События на биржевом валютном рынке, произошедшие на этой неделе, с полным правом можно охарактеризовать как крах рубля. Тем не менее, начало недели, несмотря на некоторое ускорение темпов роста курса доллара, не предвещало ничего подобного. В понедельник московские биржевые котировки повысились на 7 пунктов до отметки 1017 руб./$, на следующий день курс возрос еще на 12 пунктов, достигнув уровня 1029 руб./$. Однако в среду курс доллара составил уже 1102 руб./$, а на вчерашних торгах Московской межбанковской валютной биржи биржевые котировки испытали беспрецедентный рост, повысившись сразу на 197 пунктов и достигнув отметки 1299 руб./$. Еще более быстрым был рост котировок на вчерашних торгах в Петербурге, где курс доллара повысился сразу на 305 пунктов и составил 1350 руб./$.
Характерно, что резкое ускорение темпов падения курса рубля совпало по времени с обострением политической ситуации в России после подписания Борисом Ельциным указа "О поэтапной конституционной реформе". Разумеется, повышению курса имелись все объективные основания, однако последние события на политическом театре безусловно сыграли роль своеобразного детонатора в обвале биржевого курса российской валюты.
Анализируя динамику основных показателей биржевой активности, можно отметить, что вчерашние торги на Московской межбанковской валютной бирже отнюдь не выглядели абсолютно необычными. Так, спрос на валютные средства привычно увеличился (на $1,55 млн) и составил $154,79 млн. И даже несмотря на снижение предложения валютных средств, первоначальный объем заявок на продажу был вполне сопоставим с уровнем спроса: снизившись на $15,41 млн, предложение находилось на уровне $122,38 млн. По всей видимости, в начале торгов вряд ли кто из участников валютного рынка подозревал, что сложившаяся на уровне $32,41 млн разница между спросом и предложением приведет к столь заметному ускорению темпов роста биржевых котировок. Однако в ходе биржевой сессии курс доллара повысился сразу на 197 пунктов и вплотную приблизился к отметке в 1300 рублей, составив 1299 руб./$. Объем продаж, сократившись на $8 млн по сравнению с предыдущими торгами, равнялся 137,03 млн.
Технический анализ результатов прошедших вчера торгов однозначно свидетельствует о том, что ожидания участников валютного рынка относительно повышения курса являются очень устойчивыми. В частности, несмотря на резкий рост котировок, объем заявок на покупку сократился в относительном выражении весьма незначительно (показатель эластичности спроса вчера находился на уровне 0,64). С другой стороны, явно бросается в глаза и практически полное отсутствие на торгах ЦБ, о чем свидетельствует также крайне невысокая эластичность предложения. В связи с этим можно с достаточной степенью уверенности утверждать, что беспрецедентный рост котировок был спровоцирован исключительно обострением политического кризиса в России: на это указывает и чрезмерно спокойная реакция участников валютного рынка на стремительный рост курса, и некоторая отрешенность от событий на валютной бирже Центрального банка, занятого в настоящее время решением принципиально иных проблем.
В сложившихся условиях достаточно трудно прогнозировать дальнейшее развитие событий на валютном рынке. Весьма вероятно, что в ближайшее время инерционное повышение курса доллара сохранится. Однако дальнейшее наращивание активности банков в спекулятивной игре на повышение грозит нарушением ими лимитов открытой валютной позиции, что позволяет предположить о наличии у курса доллара достаточно существенного уровня сопротивления.