Подготовленная Инкомбанком эмиссия валютных акций, размещение которых предваряется конструированием производных ценных бумаг, отражает наличие на рынке значительных объемов спроса на деноминированные в иностранных валютах сравнительно надежные финансовые инструменты. По мнению экспертов Ъ, существует две главных причины возникновения и стремительного расширения спроса на эту группу ценных бумаг.
Первое. В России постепенно формируется слой институциональных инвесторов, который во всех развитых странах составляет основу существования ликвидного рынка капиталов. Вслед за быстро растущими чековыми фондами и страховыми компаниями начинают заявлять о себе и пенсионные фонды — потенциально самая мощная группа институциональных инвесторов. Эта группа инвесторов особенно озабочена проблемами диверсификации своих вложений. Нестабильность рубля в долгосрочной перспективе диктует необходимость и валютной диверсификации инвестиционного портфеля.
Второе. Жесткие ограничения на экспорт капитала из страны. В то время как ряд финансовых брокеров пытается сконструировать сложные схемы вывоза капитала из России, отечественные финансовые институты пытаются противопоставить этим схемам собственные валютные ценные бумаги и долговые обязательства. Высокие процентные ставки по валютным кредитам в России позволяют местным финансовым институтам предлагать инвесторам подчас шокирующие по западным меркам проценты по привлекаемым средствам.
Эксперты Ъ отмечают, что в общей структуре выпущенных российскими эмитентами финансовых инструментов именно валютные акции в условиях действующего законодательства оказываются более привлекательным объектом инвестиций для институциональных инвесторов, нежели депозитные счета или долговые обязательства. В этой связи Инкомбанк не случайно спешит привлечь будущих акционеров с помощью варрантов — конкуренция на рынке валютных акций российских эмитентов может обостриться незамедлительно после ожидаемой и представляющейся неизбежной дестабилизации рубля.
ГРУППА ФОНДОВОГО РЫНКА