мировая экономика
Во вторник поздно вечером американская Федеральная резервная система (ФРС) США повысила ставку на 0,25 процентных пункта — до 1,5% годовых. Удорожание кредита в условиях замедления экономического роста в США свидетельствует о том, что глава ФРС Алан Гринспен сделает все, чтобы остановить инфляцию, которую подхлестывают прежде всего высокие нефтяные цены и слабый доллар. Иными словами, попытается добиться подешевения нефти и подорожания американской валюты.
В конце июля глава ФРС Алан Гринспен подробно разъяснил конгрессу, американским гражданам и всему миру, зачем он повышает процентные ставки: потому что необходимо остановить инфляцию, которая в первом полугодии достигла 3,5%, а нужно не более 2%. "Ускорению базовой инфляции в этом году содействовали сразу несколько факторов,— отметил господин Гринспен.— Более высокие нефтяные цены, несомненно, повысили издержки производства товаров и услуг. Такую же роль сыграло и резкое повышение цен на другое сырье, в частности медь и древесину, которое произошло в результате повышения экономической активности во всем мире и роста загрузки производственных мощностей в США и за рубежом. В свою очередь, падение обменного курса доллара повысило цены на все импортные товары, не только на нефть, следовательно, увеличило издержки производства для многих американских производителей. Более слабый доллар также позволил фирмам, конкурирующим с импортными производителями, не слишком ограничивать себя в повышении цен. Это обстоятельство, по-видимому, подтверждает распространенную сейчас точку зрения, согласно которой в последнее время американские фирмы все в большей мере диктуют цены потребителям. Наконец, расходы на рабочую силу в расчете на единицу продукции стали расти, в то время как в 2002 и 2003 годах они заметно упали".
Правда, подорожание кредита еще больше повысит издержки производства, зато предприниматели будут с меньшей охотой повышать зарплату работникам. И уж в любом случае производителям будет труднее диктовать цены покупателям, потому что те при подорожании кредита просто станут меньше покупать. Алан Гринспен, разумеется, прямо не указал, что с помощью процентной ставки можно воздействовать на два вышеупомянутых важных фактора инфляции — нефтяные цены и курс доллара, однако можно предположить, что более дорогой кредит снизит спрос также и на нефть. Соответственно, в данном случае труднее будет диктовать цены уже иностранным продавцам — ОПЕК и России. Что касается доллара, то распространенной теорией является зависимость курса валют от процентных ставок: мол, до сих пор американская валюта падала потому, что ставки в еврозоне значительно выше.
Заметим, что на прошлой неделе у экспертов возникли сомнения в том, что ставка будет повышена, потому что выяснилось, что в июле американские предприниматели наняли всего 32 тыс. новых работников (ожидалось, что будет 228 тыс.). Таким образом, уже труднее вести речь о том, что работникам много платят, так как на рабочую силу существует большой спрос. Кроме того, в США явно наблюдается замедление экономического роста: в первом квартале было 4,5% годовых, а во втором — всего 3%. Ясно, что повышение процентной ставки рост в любом случае не ускорит. И как-то так получилось, что сомнения в повышении ставки сопровождались падением доллара по отношению к евро и рекордным подорожанием нефти, которая достигла $45 за баррель американской WTI.
Однако ФРС все-таки решилась и ставку повысила, при этом в своем заявлении указала, что по-прежнему можно вести речь о "приспособлении денежной политики". В переводе на общедоступный язык это означает, что, несмотря на повышение ставки, кредит по-прежнему остается относительно дешевым и можно расширять производство.
Пока доллар и нефть на решение ФРС не особенно отреагировали: спекулянты вложили слишком много денег в нефть в надежде на ее подорожание — чуть ли не до $50 за баррель,— чтобы просто так сдаться. А валютный рынок, по-видимому, считает, что ставки в США еще не настолько высоки, чтобы играть на повышение доллара. Тем не менее и Алан Гринспен сдаваться не собирается и будет повышать ставки до тех пор, пока инфляция в США не будет побеждена, то есть нефтяные цены и слабый доллар не перестанут вредить Америке.
СЕРГЕЙ Ъ-МИНАЕВ