11 февраля свою отчетность представляла компания «Роснефть». Результаты деятельности нефтяной компании за IV квартал и 2021 год экономический обозреватель “Ъ FM” Константин Максимов обсудил с инвестиционным стратегом компании «Арикапитал» Сергеем Суверовым.
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ
— Ситуация с дивидендными выплатами, чистой прибылью, денежными потоками совсем неплохая. Как вы думаете, представленные цифры позволяют надеяться на улучшение в том числе и дивидендных выплат?
— Цифры в целом очень неплохие. Мы видим, что чистая прибыль и EBITDA достигли рекордных показателей за всю историю компании. EBITDA увеличилась почти в 2 раза, а свободный денежный поток больше чем в 2,5 раза. И по показателям свободного денежного потока «Роснефть» показывает положительные значения уже на протяжении 10 лет. Естественно, дивиденды тоже будут достаточно высокими, не ниже дивидендной доходности по российскому рынку. А в ближайшие годы, я думаю, они должны превысить 11-12%. Ожидается также рост добычи «Роснефтью» в связи со смягчением условий сделки ОПЕК+, поэтому добыча тоже будет расти. На рынке нефти дефицит, поэтому и цена тоже будет на высоких уровнях.
Менеджмент компании хорошо контролирует издержки, например, уровень операционных расходов на баррель у «Роснефти», и так самый низкий в отрасли, даже снизился. Это тоже способствовало росту чистой прибыли. Поэтому набор этих факторов, мне кажется, действительно заставит инвестиционное сообщество повысить оценку компании. Инвесторы и так сейчас хорошо относятся к «Роснефти», три ведущих американских банка включили бумаги компании в список наиболее привлекательных объектов для инвестирования. Роснефть» — это консенсусная покупка у большинства инвестиционных домов. И эти затраты, скорее всего, тоже станут очередным шагом для улучшения взгляда на компанию.
— В рамках соглашения ОПЕК+ мы как страна, входящая в этот расширенный картель, принимаем на себя обязательства об увеличении добычи нефти. Темпы пока не впечатляют, и здесь идет критика нефтяных компаний за недостаточные капитальные затраты на геологоразведку, восстановление работы тех скважин, которые были в свое время законсервированы, или добыча на них снижалась. Как обстоят дела с капитальными затратами у «Роснефти»?
— «Роснефть» практически единственная из крупных нефтяных компаний не сократила объем бурения. Мы видим, что капитальные вложения тоже увеличились в прошлом году больше чем на 30% — это достаточно весомая величина. Напомню, что «Роснефть» реализует гигантский амбициозный проект «Восток Ойл», который в 2030 году обеспечит добычу нефти до 100 млн тонн в год. Там нефть высокого качества, она будет поставляться в Европу и в Азию. Это такой мегапроект не только для «Роснефти», но и для всей российской нефтегазовой промышленности. Поэтому действительно «Роснефть» много инвестирует, в отличие, кстати, от западных мейджоров, которые сокращают сейчас инвестиции, производство. «Роснефть» достаточно хорошо держится с точки зрения инвестиций.
— Как сейчас обстоят дела с финансовым долгом компании? Насколько сильно изменился этот показатель за последний год?
— То, что «Роснефть» увеличивает свободный денежный поток, естественно, позволяет ей снижать долговую нагрузку, и за прошлый год мы видим достаточно радикальное снижение долга. Сейчас соотношение чистого долга к EBITDA составляет коэффициент 1,3 — это очень комфортный уровень для кредиторов, для инвесторов. Поэтому, действительно, «Роснефть» последовательно сокращает долговую нагрузку, и это находит понимание у инвесторов и кредиторов.