Вчера Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) объявила о регистрации в Минюсте положения о порядке и сроках определения стоимости чистых активов (СЧА) инвестиционных фондов. Положение более четко регламентирует расчет активов и стоимости пая. Впрочем, пока не всеми нововведениями участники рынка могут воспользоваться в полной мере.
Вчера ФСФР объявила о том, что Минюст зарегистрировал приказ (05-21/пз-н от 15.07.05), утвердивший положение о расчете СЧА паевых и акционерных инвестиционных фондов. В положении учтены изменения в законодательстве, регулирующем деятельность инвестфондов. В частности, установлен порядок оценки денежных требований по кредитным договорам, обеспеченным ипотекой; определен механизм оценки стоимости ценных бумаг акционерных обществ, образуемых в процессе реорганизации; введен порядок определения оценочной стоимости валютных ценных бумаг и т. п.
Управляющие компании (УК) должны разработать правила, регламентирующие расчет СЧА. Правила разрабатываются на один год, и изменения в них вносятся в крайних случаях. Раньше порядок расчета СЧА был прописан в учетной политике УК и являлся внутренним документом. Как отметил начальник управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР Александр Бескровный, "правила определения стоимости активов и обязательств, подлежащих исполнению за их счет, являются внутренним документом управляющей компании, однако в соответствии с проектом приказа о раскрытии информации они подлежат опубликованию в сети интернет".
Как отметили в одной УК, в значительной степени выход этого положения является следствием "работы над ошибками", проведенной в последнее время ФСФР. Например, это касается учета неиспользованных резервов на выплату вознаграждения. Напомним, что в конце прошлого года у целого ряда фондов СЧА и, соответственно, стоимость пая выросли в разы за счет существующих норм этой переоценки (см. Ъ от 20 января). И хотя даже в самой ФСФР признают, что нынешнее положение в части списания неиспользованных резервов на вознаграждения не решает полностью скачков СЧА по итогам года, однако оно позволяет существенно уменьшить их размах.
Изменено в положении и определение признаваемых котировок, на основе которых проводится оценка чистых активов. Раньше признаваемая котировка определялась на основе десяти последних сделок за один день. Если их не было, то расчет велся по всем сделкам (числом не менее десяти) за последние десять дней. Это вызывало искажения СЧА, особенно по низколиквидным ценным бумагам. В новом положении это исправлено: теперь если в течение одного дня было меньше десяти сделок, в расчет берутся последние десять сделок за два, три, пять или десять дней. По словам гендиректора УК "Монтес Аури" Сергея Стукалова, "расчет стал более репрезентативен".
Вместе с тем расчет чистых активов по валютным ценным бумагам, судя по всему, остается заделом на будущее. Участники рынка отмечают, что купить валютные бумаги, за исключением разве что "вэбовок" и российских еврооблигаций, довольно сложно. По словам портфельного управляющего УК "Тройка Диалог" Олега Ларичева, "рубль пока не является конвертируемым по счету капитальных операций. Это может случиться ближе к 2007 году, и тогда возможность покупать валютные бумаги станет гораздо более актуальной для фондов". ПИФы смогут покупать и более привлекательные корпоративные еврооблигации, и акции иностранных эмитентов. Сейчас, "через спецразрешения ЦБ, строить бизнес тяжело", считает господин Ларичев.
Впрочем, как отметили в ФСФР, принятые нововведения вступят в силу не сразу, а лишь с начала отчетного квартала, (с 1 октября этого года). К этому времени все УК должны будут оформить соответствующие правила.