Ужесточение денежной политики способно укрепить положение рубля на валютном рынке
Текущая неделя на московском биржевом валютном рынке характеризовалась уверенным снижением курса доллара. С понедельника по среду биржевые котировки упали на 118 пунктов, а вчера курс доллара, снизившись еще на 10 пунктов по сравнению с результатами предыдущих торгов, был зафиксирован на отметке 1169 руб./$. За исключением понедельника, торги, прошедшие в течение недели на Московской межбанковской валютной бирже, характеризовались также весьма стабильными объемами операций. Среди основных причин снижения курса доллара наблюдатели выделяют заметное сокращение спроса на валютные средства, вызванное как объективными, так и чисто конъюнктурными факторами. Эта устойчивая тенденция в динамике объемов заявок на покупку позволяет предположить, что в ближайшее время снижение курса доллара сохранится.
Довольно любопытно завершились вчерашние московские торги по немецкой марке. Курс марки, повысившись на 4 пункта по сравнению с предыдущими торгами, составил 718 руб./DM. Таким образом, кросс-курс немецкой марки в точности совпал с текущими прямыми котировками доллара.
Торги на Московской межбанковской валютной бирже 29 сентября характеризовались разнонаправленной динамикой первоначального спроса и предложения. Объем заявок на покупку валюты вырос по сравнению с торгами в среду на $19,19 млн и составил $49,45 млн. Напротив, первоначальное предложение валютных средств сократилось на $4,66 млн и находилось на уровне $98,18 млн. Почти вдвое сократившаяся по сравнению с предыдущими торгами разница между предложением и спросом (вчера этот показатель находился на уровне $48,73 млн) стала непосредственной причиной замедления темпов падения биржевых котировок. В итоге курс доллара, сократившись на 10 пунктов по сравнению с результатами предыдущих торгов, был зафиксирован на отметке 1169 руб./$. Объем продаж, увеличившись на $6,19 млн, составил $98,17 млн. Таким образом, объем операций практически совпал с уровнем первоначального спроса, что объясняется низкой эластичностью предложения и, напротив, высокоэластичным спросом.
Среди причин, повлиявших на формирование устойчивой тенденции к снижению курса доллара, специалисты выделяют ряд как объективных, так и чисто конъюнктурных причин. Во-первых, на резкое сокращение спроса (и, как следствие, падение валютных котировок) определенное влияние оказало истощение рублевых запасов банков, произошедшее вследствие их активной игры на бирже в условиях быстрого повышения курса на прошлой неделе. Кроме того, действия участников валютного рынка в настоящее время ограничиваются установленными лимитами открытой валютной позиции. Во-вторых, сыграл свою роль и фактор окончания квартала, сказавшийся на некотором относительном увеличении предложения валютных средств. Наконец, не стоит сбрасывать со счетов и интервенционное воздействие на валютный рынок со стороны Центрального банка.
По мнению наблюдателей, в ближайшее время тенденция к снижению биржевых котировок сохранится. На это, прежде всего, указывает произошедшее ужесточение кредитно-денежной политики. В частности — повышение ставки рефинансирования ЦБ до 180% и отмена льготного кредитования (см. стр. 3). Кроме того, практически на подходе новое повышение цены централизованных кредитных ресурсов до 200% годовых. По информации из банковских кругов, принципиально это решение уже принято, и введение новой учетной ставки — дело времени. В совокупности эти факторы способны заметно повысить дефицитность свободных рублевых ресурсов, что естественным образом может сказаться на дальнейшем укреплении рубля.