Ассоциация менеджеров и ИД "Коммерсантъ" представляют результаты очередного исследования в рамках проекта по расчету индекса деловой активности. В июне темпы роста деловой активности в России снизились по сравнению с маем почти в два раза. Причины просты: появление сомнений в устойчивом росте доходов страны от экспорта нефти и наметившиеся кризисные явления в банковской сфере.
Индекс деловой активности (ИДА) иллюстрирует динамику изменения основных индикаторов экономики — промышленного производства, уровня инвестиций, состояния фондового рынка и др.— и предпринимательских ожиданий по поводу изменения этих показателей (методику расчета индекса деловой активности см. в Ъ от 20.05.02 или на сайте www.amr.ru).
Несмотря на некоторое замедление темпов роста интегрального индекса деловой активности, отдельные его компоненты демонстрируют весьма неплохую динамику. Так, рост промышленного индекса в июне вышел на рекордный для текущего года уровень в 1,1% месяц. Столь высокому приросту индекса в значительной степени способствовало продолжение роста объема промышленного производства. В мае он вырос на 5,5% относительно прошлогоднего уровня. В целом же за пять месяцев 2004 года объем производства увеличился на 7% (за январь--апрель рост составлял 7,4%, а за первый квартал — 7,6%, тогда как в январе--мае 2003 года рост составил 6,7%). Вселяют оптимизм и майские данные об инвестициях в основной капитал, которые выросли относительно прошлогоднего уровня на 12,5%.
Финансовый индекс в июне снизился на 0,1%. Такая динамика во многом обусловлена тем, что российские фондовые индексы в мае продолжили падение и оказались ниже даже мартовских значений. Возможно, сыграл важную роль и кризис на рынке межбанковского кредитования, который заставил усомниться не только в ставшей уже привычной устойчивости российских банков, но и в способности российских властей эффективно контролировать ситуацию на рынке (подробнее см. материал на этой же странице).
Рост торгового индекса в июне несколько замедлился после резкого ускорения в предыдущем месяце, однако он вырос на целых 1,5%. Это обусловлено тем, что в мае продолжал уверенно расти оборот розничной торговли России; он увеличился на 11,9% относительно прошлогоднего уровня. Рост торгового индекса в немалой степени был подкреплен и расширением объемов внешней торговли. Внешнеторговый оборот России в мае составил $22,0 млрд, что на 34,4% больше, чем в мае прошлого года.
Рост индекса ресурсной базы выглядит достаточно скромным — 0,8% в июне после повышения на 2,2% в мае. Замедление роста обусловлено в первую очередь тем, что на мировом рынке прекратилось повышение цен на нефть, которые достигли в конце мая рекордного уровня, а в начале июня начали снижаться на фоне решения ОПЕК об увеличении квот на добычу нефти на 2 млн баррелей в день. С начала июня нефть марки Urals подешевела на 18,5%, а в среднем цены на мировом нефтяном рынке потеряли 15-20%. С 1 августа квоты должны повыситься еще на 500 тыс. баррелей. Отметим также, что контрактные цены на российский природный газ в мае 2004 года по сравнению с апрелем снизились на 1,3%, тогда как в первом квартале среднемесячная цена газа увеличилась относительно прошлогоднего уровня на 10,6%. Это тревожная тенденция: в последние полгода устойчивый рост интегрального индекса деловой активности во многом обеспечивался именно высокими темпами роста индекса ресурсной базы.
Потребительский индекс в июне продемонстрировал рост, аналогичный майскому (0,7%). Такой динамике индекса способствует главным образом повышение реальных доходов населения, которые в мае выросли на 3,8% относительно прошлогоднего уровня. Однако налицо замедление темпов роста доходов населения: в апреле они выросли на 8,5% по сравнению с прошлогодним уровнем. Замедление инфляции также повлияло на динамику потребительского индекса. После повышения в апреле на 1,0% потребительские цены в России выросли в мае на 0,7%. В июне, по оценкам МЭРТа, инфляция также составит 0,7%, что выведет полугодовой показатель инфляции на уровень 6%.
Индекс предпринимательских оценок и ожиданий в июне втрое замедлил рост по сравнению с маем, повысившись всего на 0,5%. Такая динамика является во многом отражением ухудшения ситуация в банковской системы. В апреле объем ликвидных активов банковского сектора уменьшился на 110 млрд руб. по сравнению с началом года; их доля в активах банковской системы снизилась с 20 до 17%. В целом же наблюдалось улучшение финансового положения российских предприятий. Их прибыль в первом квартале 2004 года выросла на 45,7%. Главную роль в этом сыграло улучшение финансовых показателей отраслей промышленности, не входящих в топливно-энергетический комплекс. Однако предприятия именно этих отраслей из-за меньшего, чем у топливно-энергетических гигантов, размера в большей степени подвержены риску банковского кризиса, поскольку не имеют подконтрольных банков и не могут полностью контролировать ситуацию в данной сфере.
СЕРГЕЙ ЛИТОВЧЕНКО, АЛЕКСАНДР ДЫНИН, Ассоциация менеджеров; ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО