или поздно срочные контракты станут привычным инструментом, с которым интересно работать инвесторам.
Владимир Цупров, директор департамента управления активами инвестиционного банка "КИТ Финанс":
— Стоит ли играть на фьючерсах? Однозначно, да. Объясню почему. Несмотря на внушительный рост российского рынка акций, вероятно дальнейшее повышение рынка акций. Индекс РТС может вполне легко пройти отметку 1000 пунктов наверх. Это не означает, что покупка акций сейчас — это безрисковое вложение, сейчас риск покупки акций находится на уровне выше среднего. Фьючерс на индекс РТС хорош тем, что он растет вместе с рынком, при этом не надо думать о том, какие бумаги стоит покупать, чтобы получить прибыль, равноценную росту рынка. Очень часто бывают такие ситуации, когда покупка индекса — это существенно более простое и правильно решение, чем поиск перспективных акций.
Фьючерс можно использовать как для спекуляций, так и для инвестирования. При этом весь ваш лимит, отведенный на операции с акциями, вполне можно заполнить фьючерсами. Единственный недостаток индексного фьючерса перед акциями состоит в том, что при долгосрочном инвестировании возникает необходимость перевложения средств в новый фьючерсный контракт каждые три месяца и возникающая из-за этого налогооблагаемая база.
Олег Воротницкий, главный трейдер брокерской компании "Уралсиб Кэпитал":
— Начало торгов по фьючерсному контракту на индекс РТС в срочной секции фондовой биржи РТС является долгожданным положительным событием. Вектор развития срочного рынка в сторону совершения операций с контрактами на фондовые индексы абсолютно соответствует мировой тенденции. На большинстве иностранных бирж обращаются контракты на индексы, товары и валюты и крайне редко на отдельные акции. Для частного инвестора контракт на индекс РТС привлекателен тем, что он дает возможность совершать операции с инструментом, эквивалентным всей корзине наиболее ликвидных ценных бумаг, входящих в базу для расчета индекса. Сформировать портфель из ценных бумаг, изменяющийся аналогично индексу, для частного инвестора гораздо сложнее или вообще невозможно в силу необходимости гораздо большего объема средств и тщательного взвешивания каждой отдельной бумаги в портфеле. С другой стороны, фьючерсный контракт позволяет совершать операции с позицией значительного объема при небольшом размере залоговых средств. Инвестор не несет издержки по маржинальному кредитованию, обязательные при работе непосредственно с акциями.
Роман Андреев, вице-президент "Центринвест Груп":
— Деривативы — это инструмент, заслуживающий внимания. Недаром объемы торгов подобными инструментами в мире исчисляются триллионами долларов. И хотя в России этот вид инвестирования все еще слабо развит, обратить внимание на него все же стоит, особенно при текущей конъюнктуре рынка. Рынок сейчас основательно перекуплен, и коррекция может наступить в любой момент, но в то же время непонятно, когда выдохнутся "быки", поэтому можно либо захеджировать свою позицию фьючерсом или опционом на индекс или на конкретную бумагу, либо просто вложить часть средств в этот инструмент как спекулятивную составляющую портфеля. В обоих случаях вкладывать более 10% в подобный инструмент я бы не рекомендовал.
Анатолий Милюков, гендиректор УК "Альфа-Капитал":
— Инвесторам срочные контракты, безусловно, важны, но я считаю, что у нас данный рынок рассчитан в первую очередь на профессиональных инвесторов — пенсионные фонды, управляющие компании и т. п., у которых появится возможность создавать соответствующие продукты для частных инвесторов. Дело в том, что фьючерс — один из самых дешевых и быстрых способов зайти на рынок и выйти из него. Например, на ММВБ основная торговля сосредоточена в секторе семи-девяти акций, и чтобы поставить на движение рынка в целом, нужно купить их все. А в случае с фьючерсом институциональные инвесторы получают возможность дешевле сформировать "среднерыночный" доходный портфель, не привязанный к стратегии "купил-погасил", и продавать его частным инвесторам. Кроме того, механизм срочных сделок позволяет застраховаться на случай падения спот-рынка. И если у РТС срочный рынок получится достаточно ликвидным, это даст толчок развитию индустрии отечественных хедж-фондов.
Павел Ващенко, директор департамента операций на рынке акций БК "Регион":
— С точки зрения инвестора и спекулянта, индекс выглядит привлекательнее поставочных фьючерсов на акции, поскольку процедура исполнения расчетного фьючерса на индекс РТС дешевле и значительно проще. Минимальный уровень маржи по этому фьючерсу ниже, чем по фьючерсам на акции. Фьючерс на индекс РТС менее рискован, поскольку менее подвержен резким изменениям по сравнению с фьючерсами на отдельные акции, но достаточно волатилен, чтобы получить спекулятивную внутридневную доходность. Таким образом, если движения рынка создаются фондами и крупными игроками, которые хеджируют позиции продажей фьючерса на индекс РТС, то у спекулянтов есть хорошая возможность получить прибыль от этих движений с меньшим риском по сравнению с вложениями во фьючерсы на отдельные акции.
Андрей Алетдинов, начальник отдела по работе с акциями ИК "Брокеркредитсервис":
— На наш взгляд, индекс РТС достиг хороших уровней сопротивления и с технической точки зрения в любой момент возможно начало хорошей коррекции. По этой причине на данный момент вложения во фьючерсные контракты на индекс РТС с ближним сроком исполнения считаем делом достаточно рискованным, так как если, вкладываясь в акции, можно "пересидеть" коррекцию рынка и дождаться новой волны роста, то при покупке фьючерсного контракта есть срок его исполнения и при неблагоприятном стечении обстоятельств нужно "перекладывать" позицию в более дальние сроки, что связано с дополнительными затратами и рыночными рисками. Ликвидность же контрактов с более дальним сроком исполнения, к сожалению, оставляет желать лучшего. Учитывая вышеперечисленные обстоятельства, считаем покупки фьючерсных контрактов на данный момент нецелесообразными и имеющими смысл лишь после хорошей коррекции рынка.