Давно практикуемая на Западе процедура хеджирования биржевых рисков, видимо, приживется теперь и в России. Впрочем, специалисты МТБ, решившие предоставить клиентам брокерских контор возможность застраховать свои интересы на биржевом валютном рынке, сделали это с оговоркой на российскую специфику. В середине июня участникам биржевых фьючерсных торгов предложили заключать сделки по валютному индексу, что позволяло торгующим на ММВБ банкам застраховаться от неожиданных колебаний курса доллара. А на завершившемся поздно вечером в понедельник заседании совета расчетной палаты МТБ было принято решение об увеличении объема контрактов на валютный индекс в 10 раз. В результате величина контракта станет соизмеримой со стандартными лотами на торгах ММВБ, что сделает новый вид срочный торговли, ориентированный главным образом на крупных инвесторов, более привлекательным.
Активные торги фондовым индексом, практикуемые на фондовых биржах Нью-Йорка и Токио с середины 80-х годов, преследуют цель страхования от возможных ценовых колебаний на рынке ценных бумаг. Примерно такие же цели, но уже применительно к валютному рынку, преследовали разработчики фьючерсной торговли индексом курса доллара США.
При всей своей схожести схема торгов контрактами на валютный индекс и обычная форма валютной фьючерсной торговли имеют несколько существенных различий. Так, после внесения начальной маржи (ее размер определен в 500 тыс. руб.) по окончании каждой биржевой сессии на счет брокерской фирмы начисляется вариационная маржа, которая рассчитывается как разность между текущим курсом доллара на ММВБ и величиной открытой позиции. Кроме того, в последний день торгов закрытие позиций осуществляется путем пересчета вариационной маржи без поставки реального товара.
Интересен также выбор дня закрытия позиций. Он определен как 25-е число каждого месяца, поскольку, по мнению экспертов МТБ, именно в это время оборот на торгах валютной биржи достигает своего пика, а следовательно, весьма вероятны резкие колебания курса доллара. Таким образом, банк, готовящий финансовую отчетность и вынужденный продавать валюту на ММВБ по невыгодному для себя курсу, получает в качестве компенсации вариационную маржу, пересчитанную после закрытия позиций.
Очевидно, что новый вид фьючерсной торговли заинтересует, в первую очередь, крупных трейдеров, к тому же регулярно участвующих в торгах ММВБ. Для их привлечения на торги индексом курса доллара США на совете расчетной палаты МТБ было решено ввести с 16 июля новый контракт на валютный индекс, величина которого установлена на уровне 10 тыс. рублей, помноженных на текущее значение биржевого курса доллара. Это нововведение сделает объем контракта соизмеримым с величиной стандартного лота на торгах ММВБ ($10 тыс.).
По мнению экспертов Ъ, попробовать себя в новом виде срочной торговли российские банки может вынудить и отказ ЦБ от формирования собственного валютного резерва. Это обстоятельство существенно сужает возможности банка для маневра на биржевых торгах, что в перспективе способно привести к резким колебаниям курса доллара.
ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ