Судя по мнению российских участников фондового рынка, им очень хочется, чтобы этот рынок рос. Правда, за счет каких средств этот процесс может пойти, они не понимают — денег западных инвесторов на рынке пока не видно.
Рынок акций
Эта неделя, по всей видимости, пройдет под влиянием недели прошедшей. Желание российских инвесторов активизировать рост рынка должно пробить серьезные уровни сопротивления в районе 600 пунктов по индексу РТС. Сделать это при текущем новостном фоне и существующих объемах торгов будет довольно сложно — так, в пятницу объем торгов на бирже РТС составил лишь $4 млн против более $12 млн в среднем за день даже в традиционно считающемся мертвым августе. С другой стороны, активного прихода западных инвесторов на рынок после каникул, надежда на который поддерживала рынок в последние недели августа, не произошло, что видно хотя бы по тем же объемам торгов.Так что теперь все надежды возлагаются на аукцион по продаже госпакета акций ЛУКОЙЛа, но до него еще месяц. Константин Гуляев, аналитик ИК "Регион": "Восходящая тенденция на рынке явно замедлилась. Это объясняется тем, что большинство наиболее ликвидных бумаг вплотную приблизилось к своим уровням сопротивления (например, РАО 'ЕЭС России' — 8 руб., ЛУКОЙЛ — 870 руб.) Пока не видно причин, благодаря которым акции этих компаний смогут продолжить рост дальше. Последнее не относится к 'Сургутнефтегазу' — в акциях этой компании очевидно наблюдается целенаправленная покупка. Котировки преодолели уровень сопротивления в 20,5 руб. и технически могут продолжить рост до 22 руб.".
Таким образом, расти рынку сложно, но корректироваться ему явно не дают — лишь некоторые аналитики допускают возможность незначительной коррекции. В целом же это противостояние идей должно дать топтание на месте. Максим Шеин: "Негатив по ЮКОСу может привести к падению акций ЛУКОЙЛа на 1-2%, так как это ставит под сомнение успешное проведение аукциона по продаже госпакета. ЛУКОЙЛ совместно с 'Сургутнефтегазом' определяют более половины индекса РТС, поэтому повышение индекса напрямую зависит от спроса на акции этих двух нефтяных компаний". Андрей Стоянов, заместитель начальника отдела анализа рынка акций Росбанка: "Учитывая тот факт, что технически рынок явно преодолел склонность к падению, на следующей неделе мы не ожидаем серьезного снижения индексов. Вероятнее всего, рынок войдет в некую полосу консолидации, поскольку помимо общей неопределенности, которая присутствует сегодня, ни одна из 'голубых фишек' не может взять на себя роль рыночного лидера. На наш взгляд, даже утверждение в рамках реформы РАО ЕЭС состава пятой ОГК и продолжение реформирования региональных АО-энерго не станут подтверждением необратимости выполнения программы реформирования '5 + 5' и даже возможное оживление котировок РАО ЕЭС широкой поддержки инвесторов не найдет".
Рынок облигаций
Единственный аукцион на этой неделе по размещению новых облигаций проведет Иркутская область. Аналитик ФК "Интерфин трейд" Алексей Логвин: "Момент для размещения облигаций Иркутской области достаточно удачен. Начало месяца традиционно является периодом благоприятным с точки зрения ситуации на денежном рынке — можно ожидать избытка свободных средств на рынке. С чисто спекулятивной точки зрения картина также выглядит хорошо: на прошлой неделе динамика рынка облигаций свидетельствовала о наличии поддержки по всему спектру бумаг. С фундаментальной точки зрения область выглядит достаточно хорошо на фоне других регионов Сибири, но явно уступает областям, расположенным в европейской части страны. Рынок оценивает риски, связанные с покупкой бумаг области, как достаточно высокие, даже с учетом объема размещенных ранее выпусков, поскольку доходности по ним слишком велики. При сложившихся к концу прошлой недели уровнях доходностей субфедеральных бумаг доходность новых облигаций эмитента должна оказаться выше 14% годовых".У аналитика компании "АВК 'Аналитика'" Наталии Турковской прогноз доходности нового выпуска облигаций несколько ниже: "Ориентиром при их размещении будут доходности торгующегося на рынке выпуска 24001 (они гасятся в июле 2007 года). Новый выпуск Иркутской области короче, поэтому его справедливая доходность должна быть ниже, чем доходность 24001-го. Но учитывая, что рынок ждет премий от эмитентов второго эшелона, можно предполагать, что аукционная доходность нового выпуска будет примерно равна доходности 24001-го на вторичных торгах (на прошлой неделе — 12,92% годовых). Можно прогнозировать доходность на аукционе по размещению нового выпуска 24002 на уровне 12,85-12,95% годовых". Такого же мнения придерживается и начальник отдела операций на рынке ценных бумаг Оргрэсбанка Артем Дзюра: "Так как Иркутская область — качественный заемщик и первый ее выпуск обладает неплохой ликвидностью, можно ожидать большого спроса на аукционе, тем более что новый выпуск достаточно короткий для субфедеральных облигаций. Скорее всего, доходность составит 12,5-13,0% годовых и выпуск будет размещен полностью в течение первого дня".
В этот же день на рынке ожидается еще одно важное для инвесторов событие. Компании ЭФКО предстоит досрочно выкупить свои облигации на общую сумму 800 млн руб. в случае предъявления их к оферте. Накануне эмитент объявил достаточно высокую ставку купона на следующий год обращения — 15,5% годовых. Впрочем, Алексей Логвин считает, что "к выкупу по оферте едва ли будет предъявлена значительная часть облигаций ЭФКО. Причина для такого предположения — наличие крупного игрока, определяющего динамику цен и доходностей на вторичном рынке. Скажу более, не просто определяющего, а поддерживающего цены бумаг ЭФКО на несколько завышенном по сравнению с бумагами аналогичных компаний (например, 'Балтимора') уровнях. И было бы, мягко говоря, странным, если бы после подобных действий ключевой игрок в данном секторе рынка предъявил бы значительную часть бумаг к оферте".
Отметим также, что успех размещений новых выпусков облигаций Москвы на прошлой неделе превзошел все ожидания аналитиков (см. Ъ от 3 сентября). Хотя, по мнению Наталии Турковской, "вряд ли эти аукционы спровоцируют локальный резкий рост цен во всех сегментах долгового рынка. Но повышение активности в секторе московских облигаций и по наиболее надежным и ликвидным выпускам 'корпоратов' вероятно". Начальник отдела операций с рублевыми инструментами Внешторгбанка Владимир Борунов полагает, что "общее настроение на рынке после московских аукционов не изменилось. Ажиотажного спроса и агрессивных покупок по всему спектру бумаг, как это было в начале сентября прошлого года, сейчас не будет. Возможно, будут покупки тех корпоративных облигаций, которые пока недооценены рынком".
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА, ЮЛИЯ Ъ-ЧАЙКИНА, ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО