Электростанционные смотрители

В преддверии завершения реформы энергетики в России отечественные металлурги активизировали скупку энергоактивов. Акционеры "Русского алюминия" и "СУАЛ-холдинга" уже вошли в тройку крупнейших частных владельцев генерирующих компаний и продолжают экспансию. Представители черной металлургии предпочли другую стратегию: они скупают небольшие локальные электростанции, для которых меткомбинаты являются основными потребителями, и строят на территории заводов собственные генерирующие мощности.

В соответствии с планами реформирования российской энергетики разделение региональных энергокомпаний по видам бизнеса и создание на их базе территориальных генерирующих компаний (ТГК) и оптовых генерирующих компаний (ОГК) должно завершиться к концу 2006 года. При этом только две категории негосударственных стратегических инвесторов, заинтересованных в получении контроля в генерации, реально представляют себе объемы вложений в дальнейшее развитие элекроэнергетики — производители топлива для электрогенерации и металлурги, у которых стоимость продукции на треть зависит от затрат на электроэнергию.

Первую волну приобретения энергоактивов вызывали производители алюминия, начав скупку энергокомпаний в конце 90-х годов. Тогда сталелитейные группы не поддержали новаторского начинания коллег и на протяжении нескольких лет безучастно наблюдали за происходящим.

Спустя три года, в 2001-2003 годах началась вторая волна скупки энергоактивов металлургическими, нефтегазовыми и угольными компаниями. В АО-энерго появились миноритарии, владеющие блокпакетами акций, которые в ходе реформирования уже в 2004-2005 годах раздробились и должны принести своим владельцам блокпакеты в выделенных компаниях (генерирующих, сетевых, сбытовых и ремонтных).

Сейчас владельцы энергоактивов окончательно определили для себя, является ли энергетика стратегическим бизнесом для их компаний. При этом реализовать первоначальные планы — собрать контрольный пакет в генерирующих компаниях — никому до сих пор не удалось по объективной причине: реформа электроэнергетики идет медленнее, чем планировалось. Теперь частным энергетикам предстоит решить задачу: как получить реальную власть в ТГК и ОГК, не размывая свой пакет в ходе обмена акций электростанций на доли в генкомпаниях.

В то же время металлургические компании все увереннее выступают с заявлениями о том, в каких регионах и над какими станциями они приобретут контроль в ближайшие пару лет. Сегодня, когда АО-энерго уже разделены по видам бизнеса и происходит обмен акций энергостанций на акции ТГК (ОГК), металлурги "пылесосят" рынок, покупая у портфельных инвесторов акции, необходимые для консолидации блокпакетов в ТГК.

Крупнейший алюминиевый холдинг России — ОАО "Русский алюминий" ("Русал") еще несколько лет назад открыто заявило о намерении получить контроль над определенными гидростанциями и последовательно реализует этот план, публично отстаивая свою позицию на всех уровнях власти. Более того, алюминиевый холдинг Олега Дерипаски не стал ограничивать себя пределами России. В 2002-2004 годах он конкурировал с РАО "ЕЭС России" за право достраивать Сангтудинскую ГЭС в Таджикистане. Участником "Русалу" стать не удалось, но в 2004 году он подписал с правительством Таджикистана меморандум об участии в строительстве Рогунской ГЭС.

Эксперты энергетического рынка отмечают, что "Русал" действует очень решительно, скупая энергоактивы в Сибири и Средней Азии. Глава комитета по реформированию и стратегии при совете директоров РАО "ЕЭС России" Дэвид Херн называет политику "Русала" на рынке энергоактивов "агрессивной и прямолинейной".

Заместитель гендиректора "Русала" Вадим Гераскин (см. интервью на стр. //***) разъясняет суть энергостратегии компании: "'Русал' не претендует на роль игрока на рынке энергии. Мы не рассматриваем электроэнергетику как диверсификацию нашего алюминиевого бизнеса, но хотим обеспечить прирост алюминиевых мощностей в единой связке с получением гарантированно недорогой энергии и поэтому собираемся приобретать генерирующие активы федерального масштаба. 'Русал' продолжит активно приобретать и строить электрогенерацию".

Господин Гераскин подчеркивает, что "Русал" не владеет энергоактивами непосредственно. С этой целью акционеры компании создали ЗАО "Евросибэнерго", которое управляет значительными пакетами акций ОАО "Красноярская ГЭС" (75%), ОАО "Богучанская ГЭС" (30%), ОАО "Саяно-Шушенская ГЭС" (10%) и ОАО "Иркутскэнерго" (40%). Все они были приобретены в 2001-2003 годах, и в последние полтора года состав энергоактивов "Русала" не претерпел изменений.

Именно эти станции могут позволить "Русалу" приобрести в ближайшем будущем блокирующий пакет акций в создаваемой ГидроОГК — компании, которая, по планам энергореформы, должна объединить управление крупнейшими гидроэлектростанциями России. Формирование ГидроОГК предполагается завершить в 2006 году. Сегодня наиболее острым является вопрос о том, какой коэффициент будет использован при обмене акций гидростанций на акции ГидроОГК. Кроме того, остаются нерешенными проблемы выделения средств на завершение строительства ряда крупных ГЭС, установления тарифов для ГидроОГК и распределения прибыли от деятельности отдельных станций между акционерами компании. Пока неясно, насколько успешно удастся владельцу "Русала" Олегу Дерипаске преодолеть этот порог реформирования.

Отметим, что господин Дерипаска, не скрывая своей заинтересованности в приобретении контроля над Богучанской ГЭС, добился серьезных успехов на переговорах с председателем правления РАО "ЕЭС России" Анатолием Чубайсом. Первоначальное предложение господина Чубайса о достройке станции за счет тарифов с последующей продажей электроэнергии в Китай не получило поддержки в правительстве. С апреля этого года специалисты "Русала" и РАО ЕЭС детально проработали условия строительства алюминиевого завода (стоимостью от $1 млрд) и достройки Богучанской ГЭС ($1,2-1,3 млрд). Ожидается, что в вскоре правительство одобрит план совместной достройки Богучанской ГЭС и стороны подпишут соответствующее соглашение.

По подсчетам Ъ, "Русал" готов вложить в энергоактивы (с учетом проектов в Средней Азии) до $4,5 млрд до 2015 года. Однако холдинг неоднократно подчеркивал, что любое строительство ГЭС будет вестись поэтапно, по мере роста потребления. То есть инвестиции компании в энергоактивы в ближайшие пару лет, вероятно, будут ограничены.

Второй российский производитель алюминия, ОАО "СУАЛ-холдинг", также не управляет энергоактивами сам. Для этого в группе компаний, контролируемых предпринимателем Виктором Вексельбергом, создано ЗАО "Комплексные энергетические системы" (КЭС). На начало 2005 года ЗАО КЭС управляло ОАО "Иркутскэнерго" (40% совместно с "Русалом"), ОАО "Комиэнерго" (25-30%), ОАО "Нижновэнерго" (25%), ОАО "Пермьэнерго" (25%), ОАО "Свердловэнерго" (25%), Печерская ГРЭС (2%). Все активы были приобретены в 2001-2003 годах.

Как рассказал Ъ первый вице-президент "СУАЛ-холдинга" по развитию Артем Волынец, стратегия компании заключается в создании международной диверсифицированной сырьевой компании на базе нынешнего алюминиевого производства. Первыми шагами на этом пути стало подписание компанией меморандумов о взаимопонимании с Access Industries (совладелец СУАЛа, контролирующий крупнейшего производителя угля в Казахстане — компанию "Богатырь Аксес Комир", которая действует в Экибастузском бассейне) о закупках угля и с КЭС о приобретении блокирующего пакета акций в ТГК #9 (объединит генерирующие активы "Пермьэнерго", "Свердловэнерго" и "Комиэнерго").

Таким образом, в отличие от "Русала", СУАЛ вскоре будет иметь не только алюминиевый дивизион, но и угольный и энергетический. "В результате компания не только диверсифицирует бизнес, но и хеджирует риски резкого повышения энерготарифов",— поясняет господин Волынец. Кроме нивелирования рисков через покупку энергоактивов СУАЛ прорабатывает варианты заключения долгосрочных контрактов на покупку электроэнергии. "Покупка электроэнергии на рынке не удовлетворяет нашим стратегическим задачам,— уточняет вице-президент 'СУАЛ-холдинга'.— Мы ищем новые площадки для строительства крупных алюминиевых заводов — от 500 тыс. тонн в год — и предпочитаем не строить новые генерирующие мощности, а заключать долгосрочные контракты с привязкой к цене металла на Лондонской бирже".

Инвестпрограмма СУАЛа на 2005-2006 годы не предусматривает инвестиций в энергоактивы, поскольку "покупку любых активов нельзя запрограммировать досрочно", однако КЭС в интересах общих с СУАЛом акционеров старательно собирает бумаги энергокомпаний в Поволжье и на Урале. Отметим, что все без исключения владельцы энергоактивов тщательно скрывают сам факт сделок. И если бы не продавцы, официально раскрывающие информацию о продаже акций энергокомпаний, то покупатели продолжали бы хранить в тайне сумму сделок и долю в компаниях.

В конце июня, к примеру, банк "Петрокоммерц", номинальный держатель 19,45% обыкновенных акций ОАО "Ивэнерго" в интересах ЛУКОЙЛа, объявил о продаже всего пакета КЭС. В КЭС уточнили, что тогда же были завершены сделки по приобретению долей в ОАО "Владимирэнерго" (по неофициальным данным, более 25%) и ОАО "Пензаэнерго" (около 21%) и всех созданных на их базе компаний. С учетом того, что компания КЭС уже владела блокпакетом "Нижновэнерго", она может рассчитывать получить блокпакет во второй ТГК #6 и стать крупнейшим миноритарным акционером компании.

А в начале июля компания КЭС объявила о покупке 18% акций "Кировэнерго" и 12% акций "Удмуртэнерго", что, по мнению руководителя информдепартамента НП "Администратор торговой системы" Сергея Пикина, позволит новым владельцам акций претендовать на блокпакет акций ТГК #5, поскольку оставшиеся две энергокомпании имеют значительно меньше генерирующих активов на своем балансе. Тем самым КЭС собрали энергоактивы некрупных станций на смежных территориях от Северного Урала до Среднего Поволжья и в перспективе смогут установить единые стандарты управления энергоактивами в этих регионах.

КЭС интересуют проекты не только в генерации электроэнергии, но также в области сбыта и генерации тепла. Гендиректор КЭС Михаил Слободин утверждает, что его компания сегодня является крупнейшей частной компанией (не считая совместного с РАО "ЕЭС России" ОАО "Российские коммунальные системы") на розничном рынке электротеплоэнергии.

ГМК "Норильский никель" (входит в холдинг "Интеррос") пытается установить контроль в энергетике Кольского полуострова и Красноярском крае, где расположены основные производственные площадки компании, купив 25-30% акций ОАО "Колэнерго" и 25% ОАО "Красноярскэнерго". В июле было создано ОАО "Норильско-Таймырская энергетическая компания", учредителями которого на паях выступили РАО ЕЭС и ГМК.

Черные металлурги занимают принципиально иную позицию в вопросах энергообеспечения. Крупнейший производитель стали в России — "Евразхолдинг" довольно долго не принимал участия в гонке за энергоактивами. На волне политической эйфории по поводу выгодности вложений в электроэнергетику холдинг приобрел в 2002-2003 годах 1-3% акций РАО "ЕЭС России" в расчете на выгодный обмен на контроль в какой-нибудь ГРЭС с высоким КПД. Однако после того, как президент "Евразхолдинга" Александр Абрамов покинул совет директоров РАО ЕЭС (28 июля 2005 года на годовом собрании акционеров РАО за него проголосовали всего 0,01% присутствовавших), можно говорить о том, что холдинг если и не продал свою долю в РАО, то, во всяком случае, не рассматривает энергоактивы как стратегический и самостоятельный вид бизнеса.

"Северсталь-групп", "Мечел" и Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) не покупали доли в ТГК или ОГК, не предпринимали попыток войти в состав акционеров РАО "ЕЭС России". Они строили генерацию на территории производства и продолжали покупать энергию на федеральном оптовом рынке электроэнергии и мощности. Только ОАО "Новолипецкий металлургический комбинат" сохранило за собой 30% ОАО "Липецкэнерго".

К примеру, ММК построил 640 МВт генерирующих мощностей и на 95% обеспечил производство собственной электроэнергией в 2004 году, а с вводом дополнительных 15 МВт мощности в 2005 году комбинат покроет свои потребности на 97,5%. Логика бизнеса в данном случае оправдывает вложения: нет необходимости обсуждать с мажоритарными акционерами тарифы, поскольку электроэнергия поступает по себестоимости.

"Мечел", владеющий миноритарным пакетом в "Челябэнерго", обеспечивает свои предприятия на 38% электроэнергией собственного производства (Челябинский меткомбинат обеспечен на 75%), производя 1,8 млрд кВт•ч в год на ТЭЦ мощностью 220 МВт.

В ОАО "Северсталь" потребление электроэнергии, произведенной на собственных мощностях, выросло с 2000 по 2004 год на 9%. Гендиректор ОАО "Северсталь" Анатолий Кручинин заявил, что по мере роста цен на электроэнергию и природный газ все более привлекательными становятся крупные проекты по использованию вторичных энергоресурсов, таких как конвертерные газы и пар.

Обобщая приведенные примеры, отметим, что крупные сталелитейные предприятия активно строят собственные генерирующие мощности, поскольку в этом случае электроэнергия обходится им в два-три раза дешевле, чем купленная на ФОРЭМе. Кроме того, инвестируя в новое энергооборудование, сталевары имеют КПД в энергетике 47-51% вместо 27-38% в среднем по энергосистеме России и значительно лучше страхуют свое производство от нештатных ситуаций и аварийных отключений.

Впрочем, определенное участие в перераспределении энергоактивов сталевары все-таки примут, хотя и на локальном уровне. Так, "Евразхолдинг" в середине июня официально объявил о заинтересованности в приобретении Западно-Сибирской ТЭЦ, а "Мечел" — Южно-Кузбасской ГРЭС, которые должны быть выделены из "Кузбассэнерго" в ходе его реорганизации.

"Рассматривается вопрос приобретения отдельных электростанций, потребителями продукции которых являются в основном предприятия 'Мечела', к примеру ТЭЦ-16 в Иркутской области и ТЭЦ-3 в Челябинске",— уточняет планы компании советник гендиректора группы "Мечел" Георгий Кутовой. Поскольку обе эти станции входят в перечень ТЭЦ с монопотребителем, нет сомнений в том, что РАО поддержит эту инициативу "Мечела". Привлекает черных металлургов и рынок сбыта электроэнергии. "Мы внимательно следим за изменениями в тарифной политике естественных монополий и, проанализировав ситуацию, пришли к выводу, что производство и торговлю электроэнергией на оптовом рынке целесообразно выделить в отдельный бизнес. С этой целью создана компания 'Мечел-Энерго'. В ближайшей перспективе мы планируем не только обеспечить себя электроэнергией, но и начать обслуживать других потребителей",— говорят в "Мечеле".

Оценка стоимости пакетов акций электроэнергетических компаний, находящихся в собственности металлургических предприятий