После трех недель падения рынка все большее количество экспертов начинает склоняться к тому, что ценам пора бы наконец немного подрасти. Вместе с тем, по мнению аналитиков, положительная коррекция будет недолгой, а в среднесрочной перспективе рынок обречен на падение — слишком много на нем скопилось негативных новостей.
Надежды на то, что рынок должен хоть немного скорректироваться вверх, связаны, в первую очередь, с характером самого падения. Андрей Стоянов, заместитель начальника отдела анализа рынка акций "Росбанка": "Несмотря на весь негатив прошлой недели, мы полагаем, что в ближайшие дни вполне можно рассчитывать на коррекцию рынка. Это связано как с масштабностью продаж в период падения, так и с принудительной ликвидацией длинных позиций маржинальных игроков, что усилило снижение индексов".
Впрочем, эта возможная положительная коррекция, скорее всего, станет лишь элементом общего увеличения колебаний цен на финансовых рынках. Юрий Морогов, начальник управления портфельных инвестиций банка "Петрокоммерц": "В ближайшее время мы ожидаем повышенной волатильности на рынке в преддверии назначенного на 19 декабря аукциона по продаже 'Юганскнефтегаза'. С одной стороны, инвесторы пересматривают риски вложений в акции российских компаний, и не исключено продолжение продаж с их стороны. С другой стороны, цены откатились на очень привлекательные уровни, что будет способствовать желанию возобновить покупки. Особенно привлекательно будут смотреться компании с высокой долей государственного участия, а также компании с низкими политическими рисками. Это прежде всего 'Газпром', Сбербанк и ЛУКОЙЛ". Алексей Подставкин, главный экономист отдела операций на фондовых рынках банка "Союз": "Наиболее стабильными являются акции ЛУКОЙЛа, в случае положительной коррекции на этой неделе они могут достигнуть уровней $28, акции Сбербанка — $450, 'Газпрома' — $2,80, 'Транснефти' — $850". Отметим, что подобные рассуждения о "политически благонадежных" акциях в нынешней ситуации следует воспринимать с некоей долей скептицизма — напомним, что акции телекоммуникационных компаний также долгое время считались далекими от политики.
Также следует отметить, что приведенные мнения по поводу положительной коррекции — всего лишь надежды, продиктованные скорее соображениями, основанными на техническом анализе рынка. Общее же настроение относительно перспектив российского рынка акций по-прежнему остается крайне негативным. Дмитрий Серебренников, руководитель департамента индивидуальных клиентских решений ИК "Финам": "Рынок еще очень слабый, на нем нет каких-либо положительных предпосылок для коррекции. Вместе с этим российские частные инвесторы свои портфели еще не распродавали".
Но это лишь российские инвесторы. Западные ведут себя несколько иначе. Сейчас надежды на положительную коррекцию связаны с ожиданиями того, что иностранные инвесторы уже закончили продажи. Однако, по всей видимости, это всего лишь передышка. При этом возможное продолжение падения рынка может ударить именно по самым ликвидным акциям. Руслан Буслов, управляющий портфелем УК "Паллада Эссет Менеджмент": "До конца года мы обязательно увидим положительную коррекцию, но долгосрочное падение продолжится. Иностранцы предпочтут уменьшить долю российских бумаг в своих портфелях. В первую очередь, это отразится на компаниях с высокой капитализацией, таких как 'Сургутнефтегаз' и ЛУКОЙЛ. Именно этих бумаг было много в портфелях иностранных инвесторов". В таких условиях фавориты российского фондового рынка станут куда более опасными для частных инвесторов. Дмитрий Серебренников: "Акции 'Газпрома' пробили важный уровень поддержки в 78 руб., таким образом, дорога для движения вниз для них только открылась. Мне кажется, что уровни 70-72 руб. теперь легко достижимы".
Денис Пряничников, начальник аналитического отдела БД "Открытие": "Судя по всему, длинные позиции в преддверии конца года закрывают крупные инвесторы. Индекс РТС пробил уровень поддержки в 560 пунктов. Учитывая общий негативный настрой игроков, стоит ожидать, что падение продолжится". При подобном развитии событий последствия для российского фондового рынка могут быть самыми серьезными. Юрий Морогов: "В случае продолжения продаж будут все основания предположить, что иностранцы стали пересчитывать риски вложений в Россию. В таком случае рынок начнет применять совершенно другую премию за риск, что приведет к пересчету всех целевых цен на российские акции". Поводов для подобного поведения иностранных инвесторов предостаточно. Андрей Стоянов: "Налоговая атака на 'Вымпелком', который является одной из наиболее торгуемых на Западе российских компаний, весьма вероятная покупка 'Газпромом' 'Юганскнефтегаза' по минимальной цене, статистические данные о росте инфляции, которые оказались существенно выше правительственного ориентира на год, и замедление темпов роста ВВП — все это стало реальностью в течение всего лишь одной прошлой недели".
Не добавляет оптимизма и ситуация на международном рынке. На этой неделе внимание международных инвесторов будет сосредоточено на событиях в США. Николай Подлевских, начальник аналитического отдела ИК "Цэрих Кэпитал Менеджмент": "14 декабря состоится очередное заседание комитета по операциям на открытом рынке FOMC ФРС США, на котором будет принято решение об уровне процентной ставки. По прогнозам, ставка вновь будет повышена на 0,25%". Напомним, что эта тенденция делает американскую экономику все более привлекательной для вложений по сравнению с другими странами. А значит, инвесторы начнут активнее выводить деньги с развивающихся рынков, к которым относится и российский.
Единственная бумага, которая сейчас несколько отличается от всего рынка, это акции РАО ЕЭС. Мощную поддержку ей оказало заявление премьера Михаила Фрадкова на прошлой неделе. Андрей Стоянов: "Относительно позитивной новостью является то, что реструктуризация активов РАО будет продолжена по изначальному сценарию, но сильно растянется во времени". Дмитрий Серебренников: "Акции РАО ЕЭС — это ваучер для участия в генерации. Здесь фундаментальная оценка мало что дает. Движение этих бумаг будет скорее зависеть от желания стратегических игроков увеличить свои портфели для участия в реформе энергетики".