расплата
Вчера стало известно, что в счет погашения налоговых долгов НК ЮКОС за 2000-2001 годы будет продано 76,8% акций ОАО "Юганскнефтегаз", а их стартовая цена составит чуть более $4 млрд. Она рассчитана из стоимости всего "Юганскнефтегаза" в $10,4 млрд. Эту сумму проводивший оценку компании банк Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW) указал в отчете как наименьшую из всех возможных. Отметим, что, по DrKW, максимальная оценка стоимости компании составляет $21,1 млрд.
По сообщению агентства "Интерфакс-АНИ", на аукцион, который должен состояться до конца ноября, будут выставлены все 43 обыкновенные акции ОАО "Юганскнефтегаз", то есть 76,8% от его уставного капитала. По информации агентства из неназванных источников, при продаже к пакету акций "Юганскнефтегаза" будет применен дисконт как к миноритарному в размере 60%. Стартовая цена будет рассчитана исходя из стоимости всех акций "Юганскнефтегаза" в $10,4 млрд, то есть немного превысит $4 млрд. Представители Российского фонда федерального имущества (РФФИ) вчера не подтвердили и не опровергли эту информацию, предложив дождаться публикации официальных условий конкурса. В Минюсте от комментариев отказались.
Напомним, что во вторник Главное управление Минюста России по Москве объявило о завершении оценки "Юганскнефтегаза" и решении продать акции этого нефтедобывающего предприятия через РФФИ для погашения налоговой задолженности ЮКОСа. Начальник Главного управления Минюста по Москве Александр Буксман тогда сообщил, что DrKW оценил "Юганскнефтегаз" в $10,4 млрд. Это заявление удивило не только инвесторов, но и DrKW, который оценил справедливую стоимость "Юганскнефтегаза" в $15,7-18,3 млрд.
Такое расхождение могло серьезно повлиять на репутацию банка. По данным Ъ, руководство DrKW два дня просило Минюст опубликовать результаты оценки или разрешить банку, связанному договором о конфиденциальности, сделать это самому. В DrKW настаивали, что, по условиям соглашения, мнение банка "не должно раскрываться, воспроизводиться, распространяться, цитироваться, суммироваться или служить ссылкой ни в какое время, никоим образом и ни в каких целях, и никакие публичные ссылки на DrKW или его аффилированных лиц не должны делаться без предварительного письменного согласия" банка. Александр Буксман, сделав свое заявление, первым нарушил соглашение о конфиденциальности. Минюст в итоге разрешил банку ознакомить общественность с содержанием отчета, и вчера DrKW обнародовал "краткий обзор отчета в качестве заключения о результатах оценки".
Переданный в СМИ документ представляет собой шестистраничное письмо президента ЗАО "Дрезднер банк" Маттиаса Варнига в адрес главного управления Минюста по Москве, являющееся, по сути, резюме отчета DrKW об оценке "Юганскнефтегаза". Из него следует, что банк предоставил несколько вариантов оценки "Юганскнефтегаза". "Диапазон стоимости 'Юганскнефтегаза' как отдельного предприятия", по мнению банка, составляет $18,6-21,1 млрд. После вычета "расчетных обязательств", которые представляют собой гарантии "Юганскнефтегаза" по кредитам ЮКОСа, обеспеченным нефтью его добывающих подразделений, стоимость "Юганскнефтегаза" оценивается банком в $15,7-18,3 млрд. По мнению банка, с учетом претензий налоговиков к "Юганскнефтегазу" за 2002 год диапазон стоимости компании может снизиться еще на $1 млрд, до $14,7-17,3 млрд.
Наименьшая оценка "Юганскнефтегаза" без учета его обязательств составляет $14,3 млрд, что, "по мнению DrKW, является слишком консервативным сценарием для целей оценки 'Юганскнефтегаза' как отдельного предприятия". Эта сумма представляет собой "скорректированную оценку независимого оценщика запасов" компании на конец 2003 года. Для корректировки применялись прогнозы банка относительно запасов и объемов добычи нефти и газа, экспортных мощностей, добычи других российских нефтегазовых компаний, международных и внутренних цен на нефть и уровня инфляции, а также ставки дисконтирования и предположения о выручке и расходах, капиталовложений и налогов "Юганскнефтегаза".
После вычета из этой, самой консервативной оценки гарантий "Югаснкнефтегаза" по кредитам ЮКОСа и налоговых претензий и получалась сумма в $10,4 млрд. При этом, как отмечал Александр Буксман, при продаже миноритарного пакета банк рекомендовал дисконт в размере до 60%. В обнародованном вчера письме DrKW эта цифра не указана, в нем говорится лишь о "значительном дисконте".
По мнению аналитика Rye, Man & Gor Securities Дмитрия Царегородцева, с точки зрения судебных приставов, определение стартовой цены продажи "Юганскнефтегаза" исходя из минимальной его оценки DrKW оправдано тем, что иначе торги просто не состоятся и налоговая задолженность ЮКОСа не будет взыскана.
ДЕНИС Ъ-СКОРОБОГАТЬКО