Вчера Центральный банк обнародовал официальные итоги размещения своих облигаций, а ФСФР сообщила о регистрации отчета об их выпуске. Одновременно банки, даже не дожидаясь официальной оферты, продали большую часть размещенного выпуска обратно Банку России. Таким образом, легализацию нового инструмента можно считать завершенной. Осталось посмотреть, как он будет жить в рыночных условиях.
Состоявшееся в прошлый четверг размещение облигаций Банка России (ОБР, или "бобров") участниками рынка было расценено как техническое. Оно было необходимо (что подтверждают и в Банке России) прежде всего для того, чтобы легализовать этот инструмент — зарегистрировать его в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). А уже затем ЦБ будет использовать его по "полной программе" — хоть для регулирования ликвидности, хоть как среднесрочные облигации.
И вчера легализация ОБР фактически была завершена. Центральный банк опубликовал официальные итоги размещения. Интересной деталью было то, что заявки выставлялись в диапазоне от 99,955% до 80% от номинала. При этом из общего числа удовлетворенных заявок неконкурентными была лишь малая часть (на 0,2 млрд руб.). Иными словами, банки, участвовавшие в аукционе, заранее знали цену, по которой будут размещаться облигации. Всего в аукционе участвовал 21 банк, хотя заявки были удовлетворены, как ранее сообщалось в информагентствах, только 10 банкам. И хотя банки считали ставку, зафиксированную на аукционе (1,7% годовых на 11 дней), вполне адекватной заемщику, у них на тот момент было достаточно инструментов для размещения свободных средств.
Вчера же ФСФР объявила, что в пятницу выпуск ОБР был зарегистрирован в объеме 34,5 млрд руб. Оставшиеся недоразмещенными облигации на 15,5 млрд руб., как выразился директор департамента операций на финансовых рынках Банка России Сергей Швецов, "сгорели". По скорости регистрации это рекордный результат. Еще ни один выпуск ценных бумаг не был зарегистрирован за один день. Тем более что у федеральной службы в запасе было не менее пяти дней. Впрочем, решение теперь принимается не коллегиально, а главе ФСФР Олегу Вьюгину (бывшему зампреду ЦБ), вероятно, не представляло большого труда договориться с бывшими коллегами.
И вчера же — в первый день вторичных торгов "бобрами" — на бирже прошло 39 сделок на сумму чуть более 30 млрд руб. По словам и участвовавших в размещении банков, и не принимавших в нем участия, это было похоже на выкуп Банком России. Тем более что все сделки проходили по одной цене. Как выразился один из дилеров, "'бобры' вернулись в норку".
Факт выкупа облигаций подтвердил вчера и Сергей Швецов. "Мы пошли на выкуп облигаций, не дожидаясь первой оферты, чтобы снизить наши расходы",— пояснил господин Швецов. Вместе с тем, по его словам, 7 октября облигации будут повторно размещаться на рынке, и уже на срок девять месяцев (следующая оферта запланирована на 15 июля). И если раньше условия выпуска были по большей части технические, то теперь все будет определяться доходностью.
Вместе с тем многие участники рынка рассматривали ОБР как инструмент управления ликвидностью, то есть инструмент денежного, а не долгового рынка. По словам начальника управления финансовых рынков МДМ-банка Виктора Жидкова, "пока больше вопросов, чем ответов. Бумага ассоциируется с риском высокого качества. И по всей видимости, будет хорошо рефинансироваться Центральным банком. Однако при объявленном сроке в девять месяцев это уже среднесрочные инвестиции (по российским мерками). Но необходимо оценить рынок нового инструмента. Ведь все-таки ожидали, что выпуск будет существенно короче или будет сопровождаться офертами с адекватными сроками". Поэтому "бобрам" будет довольно сложно завоевать доверие на российском рынке.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН