По оценкам большинства экспертов, начавшееся на прошлой неделе падение российского фондового рынка на нынешней неделе, скорее всего, продолжится.
На этой неделе большинство опрошенных Ъ участников рынка ожидают продолжения падения котировок российских акций. Алексей Логвин, аналитик ИК "Интерфинтрейд": "В ближайшей перспективе наш прогноз динамики рынка акций можно охарактеризовать как строго негативный. Прошедшая неделя принесла подтверждение изменения среднесрочного тренда, следующей же целью движения рынка являются уровни в диапазоне 650-660 пунктов по индексу РТС. Пока нельзя исключать и развития ситуации по еще более плохому сценарию, предусматривающему падение до уровней 610-620 пунктов. Признаки укрепления негативных среднесрочных ожиданий появляются каждый день, и наступающая неделя может стать периодом реализации этих ожиданий".
Отметим, что нынешняя коррекция наблюдается не только в России, а затрагивает все развивающиеся рынки. Анна Гулевич, аналитик Металлинвестбанка: "Ключевое событие следующей недели — заседание ФРС 22 марта, на котором будет принято решение по процентным ставкам. Ожидание роста процентных ставок волнует мировые рынки уже в течение двух недель, способствуя оттоку средств с развивающихся рынков. Нет ни одной причины, по которой российский фондовый рынок мог бы стать исключением в этом процессе. Следование общей тенденции выражается в снижении котировок, несмотря на сильный рост цен на нефть и металлы и близость времени отсечения по дивидендам, которые в этом году обещают быть неплохими по многим ликвидным акциям".
По мнению экспертов, в первую очередь вероятное повышение процентных ставок влияет на наиболее ликвидные акции с самыми высокими рейтингами. Анна Гулевич: "Неясны краткосрочные перспективы акций Сбербанка, имеющих высокую чувствительность к движению российских еврооблигаций. В ближайшее время мы не рекомендуем покупать эти бумаги. Наш прогноз по ним на конец этой недели — $563 за акцию".
Впрочем, возможно, что за счет покупок со стороны инвесторов, ориентирующихся на долгосрочную перспективу, некоторые акции будут встречать достаточно сильную поддержку. Евгений Волков, трейдер МДМ-банка: "Если акции 'Газпрома' опустятся до уровней в 80 руб. за акцию или чуть ниже, у них появится достаточно много покупателей; по той же причине акциям ЛУКОЙЛа будет сложно упасть в цене ниже 900 руб. за штуку. Если акции ГМК 'Норильский никель' не преодолеют уровень в 1630 руб., то, скорее всего, закрепятся в ценовом диапазоне 1650-1670 руб. В акциях РАО "ЕЭС России" на уровнях 7,00-7,30 руб. может появиться спекулятивная покупка, так как с этих уровней они практически всегда уходили до 7,70 руб.".
Отметим, что акции РАО ЕЭС многие аналитики по-прежнему считают недооцененными. Виталий Домнич, старший аналитик Гута-банка: "Основываясь на фундаментальных факторах, мы рекомендуем покупать обыкновенные акции РАО ЕЭС, считая их недооцененными на 17% при справедливой стоимости 9,03 руб. за акцию. Кстати, недавно мы понизили справедливую стоимость данных бумаг с 9,66 руб. за акцию. Понижение цены было вызвано пересмотром макроэкономических параметров. В частности, негативное влияние на цену оказали более высокий, чем ожидалось ранее, уровень инфляции и небольшое повышение прогнозируемых цен на газ". Впрочем, неясно, поможет ли бумагам фундаментальная недооцененность в случае начала масштабной коррекции.
Эксперты, надеющиеся, что коррекция не будет иметь продолжения и рынок закрепится на достигнутых уровнях, предлагают обратить внимание на поведение акций второго эшелона. Андрей Стоянов, заместитель начальника отдела анализа рынка акций Росбанка: "Во многом возможность окончания коррекции связана с началом дивидендного сезона, который в этом году должен стать рекордным по объему выплат. В связи с этим любая коррекция будет находить серьезную поддержку, по крайней мере, у краткосрочных инвесторов, целью которых будет задержаться в реестре для получения дивидендов. Кроме того, в пользу стабильности на рынке на этой неделе говорит и тот факт, что падение 'голубых фишек' за последние семь дней оказалось более существенным, чем снижение бумаг второго эшелона. В частности, устойчивыми были котировки недавно размещенных акций ОАО 'Лебедянский', которые даже продемонстрировали рост, компаний металлургии и нефтехимии".
Однако относительное спокойствие на рынке акций второго эшелона на этой неделе может быть нарушено. Игорь Волков, трейдер ИК "Антанта-Капитал": "Рынок очень вялый, и спрэды очень широкие. Пока с рынка ушли покупатели, но продавцы до сих пор еще были не готовы избавляться от своих бумаг. Мне кажется, что они это сделают на следующей неделе. Больше всего шансов скорректироваться у акций металлургии: акции Чусовского металлургического завода могут упасть до уровней $35, Западно-Сибирской меткомпании — до $120. Лучше рынка могут оказаться акции химических предприятий".
Оптимисты же считают, что акции предприятий нефтехимии могут оказаться удачной покупкой даже в нынешней ситуации. Александр Фетисов, начальник аналитического отдела ИК "Ист-Кэпитал": "Акции нефтехимической отрасли выглядят очень перспективно. Например, рост переработки в 2005 году поможет 'Салаватнефтеоргсинтезу' наконец-то преодолеть негативную динамику по чистой прибыли, наблюдавшуюся в последние годы. Справедливая цена его акций — $32".