Ставка на заграницу
Чем интересны еврооблигации для розничного инвестора
Валютные депозиты давно не приносят заметного процентного дохода. Вместе с тем частным инвесторам доступны другие долговые валютные инструменты — еврооблигации. На Московской бирже торгуется почти сотня выпусков различных эмитентов, минимальный лот по которым составляет $1 тыс, а доходность — 2–5% годовых и даже выше. Впрочем, эти инвестиции подвержены рыночным рискам. И к тому же не стоит забывать об особенностях расчета налоговой базы, которая учитывает валютную переоценку.
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ / купить фото
Осенний бум
В первую полную неделю сентября сразу три российских эмитента разместили еврооблигации — СУЭК, «Фосагро» и Veon. В валютном эквиваленте объем составил $1,27 млрд, при этом спрос достиг $5 млрд. В таких условиях организаторы размещения смогли существенно снизить доходность размещений. Как рассказал первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков, книга заявок на еврооблигации «Фосагро» на пике превышала $3,25 млрд, в итоге составила $2 млрд, что позволило снизить доходности с первоначального ценового диапазона на 85 базисных пунктов до 2,6%. По остальным бумагам снижение было менее значительным соответственно на 37,5 б. п. и 50 б. п., до 3,375% и 8,125% годовых.
Основными покупателями таких бумаг традиционно выступают управляющие компании и инвестиционные фонды, банки, суверенные фонды и страховые компании. Частные инвесторы обычно не участвуют в таких размещениях, так как минимальная сумма, требуемая при размещении, составляет $100 тыс.
Доступный лот
Вместе с тем розничные инвесторы могут купить еврооблигации на вторичном рынке Московской биржи. Это стало возможно с ноября 2019 года, когда биржа сократила размер одного лота с 10–200 бумаг (по $1 тыс.) до 1 бумаги. Первоначально изменения затронули 18 выпусков евробондов более десяти эмитентов. На сегодняшний день на бирже всего обращается 103 выпуска еврооблигаций 36 эмитентов, из которых облигации 89 выпусков доступны для покупки лотами по $1 тыс. по номиналу. Помимо бондов российских эмитентов (и их дочерних компаний) доступны бонды и иностранных эмитентов — четыре выпуска еврооблигаций Белоруссии, один выпуск облигаций Rolls-Royce (доходность 3,71% с погашением в 2027 году) и два выпуска облигаций армянского Unibank (доходность 4% с погашением в 2022 году). Большая часть доступных бумаг торгуется в долларах, в евро только 10 выпусков.
По наиболее ликвидным еврооблигациям (среди которых можно выделить суверенный выпуск в долларах США с погашением в 2028 году) сделки заключаются ежедневно, а их объемы составляют от нескольких сотен тысяч до нескольких миллионов долларов США.
По словам директора департамента долгового рынка Московской биржи Глеба Шевеленкова, в августе объем торгов в основном режиме корпоративными еврооблигациями составил 13 млрд руб., исторический максимум в данном сегменте, а среднемесячный объем торгов в нынешнем году вырос на 40% относительно прошлого года. «Доля частных инвесторов в торгах евробондами составляет около 30%»,— отметил господин Шевеленков.
Доходный бонд
По словам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, организация торгов еврооблигациями позволяет физическим лицам покупать более привлекательные с точки зрения доходности инструменты в иностранной валюте. Доходность в зависимости от срока составляет от 2% до 5% годовых.
Наибольшая доходность сейчас в евробондах Белоруссии — 7,45–7,85% годовых.
Для примера, доходность суверенных еврооблигаций РФ со сроком обращения 7–16 лет составляет 2–3,5% годовых.
Однако, несмотря на низкие лоты, управляющие не советуют приходить на этот рынок с $1–2 тыс. Начинать торговлю еврооблигациями имеет смысл с суммами от 1 млн руб., указывают они. Это позволит сформировать портфель из 10–15 бумаг разных эмитентов. По словам заместителя гендиректора управляющей компании «Тринфико» Екатерины Горбуновой, формирование сбалансированного портфеля подразумевает выбор нескольких эмитентов из различных отраслей с целью диверсификации рисков. «Текущий набор доступных еврооблигаций на бирже дает возможность выбора, помимо суверенных еврооблигаций ценные бумаги металлургических, нефтегазовых, телекоммуникационных компаний, а также финансовых организаций»,— отмечает она.
Коварный налог
Перед выбором бумаг инвестору стоит ознакомиться с проспектом ценной бумаги, аналитическими записками о кредитном качестве эмитента, финансовой и нефинансовой отчетностью эмитента и группы, в которую он входит. Это позволит оценить риски инвестирования.
«Следует обращать особое внимание на срок облигаций, доходность, кредитный рейтинг и силу бренда эмитента облигаций. Доходность и срок важны для оптимизации портфеля, кредитный рейтинг и сила бренда — для минимизации рисков»,— отмечает стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.
После покупки ценных бумаг, как отмечает Екатерина Горбунова, нужно будет постоянно актуализировать свои знания о компании, следить за новостным фоном. При текущем уровне доходностей еврооблигаций, как считает Сергей Суверов, инвестор может рассчитывать на доходность в размере 3–3,2% годовых со сроком погашения примерно семь лет. Это существенно выше доходности валютных вкладов.
Еще один важный нюанс, который необходимо изучить перед покупкой еврооблигаций,— это их налогообложение, которое существенно отличается не только от классических депозитов, но и от рублевых облигаций. В отличие от депозита, налог с облигаций взимается как с купонного дохода, так и с разницы между ценой покупки и продажи, и в обоих случаях составляет 13%. Но стоит помнить и о валютной переоценке, так как налоги взимаются в рублях, а значит, при ослаблении рубля от момента покупки до момента продажи бумаги возникнет налогооблагаемая база, даже если в долларах облигация не принесла дохода. Например, инвестор купил облигацию по $1 тыс. при курсе 70 руб./$ и продал за $1 тыс. при курсе 73 руб./$. В этом случае ему придется заплатить налог с рублевой прибыли, то есть 390 руб. с прибыли в 3 тыс. руб.