Вчера гендиректор компании "Руспромавто" (РПА) Александр Юшкевич объявил, что уже в этом полугодии самые эффективные активы холдинга перейдут под управление его крупнейшего предприятия Горьковского автозавода. Он же — а не РПА, как планировалось раньше,— будет готовиться к проведению IPO в 2006 году. Специалисты фондового рынка считают этот шаг логичным, поскольку он позволит автомобильному холдингу быстрее выйти на публичный рынок заимствований и предложить инвесторам более привлекательный актив.
РПА на 100% принадлежит компании "Базовый элемент" Олега Дерипаски и управляет двумя десятками предприятий автомобильной промышленности, в которых РПА принадлежит от 50 до 100% акций. Выручка предприятий холдинга в 2004 году составила $2,8 млрд.
О намерении вывести РПА на публичный рынок заимствований Александр Юшкевич объявил около года назад. Вчера он сообщил, что компания решила капитализировать не РПА, а ГАЗ — "основной актив холдинга, акции которого уже торгуются на бирже". Для этого совет директоров ГАЗа в ближайшие дни объявит о проведении допэмиссии, которая может быть оплачена как деньгами, так и акциями. Объем допэмиссии пока не разглашается. Однако известно, что по итогам ее размещения доля РПА в уставном капитале ГАЗа (75%) сохранится или даже вырастет — РПА воспользуется своим преимущественным правом выкупа допэмиссии и оплатит ее акциями наиболее эффективных предприятий холдинга: ОАО "Павловский автобус" (в нем РПА контролирует 76,7% голосующих акций), ОАО "Голицынский автобусный завод" (100%), ОАО "Курганский автобусный завод", ОАО "Канашский автоагрегатный завод" (89,6%), ОАО "Автодизель" (48,2%), ярославские заводы топливной (64,6%) и дизельной (66,5%) аппаратуры, ООО "Ликинский автобус" (100%). Миноритарным акционерам этих предприятий также предложат обменять свои ценные бумаги на акции ГАЗа; коэффициент обмена определится после оценки. "В перспективе мы бы хотели перевести 100% акций этих предприятий на баланс ГАЗа",— заявил господин Юшкевич. Что касается миноритариев ГАЗа, среди которых иностранные и российские инвестфонды, то, по мнению Александра Юшкевича, создание холдинговой структуры повысит ликвидность их пакетов. Также рассматривается вопрос выкупа акций у миноритариев ГАЗа, которые не согласятся с предложенной процедурой.
Часть предприятий холдинга — в первую очередь оборонного назначения, а также автозавод "Урал" — останутся на балансе РПА, так как они, по словам господина Юшкевича, "не готовы к выводу на открытый рынок".
После завершения перевода активов на баланс ГАЗа будет создана управляющая компания (на базе РПА), к которой перейдут функции управляющих органов всех заводов нового холдинга. "Такая же структура собственности у Mercedes-Benz и IVECO",— подчеркнул господин Юшкевич. По его словам, в новый совет директоров ГАЗа войдут представители миноритарных акционеров (сейчас в нем только представители РПА и местных властей), а также независимые директора, в том числе иностранные. Осенью планируется разместить первый облигационный заем, в это же время будет опубликована консолидированная отчетность "нового" ГАЗа, на 2006 год запланировано проведение IPO.
Гайрат Салимов из ИК "Тройка Диалог" (партнер "Северсталь-авто" по выходу на публичный рынок заимствований) считает такой подход разумным: "Непрозрачный аморфный холдинг РПА с десятком разрозненных бизнесов вывести на IPO в ближайшее время нереально. Лучше выбрать хорошие активы и отправить их на IPO, чем разбавлять их плохими и предлагать эту солянку инвесторам".