Аналитики ожидают, что на этой неделе на российском фондовом рынке будет относительно спокойно: спекулянты не будут предпринимать активных действий в последние дни лета, а предпочтут дождаться того момента, когда станет ясен настрой вернувшихся из отпусков инвесторов. Тем не менее можно ожидать довольно значительных изменений котировок отдельных бумаг, в особенности на рынке акций.
Рынок акций
Депутатский запрос по акциям "Газпрома" на прошлой неделе несколько уронил рынок (см. Ъ от 19 августа). Однако инвесторы решили, что это всего лишь повод для покупки бумаг на более приемлемых ценовых уровнях. При условии отсутствия резко негативных новостей (например, продолжения разбирательств со схемами покупки акций "Газпрома") рынок по ожиданиям аналитиков на этой неделе должен немного подрасти. Это последняя неделя августа, после которой ожидается массовый возврат инвесторов из отпусков. К их возвращению готовятся спекулянты, которые на небольших объемах будут постепенно приподнимать рынок. Продолжения скандала вокруг акций "Газпрома" рынок явно не ожидает — второе крупное "дело" для нашего фондового рынка было бы убийственным.Между тем в деле ЮКОСа на этой неделе ожидаются очередные судебные разбирательства. 24 августа возобновятся слушания по аресту акций "Юганскнефтегаза", 25 августа — рассмотрение очередного иска ЮКОСа о признании недействительности решения МНС о начислении 99,3 млрд руб. налогов. Ольга Беленькая, аналитик ИФ "Олма": "Вряд ли решения судов преподнесут какие-либо сюрпризы. В то же время на данный момент наиболее вероятно, что компании не позволят прекратить добычу нефти, так как это еще больше дестабилизировало бы мировой рынок энергоресурсов и вызвало бы обострение отношений с основными потребителями нефти, прежде всего с администрацией США". Всеволод Малев, директор по продажам Вэб-инвест банка: "Вряд ли негатив вокруг дела ЮКОСа и спекуляции вокруг 'Газпрома' закончились навсегда, но в настоящее время вероятность роста рынка превышает вероятность дальнейшего сильного снижения. Так как продажа 'Юганскнефтегаза' практически предрешена (дело за оценщиком), то даже при самом благоприятном развитии судебных разбирательств акции ЮКОСа не поднимутся выше $5. С учетом того что на эти акции появился явный спрос со стороны нерезидентов, ниже $3,6-3,7 они тоже не опустятся, а все остальные цены из указанного диапазона равновероятны при столь узком рынке".
Еще одно событие, которое может повлиять на рынок на этой неделе,— объявление цены по продаваемому госпакету ЛУКОЙЛа. Если правительство не определится с его ценой до конца августа, аукциона в сентябре уже можно не ожидать. До этого времени котировки потихоньку пытаются приблизиться к "ценовым ориентирам". Ольга Беленькая: "Ранее фонд управления федеральным имуществом оценил пакет в 36,758 млрд руб. ($1,27 млрд), что составляет $19,7 за акцию и значительно ниже текущей рыночной цены (примерно $27 за акцию). Однако это нижняя граница для определения стартовой цены, устанавливаемой на основе отчета независимого оценщика. В то же время появились комментарии Минэкономразвития о намерении продать пакет акций ЛУКОЙЛа с надбавкой к рыночной стоимости, а также информация о консультациях правительственных чиновников с представителями ConocoPhillips, в ходе которых российская сторона повысила оценку с $27 до $32 за акцию. Таким образом, новая планка может рассматриваться как некий среднесрочный ориентир для роста стоимости акций ЛУКОЙЛа". Но если правительство в очередной раз перенесет сроки аукциона, то, возможно, это приведет к некоторому охлаждению интереса со стороны инвесторов. Ведь они помнят о том, как бесконечно затягивались реформирование энергетической системы и либерализация "Газпрома".
Также стоит обратить внимание на то, что 26 августа "Вымпелком" объявит финансовые результаты за второй квартал 2004 года. Ирина Лошкина, аналитик ИК "Проспект": "По сравнению с прошлым годом мы ожидаем роста выручки на 68%, чистой прибыли — на 80% и снижения выручки с одного абонента на 28% в связи с продвижением компании в регионы. В случае негативного отклонения от этого прогноза снижение котировок возможно, но не более чем на 5%".
Рынок облигаций
Основным событием этой недели на долговом рынке станет размещение очередного выпуска облигаций банка "Русский стандарт" на 2 млрд руб. Даже те инвесторы, кто традиционно настроен против банковских облигаций и не берет на себя дополнительный банковский риск, признали, что факт недавней покупки "Русского стандарта" французским BNP Paribas Cetelem придаст дополнительную поддержку новому выпуску. Аналитик Альфа-банка Екатерина Леонова: "У данного размещения есть все шансы стать первым успешным размещением с апреля этого года. Учитывая, что в июле этого года 50% акций банка было приобретено французским BNP Paribas, мы ожидаем высокий интерес к новым долговым обязательствам банка, в первую очередь со стороны нерезидентов. Можно ожидать, что доходность выпуска к годовой оферте по итогам конкурса не превысит 12-12,5% годовых". Аналитик компании "Ренессанс Капитал" Анна Матвеева: "На этом аукционе интерес будет достаточно большим. Ставка купона на конкурсе должна быть на уровне 14% годовых, что соответствует доходности на уровне 14,48% годовых к оферте в сентябре следующего года". По мнению аналитика банка "Траст" Михаила Галкина, "новые рублевые бумаги 'Русского стандарта' стоит покупать хотя бы на основании более значительной валютной премии по ним": "Так, котировки их еврооблигаций уже отразили в себе изменение рисков после покупки банка французами".Каких-либо серьезных изменений на вторичном рынке в ближайшие дни не ожидается. Начальник отдела оценки рыночных рисков КБ "Союз" Наран Куринов: "Активности на рынке не будет и на этой неделе, инвесторы предпочтут держать сформированные позиции, поскольку продажи маловероятны из-за высокой рублевой ликвидности и замедления роста курса доллара к рублю. А росту спроса препятствует отсутствие позитивных новостей на рынке". Екатерина Леонова: "Приближение периода закрытия балансов и проведения налоговых выплат сказывается не столько на уровне цен, сколько на уровне торговой активности на рынке. К концу недели не исключено увеличение спроса на долговые бумаги в ожидании окончания периода летних отпусков и стагнации рынка. Однако участники рынка по-прежнему будут ориентироваться на короткие выпуски из-за неопределенности дальнейшей конъюнктуры рынка и противоречивых сигналов со стороны монетарных органов власти, не позволяющих оценить темпы девальвации на более долгую перспективу, а также из-за общей неоднозначности дальнейшей денежно-кредитной политики". Аналитик банка "Траст" Алексей Демкин: "Участники рынка будут следить за заявлениями первых лиц правительства и ЦБ относительно дальнейшей судьбы курса рубля, тем более что в настоящее время начинается обсуждение федерального бюджета на 2005 год. Кроме того, они будут пересматривать свои телекомовские портфели: высвобождать места под более привлекательный выпуск 'Центртелеком-4' за счет уменьшения доли бумаг межрегиональных компаний с сопоставимым кредитным качеством, дюрацией и меньшей доходностью. Влияние традиционных факторов, таких как налоговые платежи, на ликвидность рынка будет незначительным".
ОЛЬГА Ъ-БУЯНОВА, ЮЛИЯ Ъ-ЧАЙКИНА, ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО