Созданный в августе прошлого года Эмиссионный синдикат в составе Инкомбанка, АвтоВАЗбанка, Конверсбанка и Российского брокерского дома "С.А.&Co" оказался первым в России эмитентом, способным наладить регулярный выпуск, обращение и погашение краткосрочных инструментов денежного рынка — простых банковских векселей, размещаемых по дисконтной схеме. Вчера на заседании рабочей группы менеджера синдиката — Российского брокерского дома — были подведены итоги операций с векселями по первым 20 сериям, эмитированным синдикатом с 24 августа 1992 г. по 19 мая 1993 г.
По объемам привлеченных средств Эмиссионный синдикат ведет операции на уровне Центрального банка, обслуживающего с помощью 81 своего территориального управления рынок облигаций государственного внутреннего займа 1991 г. Так, на настоящий момент Эмиссионным синдикатом привлечено средств от продажи банковского векселя на сумму 1,65 млрд руб., что сопоставимо с объемом государственного внутреннего долга, размещенного Центральным банком посредством облигаций госзайма.
Интересно, что банковские векселя стал значимым источником привлеченных средств даже для такого крупного банка, как Инкомбанк, — согласно годовому отчету банка, в 1992 финансовом году Инкомбанк мобилизовал за счет эмиссии векселей временно свободных финансовых ресурсов на сумму 2 млрд руб.
Успех в размещении банковских векселей был обеспечен прежде всего двумя факторами, отличающими в лучшую сторону банковский вексель от других финансовых инструментов, находящихся в обращении, — краткосрочностью и ликвидностью векселя. Срок обращения векселя — 16 недель — делал эту бумагу практически уникальным по краткосрочности инструментом денежного рынка до появления государственных краткосрочных облигаций (о первом аукционе на эти облигации Ъ написал в среду). Ликвидность векселя обеспечивается его непрерывными скоординированными котировками, объявляемыми всеми членами синдиката. Фактически банковский вексель может рассматриваться инвесторами как отзывный депозитный вклад с весьма конкурентной для подобного рода финансовых инструментов ставкой доходности — чуть более 100% годовых.
Интересно, что за все время обращения векселя Эмиссионному синдикату несколько раз пришлось принимать стратегические решения, которые позволили ему удержаться на первых позициях на вексельном рынке России. Прежде всего это решение о непрерывной котировке векселя, принятое с момента эмиссии 15-й по счету серии векселей (серия 05-93). Как отмечалось на состоявшемся вчера заседании рабочей группы, решение о непрерывных котировках этих бумаг дало толчок к использованию их как средства междугородных расчетов (объем такого рода операций на прошлой неделе составил 52 млн руб.), осуществляя их за 2-3 дня.
Резкое повышение весной этого года Сбербанком процентных ставок по депозитным вкладам (этот показатель многими финансовыми менеджерами рассматривается как базовая ставка привлечения временно свободных финансовых ресурсов) поставило Эмиссионный синдикат перед необходимостью увеличить доходность по векселям. Приведенный на этой же странице график иллюстрирует динамику доходности векселей — последние три серии векселей эмитируется при средней доходности, устойчиво варьирующей вокруг отметки 100% годовых, что на 3--7 процентных пунктов превышает депозитную ставку по отзывным вкладам Сбербанка.
СЕРГЕЙ Ъ-АСПИН