На днях ряд влиятельных финансовых организаций представили довольно мрачные предсказания поведения мировой экономики в конце 2001-го и в 2002 году. Так, предполагается, что в первой половине следующего года спад экономики продолжится, а на рост можно будет надеяться только во второй половине 2002 года. При этом Международный валютный фонд (МВФ) сократил свой прогноз относительно роста ВВП на 2002 год практически для всех стран, за исключением России.
Текущие настроения на российском фондовом рынке и те ценовые уровни, которые достигнуты на сегодня по большинству ликвидных акций, таковы, что наш рынок с высокой долей вероятности может продолжить покорение новых вершин и до конца года приблизится к заветному уровню в 250 пунктов по индексу РТС. Все зависит от мировой конъюнктуры на рынке нефти, которая сейчас находится на самом низком уровне с июня 1999 года.
В настоящий момент стоимость углеводородного сырья на 49% ниже уровня прошлого года, причем прогнозы динамики цен выглядят крайне негативно. Более того, участники нефтяного рынка, предсказывая развертывание вероятной ценовой войны между ОПЕК и независимыми производителями, полагают, что вскоре нефть может подешеветь до уровня менее $15 за баррель. Это объясняется тем, что в целях поддержания уровня цен на нефть министры стран ОПЕК приняли решение о сокращении с 1 января 2002 года добычи нефти на 1,5 млн баррелей в сутки (б/сут) — при условии, если не входящие в картель страны (прежде всего Россия, Мексика и Норвегия) согласятся снизить собственную добычу на 500 тыс. б/сут. Мексика и Норвегия уже заявили о намерении сократить экспорт нефти с 1 января 2002 года. Россия же заявила, что не станет значительно сокращать экспорт углеводородного сырья (пока решено уменьшить объемы только на 30 тыс. б/сут), так как от цен на нефть напрямую зависит исполнение бюджета.
Как будет развиваться ситуация дальше, покажет время. По всей видимости, Россия воспользуется возможностью расширения своей доли на мировом нефтяном рынке, что даже при снижении цен позволит компаниям при поддержке со стороны государства и ЦБ в рамках регулирования валютного рынка избежать потерь от низких цен и "взять объемами". А бюджет выдержит — тем более что правительство РФ заявило, что разработало сценарии развития макроэкономической ситуации в стране исходя из различных цен на нефть.
Так или иначе, но в целом настроения на российском рынке оптимистичны и текущие уровни цен на акции, несмотря на недавний мощный рост, все еще привлекательны для покупки. Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции ГМК "Норильский никель", которые уже выросли в цене с момента наших рекомендаций более чем на 50% (с $10 до $15,30) и имеют потенциал дальнейшего роста. До конца года ожидается долгожданное решение по либерализации рынка акций "Газпрома", в связи с чем эти бумаги с текущего уровня около 14,0 руб. довольно быстро вырастут до 16-17 руб. за акцию. По большому счету у большинства ликвидных бумаг есть потенциал роста как минимум 10-15%, но в силу волатильности рынка, которую следует ожидать в ближайшие месяцы, целесообразны краткосрочные операции с ними. И в этой связи для частного инвестора, на наш взгляд, предпочтительны вложения в паи инвестиционных фондов, ориентированных на рынок акций: в них и инвестиции дифференцированы, и управление профессионально. Тем более что у петербургских инвесторов по части выбора среди ПИФов, работающих в городе и показывающих динамику стоимости активов, опережающую рынок, сейчас проблем нет.
Для консервативных инвесторов остаются интересными облигации "Аэрофлота" с доходностью к оферте в марте следующего года на уровне 19,7%, рекомендованные ранее. Кроме того, к доле долговых инструментов можно добавить недавно размещенные облигации Объединенных машиностроительных заводов (ОМЗ) третьего выпуска с доходностью к оферте в апреле следующего года 20-20,4% годовых. По рекомендованным облигациям "Сибура", как заявили представители компании, скоро начнется досрочный выкуп, что не только позволит погасить облигации по номиналу, но может привести к значительному росту котировок на вторичном рынке и даст возможность заработать на курсовой разнице.
В свете происходящего на внутреннем валютном рынке остается актуальным и рекомендованное направление части средств на 3-месячный валютный депозит под 5-7% годовых. В минувший понедельник благодаря повышенному спросу со стороны банков на фоне избытка рублевой ликвидности курс доллара уверенно пробил психологически важную отметку в 29,9 руб. После столь существенного скачка курса в ближайшие дни, скорее всего, на рынке произойдет коррекция в сторону понижения, но на следующей неделе рост продолжится, и отметка в 30 руб. за доллар будет достигнута.