По решению Совета директоров Центрального банка России со вчерашнего дня ставка рефинансирования увеличена до 170%. Этот шаг ЦБ России полностью согласуется с положениями меморандума, подготовленного весной этого года совместно с правительством для Международного валютного фонда.
Новый уровень ставки был определен группой экспертов Банка России во взаимодействии с МВФ. Рыночный уровень кредитной ставки оценивался примерно в 160-170%. По мнению представителей ЦБ, эта мера должна положительно сказаться на состоянии отечественного кредитного рынка.
Повышение ставки рефинансирования, то есть ставки, по которой ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам, перестало быть выдающимся событием экономической жизни России. Это уже пятое повышение в 1993 году и четвертое — за последние полтора месяца. Частое изменение ставки рефинансирования — в зависимости от перемен на рынке ссудных капиталов — несомненно свидетельствует от том, что политика ЦБ в области процентных ставок становится более гибкой.
Но даже и ставка на уровне 170% годовых в условиях галопирующей инфляции все еще далека от реальной положительной ставки; однако это отражает принципиальную позицию Центрального банка, полагающего, что достижение реальных положительных ставок в настоящее время невозможно, так как вызвало бы катастрофический спад производства.
Тем не менее значение очередного повышения ставки рефинансирования не следует недооценивать. Если предыдущие повышения ранее в этом году вызывали довольно вялую реакцию рынка — прежде всего из-за того, что сохранялся еще значительный разрыв между ставкой ЦБ и рыночными ставками, — то теперь, когда ставка рефинансирования вплотную приблизилась к рыночному показателю, всякое новое ее повышение будет оказывать более существенное влияние на рыночный уровень процента. Что, собственно, правительство и ЦБ и стремились доказать.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВОГО ОБОРОТА