Главной целью нового соглашения правительства и ЦБ, как и его прошлогоднего аналога — соглашения Гайдара--Матюхина — является выполнение формальных условий для получения обещанной международными финансовыми институтами финансовой помощи.
В соответствии со стандартной стабилизационной программой МВФ основной упор в политике финансово-экономической стабилизации делается на кредитную рестрикцию — осуществление льготного кредитования только через бюджет, сопровождающееся ужесточением бюджетных ограничений, повышение учетной ставки почти до уровня ставок рынка межбанковских кредитов.
По мнению экспертов Ъ, ближайшим результатом ужесточения кредитной политики станет рост процентных ставок на рынке коммерческих кредитов. Коммерческие банки научились перекладывать издержки, связанные с повышением ставки рефинансирования, на заемщиков, попутно добиваясь снижения налогов. Спрос же большинства предприятий на кредиты в условиях инфляции издержек не реагирует на рост процентной ставки, тем более что брать их при отрицательном реальном проценте выгодно вдвойне. С другой стороны, возрастет давление предприятий на бюджет, где отныне будут сконцентрированы все субсидии.
Следующими столпами стабилизационной программы должны стать плавающий валютный курса и либерализация внешней торговли. В 1994 году правительство намерено сократить объемы централизованного экспорта на 67%. Стабилизационный эффект этой меры будет напрямую зависеть от ценовой эластичности национальных экспортеров и импортеров и возможностей использования валютной выручки в России, что в свою очередь зависит от хода приватизации. В этой связи обращает на себя внимание положительное разрешение вопроса о допуске нерезидентов на валютную биржу. Но как и в случае с национальными экспортерами нерезиденты будут активно предлагать валюту только в том случае, если удастся реально наполнить рубль — в ходе приватизации и других системных преобразований. Не случайно в документе еще раз твердо заявлено о курсе правительства на ускоренную приватизацию.
По мнению экспертов Ъ, всерьез говорить о выполнении соглашения в целом проблематично. Главная задача данного соглашения — создать благоприятный имидж российского руководства в глазах западных кредиторов, и не исключено, что судьба этого соглашения будет аналогична судьба прошлогодней договоренности Гайдара--Матюхина.