Главной особенностью кредитного рынка на прошлой неделе стал существенный разрыв между высоким предложением денежных ресурсов и низким спросом на них со стороны заемщиков. По-видимому, подорожание кредитов Сбербанка и централизованных ресурсов ЦБ привело к существенному снижению активности финансовых брокеров и в результате — к уменьшению числа желающих купить лоты по непривычно высокой цене. В результате заметно упала ликвидность торгов (с 93 до 0,04%).
Примечательно, что несоответствие между уровнями спроса и предложения не вызвало снижения процентных ставок по кредитным договорам — их средневзвешенная стоимость увеличилась за неделю со 180,3 до 182% годовых. Очевидно, в ожидании очередного витка стоимости денежных лотов кредиторы не хотят идти на снижение ставок.
Банкиры осваивают новую ставку ЦБ
Прошедшая неделя для столичных кредитных площадок была отмечена значительным увеличением разрыва между объемами спроса и предложения свободных ресурсов. Например, в Центре межбанковских кредитов МБО "Оргбанк" объем предложенных к размещению средств более чем в три раза превзошел суммарный спрос на кредиты (неделю назад разрыв составлял около 50%). На аукционе Межбанковского финансового дома за неделю для продажи выставлялось 14,17 млрд. рублей, что в 10 раз превышает объем предложения неделю назад.
По мнению наблюдателей, причиной повышенного предложения свободных денежных средств стало увеличение объемов централизованных ресурсов, которые ЦБ выбросил на рынок после того, как пересмотрел ставку рефинансирования. Однако несмотря на ее повышение до 170%, ее величина несколько уступает рыночной стоимости межбанковских кредитов, а потому кредиты ЦБ по-прежнему остаются наиболее привлекательным для банкиров источником денежных средств. Связано это, в частности, с тем, что проценты по централизованным кредитам банки выплачивают по истечении года (а не каждый месяц или квартал, как в коммерческих банках).
Кроме того, как уже сообщал Ъ, в конце текущего квартала ЦБ России перечислил на счет Минфина около 700 млрд рублей, предназначенных для финансирования конверсионных программ и крупных инвестиционных проектов федерального масштаба. Средства вскоре поступят на счета предприятий и пойдут, прежде всего, на погашение их долгов. Однако существенная их часть, скорее всего, уже используется для кредитования.
Повышенное предложение заемных средств не вызвало адекватного роста спроса на кредиты. Стоимость выставляемых на торги межбанковских кредитов на 5-15 пунктов превышала итоги прошлых торгов, а заемщики, разумеется, не желали идти на столь резкое повышение ставок. Банки-кредиторы, в свою очередь, не торопились снижать размер процентных выплат по своим лотам, дожидаясь нового увеличения спроса. В результате произошло существенное сокращение объемов заключаемых договоров. Например, на аукционе Межбанковского финансового дома объем совершенных на прошлой неделе сделок сократился с 750 до 60 млн рублей.
Снижение спроса участников торгов на межбанковские кредиты, кроме того, вызвано сокращением объемов коммерческого кредитования, для которого в конечном итоге используются все межбанковские лоты. Основной причиной падения спроса на заемные средства со стороны предприятий является падение курса доллара, что снижает эффективность использования заемных средств для импортно-экспортных торговых операций. С другой стороны, это обстоятельство повысило привлекательность валютных займов, что вызвало повышение ставок по таким кредитам с 20 до 30%. В результате многие банки переключились на проведение операций на валютных кредитных рынках, что вызвало отток средств с рублевых аукционов.
В то же время наблюдатели отмечают, что ожидания кредиторов нового роста ставки не лишены оснований: достаточно вспомнить увеличение ставок по кредитным ресурсам Сбербанка до 190-195%, которое значительно осложняет использование данного источника свободных средств для коммерческих банков. Кроме того, опыт прошлых повышений ставок Центрального банка и Сбербанка дает основания предполагать рост биржевых котировок кредитных средств в течении недели-двух.
В регионах может вновь возникнуть дефицит наличности
Довольно высокий уровень процентных ставок, сложившийся в последнее время в Уральском, Западно-Сибирском и Поволжском регионах, позволил местным заемщикам весьма спокойно отнестись к подорожанию кредитов Сберегательного банка; в результате увеличения их стоимости внебиржевая торговля межбанковскими кредитами даже активизировалась. Например, банки Поволжья заключали сделки по привлечению денег под 200%, в Новосибирске стоимость банковских займов составила 195%, тогда как неделю назад основную массу договоров составляли кредиты под 180-185%.
Между тем основная масса региональных банкиров на прошлой неделе была заняты обменом денежных купюр, а потому не очень усердствовала в заключении кредитных договоров. Недостаток наличных средств в провинциальных коммерческих банках вызвал некоторый ажиотаж среди владельцев старых купюр. В результате значительная часть средств в старых купюрах была оформлена в виде депозитов (чтобы не допустить перерасхода в старых деньгах, банки оформляли договоры задним числом). Многие банки, проявив определенную изобретательность, предложили своим клиентам более выгодные, нежели Сбербанк, условия размещения средств в старых купюрах, которые по разным причинам их владельцам не удалось поменять на новые.
Наиболее популярной для регионов операцией стали договоры по привлечению краткосрочных депозитных вкладов "старыми" деньгами. Кстати, депозитные ставки по ним значительно отставали от биржевой стоимости подобных лотов. В частности, банки уральского региона принимали вклады под 130%, в то время как на бирже размер процентных выплат достигал 210%. В сельскохозяйственных регионах, таких как, например, Северный Кавказ, вклады привлекались под 145-150% при биржевой стоимости депозитов в 194%.
Как известно, в обороте основной массы региональных банков значительную часть занимали наличные сделки. Поэтому провинциальные банки острее других восприняли временный дефицит наличности. Необходимость проведения расчетов заставила банкиров активно привлекать свободные средства, как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. В результате стоимость межбанковских кредитов на торгах Екатеринбургской фондовой биржи на прошлой неделе поднялась на 3 пункта и превысила отметку 213%. В то же время, как уже отмечалось, депозитные вклады на торгах подорожали на 10 пунктов и стоили порядка 210%.
По мнению наблюдателей, дефицит наличности "нового" образца в регионах в ближайшее время вызовет увеличение объемов "импортируемых" из центра наличных кредитов и соответствующее увеличение их стоимости. Тем более что последнее время повышенные спрос на наличные — в связи с началом сезонных работ — предъявляют сельскохозяйственные фирмы.
Московский Сбербанк стал монополистом
Прошедшая неделя ознаменовалось значительным сокращением операций по привлечению средств физических лиц. В этом, по мнению наблюдателей, в основном и проявилась реакция банков на проведенное ЦБ изъятие из обращения денежных купюр образца 1961-92 годов. Причем многие из банков-лидеров этого сегмента рынка (например, банк "Кредит-Москва" и Инкомбанк) вообще прекратили прием вкладов от населения. Кроме того, в отличие от региональных банков московские не очень-то охотно принимали на депозиты наличность в старых купюрах, хотя желающих разместить свои капиталы оказалось более чем достаточно.
По предположениям экспертов, которые, кстати, подтверждаются сотрудниками ряда банков, подобную стратегию московские банкиры избрали, скорее всего, из-за боязни технических трудностей при сдаче в ЦБ наличности старого образца. Как выяснилось, сотрудники московского РКЦ, озабоченные наплывом наличности в хранилища, особенно тщательно следят за соблюдением банками финансовой дисциплины.
В результате руководство ряда банков во избежание ажиотажа среди клиентов из числа частных лиц приняло самое радикальное из всех возможных решений: временно (по оценкам наблюдателей — примерно на неделю) полностью прекратить прием депозитов. Таким образом, практически единственным банком, продолжавшим на прошлой неделе операции со средствами физических лиц, остался Сбербанк. Ему в основном и пришлось пережить первый (и самый интенсивный) натиск граждан, выстроившихся в длинные очереди у дверей всех его отделений.
Единственной, пожалуй, новостью на рынке частных вкладов на прошлой неделе стало увеличение процентных ставок по рублевым вкладам частных лиц в банке "Аспект". Однако даже это изменение коснулось исключительно сотрудников и акционеров банка и не распространилось на сторонних вкладчиков, открытие счетов которым банк также временно приостановил.
Отныне сотрудники "Аспекта", открывшие счета в собственном банке, имеют право на получение 240%, а его акционеры — 300% годовых (ранее ставки по депозитам в банке "Аспект" находились на уровне 120% годовых). Размер первоначального взноса (10 тыс. рублей) и срок хранения вклада (1 год) не изменились.
Денежная реформа укрепила позиции Эстонии и Латвии
Анализ кредитных рынков республик бывшего СССР позволят констатировать, что в очередной раз укрепили свои позиции Эстония и Латвия. Реальная стоимость кредитов для российского заемщика, привлеченных в эстонских коммерческих банках месяц назад, находилась на прошлой неделе на уровне 2,7% в месяц (32,4% годовых). Соответствующий показатель в Латвии составлял 4,7% в месяц.
Именно в коммерческих банках этих республик специалисты и предлагают в ближайшее время привлекать необходимые средства (во всяком случае, на период стабильного или падающего курса доллара на российском валютном рынке).
По всей видимости, к указанным странам в ближайшее время добавится Литва, где реальная стоимость кредитов за неделю снизились до 16,5% и впервые приблизилась к среднероссийскому уровню, тогда как ранее стоимость "литовских" кредитов значительно превышала российский уровень. Привлекательность кредитного рынка Литвы в первую очередь обеспечивается значительным снижением номинальных ставок по коммерческим кредитам. В частности, на кредитном аукционе Банка Литвы за неделю кредитные ставки снизились со 135,5 до 95,7% годовых.
Кроме того, в ближайшее время может претерпеть существенные изменения кредитный рынок Украины. Дело в том, что Национальный банк республики на прошлой неделе ограничил общую сумму кредитов, которую может выдавать коммерческий банк: отныне она не должна превышать объем средств, уже выданных по состоянию на 1 июля, более чем на 10%. В ближайшее время Банк Украины может также ограничить и процентную ставку коммерческих банков (точнее, их маржу). В этом случае не исключено, что привлекательность украинского кредитного рынка для российского заемщика существенно повысится.
Для республик, до последнего момента не имевших собственных валют, прошедшая после принятия ЦБ России решения об изъятии из обращения купюр старого образца неделя была во многом решающей. Перед ними со всей остротой встала дилемма: либо продолжать использовать рубль и, таким образом, подчиниться политике Центрального Банка России (т.е. передать ему все права на эмиссию и контроль за состоянием денежного обращения внутри республики), либо ввести собственную валюту. Разные республики предполагают решить эту проблему, разумеется, по-разному, что естественным образом скажется на направлениях эффективных кросс-кредитных операций.
Например, наблюдатели уже сегодня категорически советуют российским заемщикам воздержаться от привлечения кредитных ресурсов в Грузии, которая ввела национальную валюту (купон) в наличном и безналичном обращении. Дело в том, что механизм обмена — прежде всего курс пересчета рублей в купоны — пока неясен (хотя по заверениям сотрудников Национального и коммерческих банков республики обмен будет производится в соотношении 1:1). Поэтому, кстати, эксперты Ъ временно исключили Грузию из таблицы эффективности кросс-кредитных операций. Аналогичная ситуация складывается и в Молдове, готовой в любой момент ввести лей. Напротив, практически без каких-либо опасений пока можно привлекать кредиты в банках Туркменистана, который если и решиться ввести собственную валюту, то сделает это не раньше октября.
ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН,
АЛЕК Ъ-КИМ,
ЕГОР Ъ-ГЛУХАРЕВ