Кризисы для российских банков и финансовых институтов не редкость, но нынешний уникален. Западные страны и международные институты ввели несколько пакетов тотальных санкций в отношении России. И все же большинство отечественных финансовых экспертов и банкиров надеются пережить его и развивать отрасль, использовав не только опыт работы, накопленный в прежних нестандартных ситуациях, но и альтернативные финансовые инструменты.
Ломбарды в кризис оказались в выигрыше из-за существенного роста золота
и ажиотажного спроса на предметы из драгоценных металлов
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Ломбарды в кризис оказались в выигрыше из-за существенного роста золота
и ажиотажного спроса на предметы из драгоценных металлов
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Это мы уже проходили
Кризис 2008 года был обусловлен рядом факторов: цикличность экономического развития, перегрев рынка кредитования, который привел к ипотечному кризису, высоким ценам на сырьевые товары, в частности на нефть, напоминает вице-президент аналитической компании «Борселл» Ольга Веретенникова. Начался кризис в США, распространился на Европу, затронул Россию и многие другие страны. В России его первыми жертвами стали «КИТ Финанс» и Связь-банк. Для погашения задолженности перед контрагентами Газпромбанк выдал «КИТ Финансу» кредит на 22,5 млрд руб. В сентябре 2008 года Связь-банк продал 98% своих акций Внешэкономбанку. ВТБ и некоторые другие российские банки получили господдержку. Кризис быстро перекинулся и на реальный сектор экономики. Капитализация российских компаний снизилась с сентября по ноябрь почти на 75%, золотовалютные резервы сократились на четверть. Проблемы в финансовом секторе подорвали доверие населения к банкам, привели к резкому оттоку вкладов и стали причиной ухудшения их финансового состояния. Финансовый кризис спровоцировал и падение цен на нефть. Следствием этого стали резкое сокращение инвестиций в нефтегазовый сектор и отказ от реализации многих проектов по наращиванию добычи. Экономика замедлилась (рост в 2007 году на 8,7% сменился падением на 8,4% в 2008-м), приводит данные эксперт.
Кризис 2014 года отмечен не только экономическими факторами, но и политическими. В конце 2013 года началось украинское политическое противостояние. Ситуацию ухудшил возникший вооруженный конфликт в Донбассе. Все это привело к конфронтации России со странами Запада, выразившейся в «войне санкций». За первое полугодие 2014 года рубль подешевел почти на 15% на фоне обострения украинского конфликта и введения санкций против России. Санкции вводились в отношении физических лиц и целых компаний, активы многих из них были заморожены. Многие компании не могли получить финансирование от иностранных инвесторов для реализации проектов. Ряду компаний был ограничен доступ к кредитам в иностранных банках. Тогда же из-за длительного снижения цены на нефть (за несколько месяцев цена барреля нефти упала со $115 до $56,5, в январе 2015 года она составила $45,13, во втором полугодии — $35,98) наступление кризиса 2014 года застало Россию в гораздо худшем положении, чем в 2008 году. Денег было меньше, долгов — больше.
Коронакризис 2020 года не похож ни на один другой. Причиной падения экономик было появление вируса и вынужденное закрытие стран, чтобы помешать его распространению. Экономический спад был резким, но быстрым было и восстановление.
Кризис 2022 года случился на фоне восстановления экономики от коронакризиса. Начало спецоперации на Украине привело к резкой реакции со стороны США и стран Европы, которые обрушили на Россию шквал санкций, разрушительных для экономики. «Санкции введены не только против физических лиц и компаний, но и против ЦБ, резервы которого заблокированы, для того чтобы ограничить его возможности для поддержания курса рубля (ослабление рубля с момента начала операции превысило 40%). Крупнейшие банки также попали под санкции, некоторые из них отключены от SWIFT, их активы за рубежом заморожены. Также рассматривается вопрос о наложении запрета на проведение операций с золотом, принадлежащим ЦБ. Введение ограничения на покупку нефти со стороны США на фоне других санкций станет причиной резкого спада экономики, который может перерасти в рецессию»,— описывает ситуацию Ольга Веретенникова.
В санкционном списке оказались ведущие системообразующие банки и их дочерние структуры: брокерские, лизинговые, факторинговые и др. Международные платежные системы ушли с российского рынка, российские карты перестали действовать за рубежом, с рынка ушли системы бесконтактной оплаты (Apple Pay, Google Pay).
Сейчас мы наблюдаем практически экономическую и финансовую блокаду, которая имеет куда более широкий размах, чем в 2014-м, и потенциально обернется куда большими проблемами для российской экономики, отмечал первый вице-президент «Опоры России» Павел Сигал. В Россию ограничен ввоз наличной иностранной валюты, а Банк России ввел жесткое регулирование оборота и обмена валюты на рынке. И все это на фоне приостановленных на несколько недель торгов на бирже и роста ключевой ставки почти в два раза, пусть и на краткий период (сейчас ставка ЦБ вернулась на уровень 8 б. п.).
JPMorgan Chase ожидает сокращения ВВП России на 7% в 2022 году, Bloomberg Economics прогнозирует падение на 9%. Согласно прогнозу, российский экспорт сократится примерно на 13%, внутренний спрос — на 10%, импорт — на 30%.
Нынешние страхи банков связаны как раз с неопределенностью: не ясно, сколько будет продолжаться специальная военная операция. Это отражается на состоянии финансового рынка, а также — через санкции — на операционной деятельности большинства компаний на российском рынке, сетуют в банке. Не добавляет оптимизма и мировой рост инфляции, как и геополитическая напряженность в других регионах.
Время возможностей, но с оговорками
Ждет рынок в текущем году и перелом глобального инфляционного тренда. «2022 год неизбежно станет годом ухудшения условий на мировом финансовом рынке в силу ужесточения денежно-кредитной политики рядом ключевых центробанков в рамках борьбы с избыточным инфляционным давлением. Очередной период дешевых денег подходит к концу, финансовому рынку предстоит адаптация к росту стоимости заемного капитала по большинству основных валют. Новые волны пандемии уже в меньшей степени влияют на экономическую активность большинства стран, регуляторы уверенно переключаются на проинфляционную монетарную политику, которая неизбежно ограничит рост мировой экономики в ближайшие пару лет»,— говорит предправления банка «Зенит» Александр Тищенко.
Меры, которые принимает государство для поддержки финансовой отрасли, не решают проблем в целом, но дают передышку. «Повышение ключевой ставки или ограничение на совершение валютных операций очень помогают организациям, чьи валютные запасы отнюдь не безграничны. Конечно, сейчас отрасли нужны и прямые инвестиции, и послабления в части налогообложения и проверок»,— добавляет господин Сигал.
Финансовые рынки, зависимые в том числе от поведения потребителей, одними из первых реагируют на любые значительные изменения. При этом рынок заемных средств может испытать как временный рост, так и временное снижение потребительского спроса. Кредиторы знают, что спрос, продиктованный изменениями экономической повестки, несет определенные риски и для них, и для потребителей. Именно поэтому с первых дней кризиса микрофинансовые организации (МФО) усилили превентивный контроль за рисками на всех этапах выдачи, начиная с процесса рассмотрения заявок на микрозаймы, говорит директор СРО МиР Елена Стратьева. Отрасль МФО характеризуется низкой консолидацией, наибольшим рискам подвержены небольшие компании с низким уровнем цифровизации и низким запасом капитала.
«Последствия изменений как для всего финансового рынка, так и для микрофинансового сегмента еще предстоит оценить. Однако уже понятно, что они будут долгосрочными и возможных сценариев великое множество: многое будет зависеть не только от самих участников рынка, их акционеров и регуляторов, но и того, какими будут общие политические и макроэкономические изменения»,— заключает госпожа Стратьева.
Любой кризис создает дополнительные возможности для определенных сегментов и игроков. На фоне ужесточения требований к заемщикам бизнес ищет альтернативные возможности привлечения заемных средств, необходимых для поддержания операционной деятельности. И одним из быстроразвивающихся способов финансирования является краудфандинг.
По данным Ассоциации операторов инвестиционных платформ (АОИП; подготовлены компанией «Манифрендс»), по итогам первого квартала текущего года объем рынка краудфандинга достиг 1,8 млрд руб. Это на 17,9% выше показателя первого квартала 2021 года. Рост в годовом выражении произошел, несмотря на заметное снижение рынка в марте, которое составило 17%. В сравнении с падением в остальных сегментах кредитования это незначительно. К примеру, в сегменте кредитов наличными падение в марте составило более 80%.
«Доступность банковских кредитов для микро- и малых предприятий снизится, а это значит, что роль альтернативного способа финансирования — краудлендинга — повысится. Мы увидим некоторое повышение просрочки, реструктуризаций, но в целом есть тренд на рост числа пользователей краудфандинга и всех его видов по итогам года. Розничные инвесторы, увидев волатильность на рынке ценных бумаг, найдут тихую гавань в инструменте краудлендинга (займы через инвестиционные платформы)»,— поясняет тренд исполнительный директор АОИП Кирилл Косминский. Внутри страны остаются значительные финансовые ресурсы, и они будут вкладываться в том числе через инвестиционные платформы.
Рост ключевой ставки, девальвация рубля — то, что отличает нынешний кризис от коронавирусного,— делают краудлендинг более конкурентоспособным в сравнении с банковскими кредитами, продолжает господин Косминский.
Конечно, темпы роста рынка снизятся, но его сжатия не произойдет. Часть компаний сократят инвестиции, но, вероятно, вернутся на рынок через квартал или полгода. Рынок увидит рост консолидации вокруг топ-5 игроков.
Но рынку нужна поддержка, подчеркивает господин Косминский: популяризация инструмента для широкой аудитории и субсидирование комиссий для заемщиков. Назрел вопрос введения льгот для инвесторов, вкладывающих в реальный сектор через инвестиционные платформы, а также включения инвестплатформ в третий пакет поддержки IT-отрасли. Огромным потенциалом обладает инструмент утилитарных цифровых прав (токенов), через который бизнес может привлекать средства не под процент, а в обмен на будущую продукцию, результаты интеллектуальной собственности. Его нужно запустить хотя бы в пилотном режиме надзора, чтобы показать бизнесу, что есть новая форма привлечения средств, перечисляет Кирилл Косминский.
Еще один сегмент, который оказался в нынешний кризис в выигрышном положении,— ломбарды. Ситуация подтверждает фундаментальную нерушимость ломбардной конструкции в целом. Даже те, кто планировал покинуть рынок из-за роста регуляторной нагрузки, отложили свое решение. Возможные проблемы с ликвидностью вряд ли станут причиной ухода ломбардов с рынка, но могут стать причиной приостановки деятельности.
Из-за существенного роста золота, которое является базовым активом по отношению к большинству участников ломбардного рынка, многие в краткосрочной перспективе существенно увеличат доход.
По опросам участников, в ряде регионов многие крупные клиенты выкупают свои залоги, предпочитая оставаться «в золоте». Также наблюдается ажиотажный спрос на невостребованные вещи из драгоценных металлов, продающиеся в ломбардах, который существенно превышает сезонную мартовскую составляющую: люди покупают золото, в том числе чтобы сохранить сбережения. Количество новых клиентов у многих участников рынка увеличивается от 20% до 50% по сравнению с предыдущими периодами, приводит данные председатель совета Национального объединения ломбардов Алексей Лазутин.
Однако из-за сильной волатильности стоимости золота на товарных биржах спред между вторичным рынком драгоценного металла и биржевой стоимостью несколько увеличился, что не позволяет ломбардам в полной мере реализовать образовавшийся потенциал, предупреждает он. «Некоторые участники рынка могут испытать проблемы с ликвидностью: спрос на услуги ломбардов способен превысить имеющиеся у ломбардов оборотные средства. В крупных городах, где конкуренция достаточно развита, это вряд ли произойдет, а вот в небольших и отдаленных регионах возможны некоторые сложности».
Ввиду того что на ситуацию влияет множество факторов, предугадать, как будут развиваться события, крайне трудно. И это касается не только экономики, но и технологий, социальных последствий и еще много чего, поясняет господин Лазутин. «Такие сильные потрясения в современной истории были в нашей стране разве что в 1991 году. И я думаю, что есть большая вероятность повторения схожих сценариев. А поскольку с тех пор глобализация стерла многие границы, влияние кризиса выйдет далеко за пределы РФ, последствия чего, по моему мнению, многие сейчас недооценивают»,— предостерегает Алексей Лазутин.