Начало осени было успешным лишь для части финансовых инструментов. Лучшую динамику продолжают демонстрировать вложения в акции российских компаний, которые выиграли от роста цен на сырье и глобального спроса на технологические компании. Доход, сравнимый с депозитами, обеспечили ПИФы широкого рынка акций, отраслевые фонды нефтегазового сектора и электроэнергетики. Убыточны оказались паевые фонды акций развитых и развивающихся стран, ПИФы драгоценных металлов, золото и валютные вклады.
Акции
Лучшую динамику в минувшем месяце продемонстрировали акции «Яндекса», подорожавшие более чем на 16%. По словам аналитика УК ПСБ Ильи Голубова, стабилизация китайских технологических компаний произвела положительный эффект на акции всего сектора в целом. «В России главная IT-фишка — "Яндекс" — была в отстающих от рынка, но после объявления о покупке доли Uber в совместных предприятиях показала хороший рост»,— отмечает господин Голубов.
В лидерах роста продолжают оставаться акции «Газпрома», цена которых выросла за месяц более чем на 15%. Компания продолжает выигрывать на фоне сообщений о завершении строительства газопровода «Северный поток-2», а также роста цен на газ. В сентябре цены на «голубое топливо» в Европе впервые в истории поднимались выше $950 за тыс. кубометров, прибавив относительно августовского пика почти 40%. «Высокие цены на газ позволят "Газпрому" серьезно улучшить финансовые показатели и заплатить повышенные дивиденды»,— отмечает стратег «Арикапитала» Сергей Суверов.
Не обошлось в сентябре на рынке акций и без убытков. Неприбыльными оказались акции Сбербанка, подешевевшие на 1%. Интерес к банковским бумагам снизился во всем мире на фоне рисков замедления глобальной экономики после слабого отчета по рынку труда в США за август. Только в первую неделю сентября американские фонды финансового сектора потеряли свыше $2 млрд — максимум с середины лета. «Рынок находится в ожидании действий ФРС касательно программы выкупа активов и в целом денежно-кредитной политики (ДКП). Статистика по росту экономики в Штатах не вызвала большого восторга у инвесторов. Поскольку для банковского сектора оба этих фактора важны, инвесторы предпочли позиции в более перспективных, по их мнению, отраслях»,— отмечает Илья Голубов.
Еще сильнее просели акции «Норильского никеля», цена которых снизилась на 4,2%. «Слабость этих акций можно объяснить планами правительства по усилению налоговой нагрузки металлургической отрасли»,— полагает господин Суверов.
Вместе с тем участники рынка предупреждают, что с начала года российский индекс вырос более чем на 22% и сохранять такие темпы роста без коррекции ему будет сложно. «Сейчас назрела некая коррекция, но в долгосрочной перспективе российский рынок акций сохраняет хороший потенциал»,— считает господин Голубов.
ПИФы
Неплохую прибыль принесли инвесторам отдельные категории фондов. По данным Investfunds, за минувший месяц из 156 крупных фондов, чистые активы которых превышают 500 млн руб., рост цены паев показали 111 ПИФов. Это заметно лучше показателя августа, когда каждый второй фонд принес пайщикам прибыль. В сентябре 15 ПИФов заработали больше 5%, причем самый успешный принес инвесторам выше 15%.
Лучшую динамику продемонстрировали фонды, ориентированные на широкий российский рынок акций. По оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, за месяц, закончившийся 14 сентября, инвестиции в данную категорию фондов принесли инвесторам доход на уровне 5–15%.
Неплохо заработали они на фондах нефтегазового сектора, а также электроэнергетики. Такие вложения прибавили за месяц 2–5,4%. Похуже динамика была у более экзотических фондов, ориентированных на принципы ответственного инвестирования — ESG (Environmental, Social, Governance). Эти фонды популярны во всем мире, в России же появились только в прошлом году. Цена таких паев за рассматриваемый период выросла лишь на 2–3,8%.
В аутсайдерах оказалось большинство фондов, ориентированных на вложения в иностранные активы — еврооблигации, фонды европейского, американского и развивающихся рынков акций. Убыток от таких вложений мог доходить в зависимости от фонда до 2%. Почти 3% потеряли фонды финансового сектора, что стало реакцией на снижение спроса на бумаги банковского сектора в мире.
Неплохие результаты большей части фондов привлекают частных инвесторов. По оценкам «Денег», по итогам августа приток средств в российские паевые фонды превысил 22 млрд руб.— это почти на 3 млрд руб. выше показателя июля. Однако этот результат остается заметно ниже среднемесячного показателя с начала года (27,2 млрд руб.). Тем не менее фонды фиксируют чистый приток средств частных инвесторов уже 17 месяцев подряд. За это время в них поступило почти 370 млрд руб.
Вклады
В летние месяцы произошел резкий подъем ставок по депозитам, что позитивно сказалось на таком способе сбережений. По данным ЦБ, во вторую декаду августа средняя максимальная ставка крупнейших банков по объему средств вкладчиков составила 6,1% годовых — максимум с конца 2019 года, что на 0,64 процентного пункта (п. п.) выше значений второй декады июля и на 1,776 п. п.— исторического минимума в октябре прошлого года. Это стало реакцией на решение ЦБ в июле повысить ключевую ставку сразу на 1 п. п., до 6,5%, а в сентябре — еще на 0,25 п. п.
За минувший месяц депозит на 100 тыс. руб. принес бы его держателю доход в размере около 500 руб. Валютные вклады продолжают приносить держателям рублевый убыток. Так, долларовый депозит обесценил подобные вложения на 1,88 тыс. руб. Потери евровклада составили бы 2 тыс. руб. За минувший месяц курс доллара на Московской бирже снизился на 67 коп., до отметки 72,57 руб./$, эффект был усилен спредами между обменными курсами у банка. Курс евро потерял 90 коп. и вернулся к минимальной отметке более чем за год — 85,32 руб./€.
Участники рынка не исключают дальнейшего роста ставок по вкладам даже в случае остановки подъема ключевой ставки Банком России. По мнению начальника аналитического управления банка «Зенит» Владимира Евстифеева, спред между средней ставкой по розничным вкладам и ключевой ставкой ЦБ РФ составляет порядка 0,6 п. п., но к концу текущего года он может сократиться на 0,1–0,2 п. п. за счет адаптации банков к политике ЦБ РФ и сезонных предложений по вкладам. «Тем не менее основной рост депозитных ставок уже пройден, к завершению цикла ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ возможен лишь их инерционный рост»,— отмечает господин Евстифеев.
Аналитики не советуют избавляться от вложений в валютных депозитах, поскольку риски ослабления рубля сохраняются. Ключевую роль при этом будет играть риторика ФРС США в отношении программы стимулирования, и любые намеки на ее сворачивание могут оказать давление на валюты развивающихся стран, а значит, и рубль. «В целом российская валюта выглядит привлекательно для нерезидентов. Возросшие рублевые доходности оставляют за рублем статус одной из лучших для проведения сделок керри-трейд. Уверенности рублю придает и рост нефтяных котировок»,— считает Владимир Евстифеев. По его оценкам, наиболее вероятный диапазон курса доллара в перспективе до конца года составляет 71,5–74 руб./$.
Золото
Худшую динамику продолжают демонстрировать вложения в золото. По оценкам «Денег», за месяц такие инвестиции потеряли в цене 2,7%, что стало ответом на снижение цены металла и курса доллара. По данным Reuters, 16 сентября цена золота на мировом рынке опускалась до отметки $1753 за тройскую унцию, что почти на 2% ниже значений конца мая. Усиливало негативный эффект снижение курса доллара на российском рынке на 0,8%.
Снижение цены металла связано с сильными макроэкономическими данными в США, которые ослабили риски ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. 16 сентября Министерство торговли сообщило, что розничные продажи в стране в августе выросли на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Аналитики в среднем ожидали снижения показателя на 0,8%. «Данные по экономическим показателям влияют на ожидания того, когда Федеральная резервная система США откажется от своей ультрамягкой денежно-кредитной политики. Рост и спад этих ожиданий приводит к росту краткосрочной волатильности и волатильности, обусловленной настроениями рынка, что сравнимо с эпизодами 2013, 2014 и 2015 годов»,— отмечает руководитель исследовательской группы Next Generation Julius Baer Карстен Менке.
В таких условиях вложения в благородный металл могут остаться под давлением продавцов из-за продолжающегося ослабления спроса на защитные активы. «Спрос на защитные активы является доминирующим фактором в динамике цен на драгоценные металлы, что подтверждается тем, что сегодня цены на золото ниже своего прошлогоднего пика более чем на 15%, в то время как доллар США и реальная доходность долларовых облигаций находятся примерно на тех же уровнях в аналогичный период»,— отмечает господин Менке.
