Третью неделю подряд рубль завершает сильным укреплением позиций против доллара США. По итогам основных торгов пятницы курс американской валюты составил 70,36 руб./$, что на 66 коп ниже значений закрытия предыдущей недели. Поддержку рублю оказывают высокие цены на нефть, а также жесткая кредитно-денежная политика ЦБ РФ. В пятницу финансовый регулятор повысить ключевую ставку сразу на 0,75 п. п., что повышает привлекательность операций carry trade.
| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| Банк Зенит | 71.00 |
| Экспобанк | 71.00 |
| Банк Русский Стандарт | 69.50-71.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 70.00-72.50 |
| МТС-банк | 70.00-71.00 |
| Консенсус-прогноз * | 70.80 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Широко ожидаемое сворачивание QE от ФРС подстегивает доллар к глобальному росту
На агрессивном настрое ЦБ рубль смог временно укрепиться ниже уровня 70 руб./$, но достаточно быстро отскочил вверх. В ближайшее время, поскольку жесткий прогноз ЦБ уже заложен в цены, поведение рубля будет больше зависеть от внешнего рынка. Широко ожидаемое сворачивание QE от ФРС подстегивает доллар к глобальному росту, и это фактор сопротивления для роста рубля. До 3 ноября (заседания ФРС) ситуация не прояснится, что вряд ли позволит рублю существенно расти дальше. Мы ожидаем торги на уровне 70-71 руб./$ в ближайшее время.
Внешний фон остается неустойчивым
Наш прогноз по курсу рубля к доллару на будущую неделю – 70–72,5 руб./$. Неожиданно жесткое решение ЦБ РФ, поднявшего ставку сразу на 75 б. п., до 7,5%, вызвало резкий импульс укрепления рубля, валютная пара даже ненадолго опускалась под отметку 70 руб./$. Помогали рублю также улучшившийся внешний фон, ослабление доллара к основным валютам на фоне локального risk on, а также налоговый период. По нашим оценкам, вероятность укрепления рубля в области ниже 70 руб./$ невелика, поскольку внешний фон остается неустойчивым, эпидемиологическая ситуация в стране и в мире демонстрирует тенденцию к ухудшению, что негативно как для уровня риск-аппетитов, так и для цен на сырье. При этом приближение даты очередного заседания ФРС может подогревать доллар, поскольку 3 ноября американский ЦБ может объявить о начале секвестра QE, в то время как пик поддержки рубля со стороны налогового периода останется позади.
На стороне российского рубля предстоящие выплаты ключевых налогов
После публикации релиза Банка России о повышении ключевой ставки сразу на 75 б. п., до 7,5%, и четкого сигнала регулятора о возможном дальнейшем повышении ставки до конца 2021 года российским рублем была достигнута отметка 69,82 руб./$. Этот рубеж был достигнут впервые с июня прошлого года. Однако российскому рублю сложно будет удержать надолго доллар ниже 70 руб., потому что сильны ожидания скорого ужесточения политики ФРС, отчего ЕМ-валюты развивающихся стран могут оказаться под давлением. Также на стороне российского рубля предстоящие выплаты ключевых налогов и дивидендов «Роснефти» на предстоящей неделе, разворот нефтяных котировок в плюс, возобновление спроса на риск на мировых рынках.
Рубль и рублевые активы выглядят все более привлекательно среди развивающихся экономик
Рубль остается в числе фаворитов среди высокодоходных валют. Позитивная динамика поддерживается высокими ценами на нефть и комфортными настроениями на внешних площадках. Активное укрепление рубля, как до, так и после заседания ЦБ РФ, вероятно, вызвано фактором налогового периода. В понедельник экспортерам предстоит уплата основных налогов на 1,3 трлн руб. Решения октябрьского заседания ЦБ РФ выглядят для рубля условно-позитивными. Повышение ставки на 75 б. п. и сохранение ястребиной риторики потребует очередной негативной переоценки рынка ОФЗ, что нивелирует эффект от роста внутренних доходностей для рубля в ближайшие дни. Тем не менее рубль и рублевые активы выглядят все более привлекательно среди развивающихся экономик, находящихся с РФ в одной рейтинговой группе. Это должно позволить рублю оставаться в лидерах укрепления валют ЕМ до конца октября.