Управляющий портфелем ИК "Проспект" Александр Баранов:
— Переоценку первого эшелона мы уже увидели: российский рынок сильно вырос, и зачастую этот рост шел против всего мира. В среднесрочной перспективе потенциал для роста еще есть, но он зависит от цен на нефть. Во втором эшелоне движение разнонаправленно. Без ликвидности там можно показать любой рост и без фундаментальных предпосылок.
С другими развивающимися рынками наш рынок сложно сравнивать. Если по денежным потокам смотреть, то есть дисконт. А если по стоимости активов смотреть, то этот денежный поток не получается. Например, в электроэнергетике активы по сравнению с зарубежными аналогами просто нерентабельны.
Имеющийся дисконт к иностранным аналогам правомерен, так как, кроме экспортно ориентированных компаний, большинство остальных неконкурентоспособны. Если смотреть с точки зрения консервативных инвесторов, то если у них и есть идеи во втором эшелоне, то они разовые и точечные. А тот рост, который мы видим,— это бычий настрой и избыточная ликвидность.
Ведущий аналитик по стратегии ИК "Атон" Алекс Кантарович:
— Мы сейчас занимаемся очередной переоценкой. В июле мы говорили, что российский рынок недооценен, но сейчас предварительно можно говорить, что он оценен справедливо. Риски учтены правильно, и потенциал сильно уменьшился. Но этот потенциал сильно зависит от предполагаемой цены на нефть. Рынок справедлив, если баррель будет стоить $35.
Если сравнивать с зарубежными аналогами, то нефтянка оценена справедливо, а другие еще имеют небольшой дисконт. Вне нефтянки есть "Норильский никель" и "дочки" "Связьинвеста" (в связи с ожидаемым листингом золотых активов "Норникеля" и приватизацией телекоммуникационного холдинга). Интересны компании сотовой связи и электроэнергетика (в связи с формированием ОГК).
Аналитик МДМ-банка Антон Затолокин:
— Долгосрочный потенциал роста есть. Цены на нефть выросли, и макроэкономическая ситуация отличная. Все это влечет совершенно другие оценки, чем были ранее. Недавно казалось, что цены фантастически высокие, но при текущих ценах на нефть понятно, что цены могут быть и выше. При этом если сравнивать с другими странами, то у нашего рынка есть еще дисконт на уровне 20%.
Начальник отдела операций на рынке ценных бумаг Оргрэсбанка Артем Дзюра:
— Первый эшелон сейчас фактически на своем максимуме. Обычно так и происходит — сначала растут "голубые фишки", а потом рынок консолидируется. Люди начинают искать недооцененные менее ликвидные бумаги. Для второго эшелона простор для роста цен еще есть. Из наиболее ожидаемых событий предстоит приватизация "Связьинвеста" и изменения в области денежного рынка (дальнейшее укрепление рубля, снижение ставок), все это будет выталкивать деньги на фондовый рынок.
Начальник аналитического отдела ИК "Велес-Капитал" Михаил Зак:
— Еще не все произвели переоценку. Когда фонды или банки переоценивают страну, они попросту увеличивают средства для вложений. Переоценка влечет приток больших денег, что мы и видели последнее время. Сейчас перспективна металлургия, пищевая промышленность и некоторые телекоммуникационные компании. Из-за того, что они недооценены по сравнению с аналогичными компаниями развивающихся рынков. Из глобальных событий можно выделить либерализацию рынка "Газпрома", продажу "Сибнефти" и возможный передел в нефтехимической отрасли, приватизацию "Связьинвеста".