На прошедшей неделе у российских инвесторов было множество возможностей пополнить свой инвестиционный портфель ценными бумагами пусть не самых крупных, но весьма привлекательных приватизируемых объектов. Наиболее интересные события происходили на региональных рынках — в Северо-Западном и Уральском регионах. Московские же вкладчики, похоже, были поглощены одной проблемой — какому из двух одинаково заманчивых приватизируемых гигантов отдать предпочтение — гостинице "Космос" или ЦУМу. Таким образом, эксперты Ъ констатируют, что скандальные демарши Верховного Совета не произвели на инвесторов должного впечатления, и будущие совладельцы приватизируемых предприятий с прежним вниманием следят за российской приватизацией.
Период летних отпусков не повлиял на активность петербургских инвесторов
Несмотря на то, что в летний период Фонд имущества Санкт-Петербурга умышленно придерживает акции самых перспективных предприятий, чтобы не занижать их курс, петербургские инвесторы не сидят сложа руки. Не имея возможности вкладывать чеки в акции крупных предприятий, они отыгрываются на мелких, вызывая у администрации последних опасения остаться не у дел в результате приватизации. Например, 12% акций завода "Красный химик" приобрело одно из смежных предприятий. Эксперты Ъ отмечают крайнюю сомнительность участия этого предприятия, название которого по понятным причинам не разглашается, в прошедшем чековом аукционе. Поводом для сомнений послужили непроверенные сведения о том, что доля государственной собственности у предприятия превышает 25%, что в соответствии с законодательством теоретически не позволяло ему участвовать в аукционе. При распределении акций других предприятий также не оставались в стороне смежники и представители администрации. 5,5% акций АО "Завод алюминиевых конструкций" приобрел один из его наиболее крупных смежников. По поручению представителя администрации Петербургского сталепрокатного завода один из посредников приобрел 11% акций этого предприятия.
Другие результаты петербургского аукциона не менее интересны. Например, по имеющимся сведениям, одна из московских брокерских контор не пропускает ни одного аукциона в Санкт-Петербурге. При этом фирма практически без разбора приобретает по нескольку процентов акций от уставного капитала каждого предприятия. Так, в ходе прошедшего аукциона эта брокерская контора приобрела 2% акций предприятия "Красный химик", 3% акций сталепрокатного завода, около 5% акций "Завода алюминиевых конструкций", 13% акций предприятия "Лентелефонстрой" и т. д. Вероятно, фирма, в портфеле которой, по оценкам экспертов Ъ, находятся акции 35-40% всех предприятий Петербурга, представляет крупных московских инвесторов, имеющих далеко идущие планы на петербургском рынке.
Кроме того, внимание экспертов Ъ привлекли результаты аукциона по акциям ВНИИ галлургии. Институт обладает современным высотным зданием недалеко от центра города. Одна из фирм приобрела 25% акций этого предприятия. Нетрудно предугадать расчеты этого инвестора: исследования по галлургии можно проводить и на меньших площадях, а высвободившиеся комнаты становятся прекрасным помещением офисного типа. Наконец, наблюдатели Ъ отмечают случай приобретения физическим лицом 25,5% акций предприятия "Невская мельница".
Крупнейшие чековые инвестиционные фонды Петербурга, принимая активное участие в аукционах, зачастую с легкостью приобретали более 10% дозволенных законом акций от уставного капитала предприятий. Эксперты Ъ констатируют, что во многом благодаря деятельному участию чековых фондов в аукционах в Санкт-Петербурге сформировался вторичный рынок акций приватизированных предприятий. Причем в число основных клиентов чековых фондов, предлагающих консолидированные пакеты акций, помимо администраций предприятий и крупных инвесторов — победителей аукционов, вошел еще один представитель. С недавнего времени весомую часть клиентов чековых фондов составляют различные фирмы, которые в силу структуры акционерного капитала (более 25% госсобственности) не имеют права принимать участия в чековых аукционах.
В Петербурге прошли собрания акционеров нескольких крупных приватизированных предприятий. Как показала практика, несмотря на обилие крупных пакетов акций, принадлежащих сторонним инвесторам, случаи смены администрации крайне редки. Одной из причин этого является достаточно дружное противостояние переменам со стороны трудового коллектива (большинство предприятий акционировалось по второму варианту, при котором в собственности коллектива остается 51% акций). Кроме того, старые и новые хозяева предприятия с удивительной легкостью находят между собой общий язык.
Региональным чековым фондам приходится несладко
На этой неделе Фонд имущества Республики Марий-Эл подвел итоги чекового аукциона по акциям двух довольно крупных по местным масштабам предприятий — АО "Инреко" и АО "Марихолодмаш". Основными участниками аукциона, как и следовало ожидать, оказались местные инвестиционные фонды. Три крупнейших местных фонда приобрели по равному количеству акций АО "Инреко" — 7,8% от уставного капитала-- и примерно по 3% акций предприятия "Марихолодмаш". Практически полная согласованность и однообразность действий фондов навела экспертов Ъ на грустные мысли о том, что подобная тактика избрана вовсе не от хорошей жизни. Дело в том, что фонды такого ранга недостаточно сильны, чтобы подавать на аукцион большие заявки с целью приобрести весомый контроль над предприятием. Да и непонятно, нужен ли он, когда на аукцион выставляются средние, не особенно привлекательные объекты. С другой стороны, возможностей выбора не так уж много, так как чаще всего у провинциальных фондов недостает ресурсов для участия в аукционах по акциям крупных и перспективных предприятий в других регионах. Поэтому им и приходится формировать подобие диверсифицированного портфеля, скупая попросту все подряд. Положение усугубляется еще и последними событиями в Верховном Совете. В свете готовящихся решений вполне возможна ситуация, при которой фонды не успеют "отоварить" привлеченные ваучеры. Таким образом складывается ситуация, при которой сравнительно небольшие чековые фонды вынуждены принимать участие в аукционах по акциям практически любых местных предприятий, что искусственно завышает их курс.
Российские инвесторы неравнодушны к Пермской области
Аналитические службы десятков чековых инвестиционных фондов страны регулярно готовят исследования хода приватизации в стране. С этого номера Ъ намерен регулярно знакомить читателей с наиболее интересными из этих исследований. Как полагают авторы законченного на этой неделе аналитического исследования чекового фонда "Народный" из Перми (тел/факс: (095) 200-39-37), пермская область остается одним из самых привлекательных в стране регионов для внешних инвесторов. Темпы развития приватизации в Прикамье позволили аналитикам фонда предположить, что к концу года на выкуп предприятий будет потрачено ваучеров в несколько раз больше, чем их было выдано населению области (примерно 3,1 миллиона). По данным ЧИФ "Народный", уже сегодня в чековые аукционы, закрытые подписки и инвестиционные фонды области вложено около 1,8 миллионов чеков, причем большую их часть (1,3 млн) поглотили чековые аукционы. По состоянию на 5 июля подведены итоги 60 пермских аукционов, а это составляет лишь около 25% от их количества, предусмотренного программой приватизации на 1993 г. Рекорд держит аукцион по продаже акций АО "Ависма" (Березниковский титано-магниевый комбинат), который аккумулировал 536 180 чеков. Курс сложился беспрецедентный для предприятия такого масштаба (уставный капитал — 294,844 млн руб.) — одна двухсотрублевая акция за чек. Как отмечается в исследовании, суммарный заявленный уставный капитал чековых фондов Прикамья на 15 июля превысил 20 млрд руб., привлеченный — 5 млрд руб. Таким образом, утверждается, что фонды становятся серьезным явлением и реальной экономической силой в регионе.
Вкладывайте свой ваучер, пока не поздно
До конца этой недели инвесторы еще смогут вложить свои ваучеры в акции самых перспективных московских предприятий — акций торгового дома "ЦУМ" и гостиницы "Космос". Анонсируя этот аукцион, Ъ отмечал, что инвесторам, возможно, предстоит сделать нелегкий выбор, так как акции обоих предприятий могут стать доходной компонентой инвестиционного портфеля. При этом эксперты Ъ не считают серьезным препятствием то, что курс аукциона по обоим предприятиям будет очень высоким. Дело в том, что акции обоих предприятий обладают прекрасным потенциалом роста, и инвесторы получат свой доход именно за счет приращения курсовой стоимости акций.
Сейчас ситуация с акциями обоих предприятий несколько прояснилась. Эксперты Ъ однозначно советовали бы инвесторам выбрать именно гостиницу "Космос". Помимо куда лучшего финансового состояния, чем у ЦУМа, а также большего пакета акций, предложенного публике, что при прочих равных будет способствовать более низкому курсу аукциона по акциям "Космоса", существует еще целый ряд факторов, которые делают акции "Космоса" более предпочтительными для инвесторов, чем акции ЦУМа. Например, у ЦУМа земельный участок не переходит в собственность акционеров, не подлежит приватизации и здание, поскольку оно объявлено памятником истории и, соответственно, охраняется государством. А это значит, что новым хозяевам здания не позволят производить реконструкцию, в коей здание начнет очень скоро нуждаться. Поэтому, вероятнее всего, новые хозяева должны будут рано или поздно пережидать долгий ремонт и работы реставраторов. Кроме того, будущие акционеры ЦУМа фактически не становятся собственниками здания, а получают во владение имущество внутри него. Конечно, инвесторам следует проявлять известную осторожность и с акциями гостиницы "Космос". Дело в том, что Москомимущество упорно настаивает на снятии акций "Космоса" с аукциона. На состоявшейся на прошлой неделе пресс-конференции представители Москомимущества дали понять о своем твердом намерении снять акции "Космоса" с чекового аукциона. Формулировка их объяснений не отличалась оригинальностью — "все скупит мафия" (интересно, а что же тогда с акциями других предприятий? Их, получается, и "мафии" не жалко отдать? Или вопрос состоит в том, какой из мафий они достанутся?). Однако, по мнению экспертов Ъ, вероятность снятия акций "Космоса " с аукциона крайне низка. Во-первых, будет большой скандал. Во-вторых, по имеющимся сведениям, заявки на акции "Космоса" были поданы очень влиятельными структурами (в частности, ряд крупнейших чековых фондов Москвы уже подали на аукцион от 50 до 120 тысяч ваучеров), что крайне затруднит снятие акций "Космоса" с аукциона.
Промстройбанк создает промышленно-финансовую группу
На прошлой неделе руководством петербургского Промстройбанка была принята долгосрочная концепция участия в приватизации. Этот крупнейший коммерческий банк города намерен участвовать в приватизации предприятий только Северо-западного региона. Для этих целей из фантастической прибыли Промстройбанка за первое полугодие — около 23 млрд руб. — было выделено несколько миллиардов рублей (точный размер суммы не разглашается). При этом руководство банка придерживается довольно стандартной стратегии взаимного участия в капитале, а также участия в капитале своих клиентов (коих у банка порядка 23 тысяч, из которых около 600 — крупнейшие предприятия региона,уже утвердившие планы приватизации). Понятно, что Промстройбанк будет пытаться скупить контрольные пакеты акций предприятий, поскольку иная стратегия не оправдана — акции практически всех промышленных гигантов обладают нулевой доходностью. В перечне предприятий — первоочередных объектов инвестиций, имеющемся у Промстройбанка, разумеется, почетное место принадлежит предприятиям судостроения, из структур которых и вышло нынешнее руководство банка. Главной проблемой банка на пути создания суперхолдинга является отсутствие критериев оценки инвестиционной привлекательности предприятий — при неудачных инвестициях банк может превратиться в подобие бывших министерств, лихорадочно выбивающих субсидии и кредиты для своих предприятий.
В Нижегородской области инвесторам будут предложены комплексные услуги
С того момента, когда из Нижегородской фондовой биржи — прежде официального посредника фонда имущества Нижегородской области — выделилось ТОО "Мониторинговые компьютерные технологии", которому были переданы функции официального посредника фонда, прошло совсем немного времени. Однако результаты смены посредника фонда имущества не заставили себя долго ждать. Специалистами "Мониторинговых компьютерных технологий" была разработана программа ведения реестра акционеров, которая будет применена, в частности, на заводе "Павловский автобус", чековый аукцион по акциям которого завершился на прошлой неделе.
При аукционном центре создается фирма "Акционерный сервис" (ее документы сейчас находятся в процессе регистрации), которая сможет перед началом аукциона выполнять заказы инвесторов на приобретение крупных пакетов ваучеров. В аукционном центре уже приступили к изготовлению сертификатов ценных бумаг (эта программа финансируется Международной финансовой корпорацией). Таким образом, сразу после подведения итогов аукциона сертификаты везутся на предприятия, что позволяет инвесторам, победившим в аукционе, получить сертификаты о владении акциями предприятия значительно быстрее.
Аукционы в Ростовской и Нижегородской области предоставляют новые возможности
На будущей неделе в различных регионах страны начнутся чековые аукционы по акциям предприятий, которые, несомненно, привлекут внимание инвесторов. Например, акции любого из предприятий, выставляющиеся на аукцион в Ростовской области на следующей неделе, станут достойным приобретением в инвестиционном портфеле. Можно отметить ценные бумаги высокодоходных и перспективных предприятий "Химволокно" и "Волгодонское пароходство". В Нижегородской области наиболее перспективными из выставленных на следующий аукцион предприятий являются предприятия сходного с ростовскими профиля. Наконец-то на аукцион выставлены акции судостроительного завода "Волга". Это предприятие, несмотря на свои относительно небольшие размеры, является практически монопольным производителем судов на подводных крыльях в России. Кроме того, по имеющимся сведениям, предприятие до сих пор выпускает оборонную продукцию. В прошлом завод "Волга" был одним из структурных подразделений известнейшего НПО "Красное Сормово". Причастность к этому НПО, в частности, положительно отразилась на нынешнем состоянии основных фондов предприятия.
А вот с акциями очень перспективного химического предприятия "Капролактан" инвесторам повезло гораздо меньше. Неведомыми путями его администрации удалось добиться того, что львиная доля — 29% всех акций — будет выставлена для продажи на инвестиционном конкурсе, а на чековый аукцион администрация "Капролактана" умудрилась оставить всего 4% от уставного капитала предприятия.
АЛЕКСАНДР Ъ-КОВАЛЕВ, СЕРГЕЙ Ъ-ЧИККЕР